基辛格曾说过:“如果你控制了石油,你就控制住了所有国家;如果你控制了粮食,你就控制住了所有的人;如果你控制了货币,你就控制住了整个世界”。此论断做出仅半个世纪后,国际政治经济格局沧桑巨变,尤其是人类进入21世纪以来,地缘政治事件频发, 金融海啸梦魇难去,而国际能源价格却如过山车般呼啸而过,是否表明基辛格博士的论断以及原有的全球能源格局正在发生深刻的变化,并预示着新的格局逐渐形成。
总体来看,当下全球能源格局呈现出以下三个特点:
一、供需关系和定价机制的深刻变革导致能源价格持续低迷
跨入21世纪的前十年时间,石油、煤炭等主要能源品种价格伴随着全球性的经济泡沫,也经历了一场爆发式的涨价浪潮:国际原油价格飙升至150美元/桶、国内煤炭价格也一度达到1000元/吨。时至今日,布伦特原油价格已跌至约50美元/桶,国内动力煤价格也仅为约400元/吨。
能源价格过山车动态的背后,隐含着全球能源供需关系和定价机制正在发生的深刻变革。
从供需关系看,“供给西进”和“需求东移”是当今全球能源的主导路径。供给端,一时间以美国为代表的非常规油气产地大有替代中东、俄罗斯等传统油气产地之势。页岩油气、油砂、重油等新技术的大规模应用,使得这种趋势几近现实。需求端,美欧发达国家的工业化进程已经逐步走出了依靠能源消耗换取各项发展的阶段,对能源的新增需求在极大程度上被能源使用效率的提升所覆盖,因此能源消费増势已经显著趋缓。
与此同时,中国、印度等新兴市场国家对于能源的渴求正在与日俱增。根据BP发布的《BP世界能源展望2016》,几乎所有的新增能源都被新兴经济体消费。新兴市场作为需求方,在全球能源市场正在扮演越来越重要的角色。
从定价机制看,OPEC(石油输出国组织)和IEA(国际能源署)历经数十年时间建立起的定价主导权,在数年内即被页岩油气等新技术带来的大量增产所瓦解。“去产能、去库存”只能寄希望于“冻产”等非常规手段。
然而事与愿违,各生产国之间的禀赋差异使得“冻产”的愿望反而变成了新一轮产能竞赛的导火索。当今的原油库存较前几年已有大幅提高。在全球能源需求温和放大的背景下,预计国际能源价格很可能将长期保持底部宽幅震荡的走势。
二、需求导向使得全球能源结构发生根本性变革
在当今世界的能源结构中,石油、煤炭和天然气牢牢占据前三名的位置。但未来,随着能源需求的不断变化,全球主要能源结构也将发生重大调整。总体趋势可以概括为:低碳化和可再生化。
2000年到2014年期间,中国的煤炭需求年均增长8%。时至今日,中国已成为全球最大的煤炭需求国。但是,随着减少碳排放意识的日益增强,煤炭也将逐渐被天然气等更加清洁的能源所替代。据相关研究,在产生同等热量的情况下,天然气所产生的二氧化碳排放,仅相当于煤炭的40%。与石油一样,页岩气在全球的大规模推广也使得天然气价格有较大程度的降低。因此无论从经济角度还是可持续发展角度,天然气等清洁能源将逐步替代煤炭等高污染能源。
我们对水电、风电、光伏发电、核电等可再生能源尽管已经不再陌生,但其与石油等化石能源的使用规模还是不可同日而语。其中,一方面原因来自于前期较为高昂的建造成本:可再生能源设施建设周期长、先期造价高、回收周期长,从融资的角度较难得到各类金融机构的支持,限制了规模。
另一方面原因来源于新技术成熟程度较低:如核电安全问题、风电、光伏发电并网问题等。在技术层面没有更成熟的方案推出之前,如果石油、煤炭等化石能源的价格一直保持低位,则可再生能源的应用规模将会收到严重阻碍。但从长期来看,随着技术突破及升级,可再生能源替代一次能源仅仅是时间问题,作为一种趋势的显现,完全可能比我们预计的还要更快一些。
三、能源产品的金融属性日益凸显
作为重要的大宗商品,石油等能源产品在动荡的全球经济形势下正体现出越来越强烈的金融属性。能源商品具有天然的避险特性,尤其是本世纪以来,石油走势一直与美元走势呈现出较强烈的负相关关系。投资者早已将商品期货作为对冲美元风险的重要手段。
在一定程度上,增强的金融属性对能源产品的价格发现起到了积极作用。但我们也不应忽视,金融市场无疑放大了能源产品的价格波幅,弱化了能源价格与基本供需的关系,无形中推动了投机并扩大了风险。