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韩华
晶盛机电:光伏业务高增长确定 期待半导体业务打开成长新空间
发表于:2018-02-27 15:17:31
来源:中财网

1.业绩略低于预期,预计是订单确认周期导致

公司发布2017 年业绩快报,报告期内公司实现营业收入19.49 亿,同比增长78.55%,实现归母净利润3.86 亿,同比增长89.38%,略低于此前市场预期。我们认为是客户确认订单的周期存在一定的延后,导致部分业绩将于18 年实现确认所致。

2.光伏业务18 年确认高增长,单晶产能有望引来新一轮产能竞赛

公司三季度末未完成订单额达27 亿,确认周期3-5 个月,根据全年营收推算,预计20 亿订单将在18 年确认收入。18 年初公司新签中环光伏、韩华凯恩两大订单,加上其他小定单,18 年新签订单已达近14 亿,合计为公司18 年锁定34 亿收入。中环四期扩产、四期改造项目仍在继续,加上中环叠瓦组件扩产项目,18 年合计设备需求空间超20 亿。

隆基已发布单晶扩产计划,预计到2020 年将产能从15GW扩至45GW。隆基的扩产是一个重要的行业信号,中环等竞争对手大概率跟进产能扩产计划,带动新一轮产能竞赛,为公司光伏设备业务带来长期的发展空间。

3.半导体硅片国产化进程已经开启,公司作为设备龙头料将深度受益国内半导体硅片月需求12 寸硅片50 万片,8 寸硅片80 万片,国产硅片只能满足10%的8 寸硅片需求,12 寸硅片完全依赖进口。晶圆厂在大陆的密集投建将使未来三年国内硅片需求扩大3 倍,巨大的供需缺口倒逼硅片的国产化,目前已有数十个国产硅片项目发布规划并陆续上马。

预计18-20 年间硅片国产化将带来近500 亿的设备空间,公司是国内半导体单晶炉龙头,8 寸单晶炉已实现产业化销售,12 寸设备也已小规模量产,并有截断机、滚圆机等设备推出市场,抛光机设备有望18 年面市,合计市场空间达250 亿。作为国内产品布局最全面、技术最领先的行业龙头,公司将深度受益硅片国产化进程。

中财网  

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