联创互联同样如此。2016年12月13日，联创互联披露2016年业绩预报，预计全年实现净利润2.11亿元至2.2亿元，同比增长584.74%—613.95%。但在此前的10月27日、28日，联创互联控股股东李洪国连续两天减持，减持数量达2544万股，占比达4.31%。就在10月28日当天，齐海莹、周志刚两名股东，也共计减持了2146万股，减持比例3.63%。
全通教育股东减持数量，虽然不如上述几家公司之多，但手法却有类似之处。1月23日，全通教育发布业绩预报，预计全年实现营业收入9.2亿元—10.5亿元，同比增长 110%-140%；预计实现净利润9395万元—1.21亿元，同比增长0%—30%。
随后，全通教育于2月10日公告称，其实际控制人陈炽昌、林小雅计划在今年2月16日至8 月 15 日期间，分别减持不超过1901万股、500万股。2月16日，陈炽昌、林小雅已分别减持495万股、1100万股。
堵住制度漏洞
“利用违约、诉讼等方式，实现限售股变相减持，在法律、程序上是没有问题的，反过来也说明在监管、法律上确实有需要完善的地方。”广东环宇京茂律师事务所律师刘华浩表示，限售股的权利本来就受到限制，质押时发生违约，就可能发生所有权转移，为变相减持提供了空间。
刘华浩认为，依据《担保法》，依法可以转让的股份、股票，才属于可出质权利，那么，限售股是否合法有效，就值得探讨。实际操作中，限售股质押，往往成为变相减持的工具。在此情况下，一方面要通过法律、司法部门加强对此类行为的实质监管，并厘清具体案例的不同情况。
“人民法院对被执行人所有的其他人享有抵押权、质押权或留置权的财产，可以采取查封、扣押措施。财产拍卖、变卖后所得价款，应当在抵押权人、质押权人或留置权人优先受偿后，其余额部分用于清偿申请执行人的债权。限售股质押有效，但应当走拍卖程序后再进行给款。”张维光则如此表示。
而另一方面，股票具有特殊性，要与普通质押物进行区分，不能与普通质押物同等对待，从而堵住变相减持的漏洞。此外，与大宗交易制度结合，进行必要的改革，加强信息披露监管，以提高信息透明度。
“限售股变相减持，主要还是前后股东的权利义务承接上，缺乏明确的依据和约束。”黄建中向第一财经记者分析，减持是股东的权利，本来不应过多干涉，但从目前A股市场显示来看，必须适当严管。应当明确限售股可以转让，但受让方必须严格承接原来的所有义务，从而堵住变相减持的漏洞。
不同于套利型减持，一些上市公司股东利用自身信息优势，配合自身减持的行为，情况更为复杂，数量更多，危害也更大，甚至涉及违法犯罪，但效仿者却越来越多。
2月20日，证监会披露了两则市场禁入决定书：海润光伏前任董事长、董事、财务总监等高管，向公司当时第一、第二大股东泄密，并建议发布与公司基本面不符的高送转预案，帮助股东及高管减持，进行内幕交易。为此，先后任海润光伏董事长的任向东、杨怀进等人均被处以市场禁入的处罚。其中，任向东被禁入市场十年。
证监会调查显示，海润光伏2013年度亏损，2014年盈利目标亦未实现。2014年底，时任该公司董事长、第一股东的杨怀进，与部分高管商议后，决定尽量将亏损在2014年确认。彼时身为海润光伏董事长的杨怀进，将年度预亏的信息与公司前两大股东沟通，建议在利用内幕信息减持前，发布与公司基本面不符的高送转预案。此后，经杨怀进等提议，海润光伏披露了10转20的分配方案，其后多名股东、高管随之减持，个别股东减持达1.57亿股，金额超过13亿元。
“利用信息优势，明显配合减持，这才是最可怕的。”黄建中说，一方面利用信息操作，一方面配合减持，属于典型的信息操纵，包括部分高送转、业绩预增等，还涉及内幕交易，不仅仅是违规的问题，而是已经构成犯罪，或者与犯罪行为存在联系。
除此之外，不少减持则直接违规。2016年9月29日，因减持股份达到5%时，未按照规定履行报告、披露义务，并继续超比例减持，精伦电子控股股东张学阳被证监会立案调查。2014年8月，湖北洋丰集团股份有限公司通过其实际控制的四个资管产品，承接中国恒天集团减持的新洋丰股票，累计持股达到6.65%。此后，其中两个资管产品陆续卖出新洋丰股票，累计获利约9000万元，洋丰股份在承接新洋丰股份时达到5%，却未按规定披露。
黄建中认为，之所以有如此之多的违法违规减持得不到有效遏制，很重要的一个原因，就是处罚过轻，或者目前的有关法律法规，缺乏从严处罚、监管的依据，导致很多违法违规行为罚不当罪，无法产生威慑效果。
“很多上市公司股东的减持，动辄好几个亿，乃至上百亿，但出现违规的，顶格处罚也才60万元，相对所得不过九牛一毛。”刘华浩说，违法成本太低，是引发违法违规行为的一个重大原因。
根据公开信息，洋丰股份买卖出“新洋丰”的时间，前后时间相隔不足6个月，构成短线交易违法，但只受到向上市公司上缴违法所得、证监会给予洋丰股份警告、并处以5万元罚款的处罚。而华夏人寿此前违规减持希努尔，则只被出具警示函。吴明厅因自推自否高送转，只受到公开谴责的处分。
“要想真正威慑信息操纵、内幕交易等违法违规行为，必须要加强监管处罚力度。”黄建中说，目前除了内幕交易等少数情形，包括高送转、信息披露在内的违法违规行为，均未进入刑法。他建议，应将这些行为中较为严重的情形列入刑法，同时大幅提高对相关行为的经济处罚力度。
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