绿能宝凶多吉少 "互联网金融+光伏"行不通?

投资人的整个投资过程为：投资人先在绿能宝平台投入资金购买光伏电池板，然后绿能宝将投资人购买的光伏电池板租赁给太阳能发电站，而电站并网发电产生的发电效益将回笼给绿能宝，最后绿能宝再给投资人按月付租。

在这个过程当中，投资人拥有对光伏电池板的所有权，绿能宝扮演了一个类似“中介”的作用。咋看之下，绿能宝为投资人提供了一个稳定、省时、省力的理财方式，而且这种投资对投资人的专业程度没有限制，投资人甚至不需要对光伏电站的运营知识有所了解就可以完成投资。

但是看似简单的经营模式不但触碰监管红线，而且存在很大风险。其一，如果在投资过程中投资人仅仅提供资金，不参与光伏项目的运营管理，则绿能宝作为融资租赁公司，其资金来源于公众，是违反《融资租赁企业监督管理办法》的;其二，投资人的钱被绿能宝投入到太阳能电站中，再通过电站的发电收益来偿还投资人。这个模式只有在光伏电站运营良好的情况下是可行的，而事实上并不是每一个光伏电站的发电能力、运营水平都能达到标准;其三，国家补贴的存在会使得不了解行业详情的投资人进行盲目投资，而且国家补贴的拖欠使得投资人的回报存在不确定性，这也是造成绿能宝逾期兑付的主要原因。

涉嫌变相自融

与经营模式存在争议相比，对于绿能宝最大的质疑莫过于涉嫌变相自融了。所谓自融，就是某些融资租赁平台将所筹集的资金，绝大部分都投于自有公司或关联公司项目的行为。

一般正规的P2P平台，其借贷项目是第三方的，与平台没有存在利益上的关联。所以，一般而言平台对每个借贷项目都会进行严格的风控把关，务求尽可能的降低平台和投资人的资金风险。而自融平台就不一样，其资金投向的项目是自有的，是与自身利益相关的。

放到绿能宝平台来说，如果绿能宝不存在自融行为，那绿能宝在接受投资人的投资之后，应该对光伏电站的项目投资方进行甄选，并对此次投资租赁进行风险评估，在最大程度上确认此次投资能够按时、稳定的完成整个流程，资金能够顺利回笼的情况下，再将投资人所有的光伏电池板进行租赁。但是从逾期兑付来看，绿能宝在风险把控这一点上做的很差，因为光伏电站多年以来都存在补贴拖欠的情况，而绿能宝的领头人彭小峰作为光伏行业的老人，不应该对补贴拖欠这一风险没有预防。

而假如绿能宝存在自融行为，它将优先为投资人选择与自身利益相关的光伏电站投资方。如此一来，就不存在风险评估和项目投资方甄选的环节，光伏电站的发电水平很难在这样的选择之下有所保障。而且资金能否顺利回笼也将成为一个很大的问题，在这样的情况下，投资人将承受很大的风险。

据了解，绿能宝母公司SPI前身为美国一家光伏产业链下游企业，主要从事电站运营和EPC业务。虽然绿能宝摇身一变成为互联网金融企业，但由于母公司之前从事电站运营和EPC业务，自然还会存在不少光伏产业链的关联公司。

根据零壹融资租赁研究中心的投资测评与数据统计，截至2016年1月底，绿能宝平台共上线542个项目，成交金额约为9.45亿元。其中承租人为绿能宝关联公司的项目有408个，成交金额达4.66亿元，约占总成交笔数的75%，约占总成交金额的50%。所有项目共涉及43个承租人(其中包含1名自然人)，其中有19个承租人为绿能宝的关联公司。

从以上数据可知，绿能宝在经营过程中存在大量的关联交易。如此一来，人们很难不把绿能宝与变相自融相关联起来。但是绿能宝到底有没有存在自融的行为，还是应该等待相关调查的最终结果方可确定。

“互联网金融+光伏”模式行不通?

长期以来，由于光伏电站所需资金量大、投资回报周期长、收益率相对偏低等特点。融资难一直都是限制光伏行业发展的首要难题，绿能宝搭乘互联网金融东风，创新性的提出了以“众筹”方式解决光伏电站的融资问题，这对光伏行业来说是极具超前意义的。

而绿能宝融资平台的设计无疑是有严重缺陷的，这也导致了其目前在市场上遭遇的困局。绿能宝能否顺利度过逾期兑付这一难关还很难说，但是绿能宝的失败是否就意味着“互联网金融+光伏”这一模式行不通呢?

笔者却并不这样认为，绿能宝的失败并不意味着“互联网金融+光伏”这一模式行不通。抛开经营模式的争议以及涉嫌自融的质疑，绿能宝面临的最大困难是补贴拖欠导致资金无法回笼的问题。而目前光伏行业还未摆脱国家补贴，没有实现平价上网，其产生的发电效益便依赖于国家补贴。如果再过几年，光伏行业实现了平价上网，那光伏电站将直接产生收益，不再依赖于国家补贴，自然就不再存在补贴拖欠的问题。而光伏电站此后的发展将加强光伏发电的经济效益，从而更具投资价值。

各种因素的限制之下，当下的光伏产业环境或许还不是很适合“互联网金融+光伏”这一模式的发展，但在未来光伏电站实现平价上网之后，“互联网金融+光伏”有望获得飞速发展，并很大程度上解决光伏电站融资难的问题。

FR：OFweek太阳能光伏网