电新板块一季报简评：营收方面：19Q1电新板块实现营收1136.74亿元，同比增长18.33%;实现归母净利84.15亿元，同比上升13.34%，环比上升49.35%。盈利能力方面：19Q1综合毛利率26.12%，同比下降5.57%，综合净利率7.03%，同比下降28.66%。期间费用方面：19Q1期间费用绝对值同比减少21.40%。资产负债率方面：19Q1电新板块整体资产负债率为45.48%，仍处于较低水平。
新能源汽车：电芯环节营收强势高增长，盈利能力依然隔膜最强。截至本周，新能源汽车板块一季报已披露完毕。终端需求方面：19Q1新能源汽车累计实现销量21.1万辆，同比增长106.44%。营收规模方面：整个板块19Q1实现营收361.43亿元，同比增长41.99%，其中电池环节表现最为亮眼，实现营收181.08亿元，同比增长93.07%，隔膜与电控环节则出现负增长。盈利能力方面：19Q1共实现29.41亿元归母净利，同比增长5.41%，其中除了电池级设备环节，其它环节均出现大幅下滑。整个板块的平均毛利率为27.03%，同比下降2.64个pcts，净利率依然是隔膜环节最为突出，高达25.33%。总的来看，由于补贴退坡、行业竞争加剧等影响，板块的盈利能力下降趋势明显。投资建议：维持对新能源车2019年产销170万辆(YoY+35%)、动力电池装机量75-80GWh(YoY+35~40%)的判断。从短期受补贴退坡影响较小、长期竞争力显著两方面综合考虑，重点推荐：1)优质产能供不应求、参与全球竞争的电芯龙头宁德时代、亿纬锂能，建议关注欣旺达;2)海外供货占比高、降价空间小、具备全球市场竞争力的材料及零部件厂商，重点推荐：当升科技、新宙邦、天赐材料、恩捷股份、璞泰来、杉杉股份、星源材质、三花智控等。另外，建议关注产能紧缺、价格步入上升通道的原材料环节，重点推荐：石大胜华(化工组覆盖)。
新能源发电：光伏电价政策符合预期，加速从“周期”迈向“成长”。4月30日，国家发改委发布《关于完善光伏发电上网电价机制有关问题的通知》：将集中式光伏电站标杆上网电价改为指导价，将纳入国家财政补贴范围的I~III类资源区新增集中式光伏电站指导价分别确定为含税0.40、0.45、0.55元/kWh;“自发自用、余量上网”工商业分布式光伏发电项目补贴标准调整至0.1元/kwh，且竞价项目的补贴标准不得超过0.1元/kwh。随着成本的进一步下行以及平价政策进一步推动，平价将在2020年加速到来，而从全球范围来看，全球大部分区域已实现平价上网，价格的降低将会激发海外越来越多的需求。因此，我们认为今年是光伏板块从周期迈向成长的元年。
投资建议：光伏重点推荐龙头标的通威股份、隆基股份、正泰电器、阳光电源、林洋能源等，建议关注产业链相关的东方日升、中环股份、中环股份、福斯特、捷佳伟创、迈为股份等;风电重点推荐金风科技、天顺风能等，建议关注泰胜风能、恒润股份、日月股份、天能重工、金雷风电等。
电力设备与工控：一季报小结：19Q1板块实现营收388.83亿元，同比增长8.08%，归母净利为21.35亿元，同比下降7.19%。其中，低压电器、工控、特高压等板块幅度较大，分别为18%、14%、11%。归母净利除了电缆环节，其它均出现同比下滑。盈利能力方面：19Q1的板块毛利率略有小幅上升，为28.66%;净利率则环比出现了接近10个pcts的上升，达到6.41%，但仍低于去年同期水平。整个电力设备环节，当前时点来看泛在电力物联网建设进度较快，体现了国网对于发展能源互联网的决心，预计未来几年电网智能化投资金额与占比有望实现同时快速提升。投资建议：重点推荐国电南瑞(二次设备龙头+集团信通相关业务17年注入)、岷江水电(国网信通业务拟注入)、金智科技(二次设备+电力信息化);建议关注新联电子(用电信息采集+230M组网+智慧能源云平台)、炬华科技(用能侧信息采集)、朗新科技(电力及燃气营销与采集系统)、恒华科技(面向电力行业的云服务平台)、远光软件(国网电商平台拟注入)等。
风险提示：行业相关政策推出节奏或力度低于预期;新能源车产销量及风电光伏低于预期;电网混改力度不足或节奏迟缓等
本周组合：亿纬锂能、正泰电器、通威股份、隆基股份、璞泰来、宁德时代、国电南瑞、平高电气。
索比光伏网 https://news.solarbe.com/201905/09/306885.html
