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太阳能行业真的“阳光”吗?

发表于:2016-03-08 09:05:06     作者:汪志昂 来源:华尔街菜鸟

索比光伏网讯:太阳能行业“阳光”吗?充满潜力,一触即发?资本市场曾经告诉你是的。曾经SunEdison两年股价涨10倍,SolarCity两年股价涨5倍,资本市场可以把太阳能概念吹上天。可最近半年,油价大跌导致能源行业整体生存困难,太阳能公司的日子也不太好过。曾经的行业龙头SunEdison在半年之内股价暴跌95%,从半年前的$30以上跌到今天的不足$2,还有可能继续下跌。除了SunEdison,我们还会想起曾经倒下的无锡尚德,也不会忘记出现债务违约但两年前还是龙头的英利绿色能源。面对这种情况,我们不禁要问,为什么行业老大总是不免陷入困局?为什么总是见不到后天早上的太阳呢?

1.太阳能公司=增长不快

先说一个论断:太阳能行业不太会出现高增长的公司,疯狂扩张约等于吸毒。这个论断可能要遭很多人的批判,但这个现象是由太阳能商业模式决定的。太阳能核心就是建电站,并网发电,这个电站并不便宜,规模稍大的基本都要上亿美元投入。但建好并网后的现金流就没这么快了,因为电价很便宜,一个电站要6-7年才能收回成本。

看到这个现象很容易想到类似的商业模式:建水电站。李“首富”(李河君)当年为建一个金沙桥水电站几乎现金流枯竭,幸亏最后有人救火,才免于停工的灾难。如果当时为了赚钱多揽几个水电站项目,李河君10年前可能就得破产一次。提个问题,除了国家,有哪个公司是通过快速建水电站,或者快速建电网而短时间崛起的?没有。行业现金流错配的特点需要公司稳扎稳打,收回了现金再做新项目,这需要时间的。参考当下行业龙头FisrtSolar近两年的股价走势就知道一个稳扎稳打的公司增速应该是什么样(4年revenue才涨7%)。

反观一家快速扩张的太阳能公司,必定会进入以下循环:

融资——建项目(卖项目)——融资——建项目(卖项目)——融资——建项目(卖项目)

责任编辑:solar_robot
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