近年来，熊猫绿能发电量一直保持着持续增长的态势。大幅增长的发电量一方面源于智能运维等业务的开展，另外一方面则得益于公司电站业务的快速拓展。
装机容量逆势增长 专业运维优势凸显
从光伏行业整体发展趋势看，2015年-2017年，是中国光伏行业快速增长的两年。今年以来，受国内外经济形势等大环境影响，我国光伏行业发展增速明显放缓。
1月17日，中国光伏行业协会秘书长王勃华在北京召开的光伏行业2018年发展回顾与2019年形势展望研讨会上表示，2018年我国光伏装机同比下降18%，特别是集中式下降了31%。
在行业整体增速放缓、全国新增装机大幅下滑的大背景下，熊猫绿能仍保持了逆势增长模式，截至2018年12月31日，熊猫绿能旗下拥有光伏、风电等发电站74个，其中2018年新增电站9个。至此，集团总装机容量达到2.3吉瓦，同比增加11.5%。
与此同时，公告还称，已进入第五、第六及第七批《可再生能源电价附加资金补助目录》的本集团太阳能发电站和风力发电站已收到2018年1月份至2018年12月份期间的应计可再生能源补助，金额约为5.49亿元。在未来的几批国补目录中，公司纳入目录的电站规模将逐批增长。
截至目前，财政部、国家发改委、国家能源局共核发了七批可再生能源附加补贴目录。
业内认为，补贴的陆续发放，为光伏行业现金流的改善带来了积极影响，给行业带来了极大的信心。
度电成本下降 运营状况改善
熊猫绿能公告称，根据管理层对集团截至2018年未经审核财务资料进行之初步审阅，集团可能会有超过2亿元的净利亏损，而2017年同期则有约1.53亿元之净利润。由盈利转盈为亏至预期亏损乃主要归因于业务合并产生的议价购买非现金收益大幅下跌。2018年，集团仅进行4项太阳能项目收购事项，而集团于2017年则进行13项太阳能项目收购事项，产生议价购买收益约为9.71亿元。预期本年度之议价购买收益将大幅少于2017年。
有光伏行业分析师向《证券日报》记者表示，进入2018年后，光伏资本市场整体下行，历经跌宕。多数光伏企业净利润较去年同期出现下降。直到今年1月9日，得益于光伏平价上网政策的出台。受益于此，1月10日，56家光伏上市企业市值整体增长超过170亿元。该政策从行业发展规模、融资难、土地收费、消纳问题等多个角度为行业健康发展给予了多重保障，给整个行业带来了极大的信心，光伏行业开始出现回暖迹象。
对公司利润问题，熊猫绿能有关人士向《证券日报》记者表示，根据中国香港的财务会计准则，通过不断的收购可以创造一个账面利润。前几年，由于政策的支持，叠加市场资金的宽松以及市场的认可，光伏电站运营行业基本都是高杠杆驱动高增长的业务模式。不少企业每年有一个非常大的装机规模的增速，增量来源基本都是收购。新能源企业都是这样的业务模式，在这种高增长的态势下，能够形成很多的议价购买，即一个账面利润。
实际上，这几年，随着光伏电站运营效率的不断提高，熊猫绿能不少电站已经开始实现盈利。以其旗下境内核心经营主体常州联合光伏为例，其电站装机容量持续增长，运行3年多以来，机组年平均利用小时1430h/年，度电成本持续下降，电站质量优。
从财务报表来看，2015年-2017年，常州联合光伏分别实现净利润1.7亿元、2.3亿元和2.96亿元，2018年前三季度实现净利润2.7亿元。毛利率从2015年的39.75%上涨到59.45%。
有分析师表示，这意味着熊猫绿能此前收购的的电站开始逐渐产生效益，公司未来的业绩值得期待。
熊猫绿能还表示，在光伏行业的转型之际，公司会放缓收购项目的步伐，利用自身先进的电站运维经验及技术来发展轻资产业务和降低营运成本，拓宽融资渠道以优化融资结构，继续进行技术创新。
截至2018年年底，熊猫绿能本集团及其联营公司/合营企业之发电站总装机容量超过2.3吉瓦，即较2017年12月31日增加约11.6%。预期集团于本年度之收入及EBITDA将增加超过30%。预期本年度之融资成本与EBITDA比率将约为80%，而2017年同期则为106%。
熊猫绿能管理层还指出，待所有余下的应计可再生能源补助适时结算后，集团之整体流动资金状况将得到显著改善。
有财务人士指出，从上述数据来看，公司的实际经营效益和财务状况比以往有了很好的改善。
