光伏电站建设的壁垒之二：融资
电站具有重资产性质，先期投入较高，资金压力较大融资难问题是困扰光伏电站建设和运营商最为头疼的问题之一，也是阻碍光伏电站建设大规模推广最核心的原因之一。光伏电站作为重资产项目，具有一次性投入和逐年回报的特性。根据2014年的数据，建设1GW的电站所需的资金在8亿多人民币。即便按照银行2：8的比例配资，建设企业也至少动用自有资金近2亿人民币。对于一般的企业来说，这都是非常承重的压力。
银行存在对光伏产业的“惧贷”心理由于前几年光伏上游企业普遍的不景气，银行对于光伏业存在“惧贷”的心理。对光伏电站和上游组件生产“一刀切”的做法直接影响了光伏电站获得项目贷款的渠道。
目前，能给予并网光伏电站项目贷款的银行主要是国开行和进出口银行，这两家银行是受到国家鼓励发展新能源政策的驱动。随着市场对光伏电站的认识加深，逐渐有更多的商业银行加入进来。比如民生银行，由于其关联企业中民投将有很大一块资金投入到光伏电站建设中，所以民生银行在这个方面相对其他银行的态度更加积极。
参与电站建设的上游制造企业基本面多半不佳最先参与光伏电站建设的企业主要是上游的组件制造企业。这些企业在经历了近年的行业寒冬后，普遍处在巨亏后的修复阶段，面临着产品毛利率偏低、制造业不挣钱且消耗大量资本金、负债率很高、现金流紧张等等问题。
这些企业的融资能力存在严重的问题。比如保留协鑫旗下的江苏中能硅业，200多亿的银行授信2013年底只剩下10多亿的可用额度，且长短期债务比重极不合理，融资压力巨大。虽然像一些逆变器生产厂家现金流情况较好，但制造业涉入重资产的电站建设仍然心有余而力不足。完全占用主体信用借款建电站的方式并不适合大规模推广。
电站融资的核心在于解决前期建设费用光伏电站建设类似于房地产开发，其资金的缺口在于并网成型前的建设期费用，而一旦完成并网后，相关的资金问题并不难解决，且潜在的收购方众多。所以，电站融资的关键在于解决其建设期的开发费用。目前，相关企业解决建设期间的方式主要还是股权融资和债权融资两种方式。
公开市场再融资：上市公司的主要途径
2014年以来，海润光伏、爱康科技等A股上市的光伏企业纷纷完成定增，所筹集资金主要投向就是光伏电站建设。而像保利协鑫等海外上市企业，也通过在港股或美股市场募集资金。保利协鑫于2013年收购0451.HK，将其光伏电站资产装入其上市平台。电站作为优质的重资产，在公开市场上能够获得较高的估值。上市公司通过将电站资产装入上市平台通过公开市场再融资，所募资金投入电站建设，然后将建成电站再次装入上市平台融资，形成循环。但是受限于定增不能频繁，所募集的资金也是有限。
债权融资：成本是最核心的问题
在债权融资层面，渠道无外乎银行或者非银金融机构，如信托、券商资管等。如上文所述，光伏上游企业普遍面临资金紧张、银行授信不足等问题。而通过信托等渠道融资，也存在两个问题：
1.融资成本高，非银融资的成本普遍高于12%以上；
2.传统的债权融资，普遍要求担保、增信等要求，而相关企业可能面临资信不够、主体信用被大量占用、使用担保公司被迫增加融资成本等问题。光伏融资的金融产品也正在积极研究推进中，目前有几种金融方式正在或可能会应用到光伏电站的融资上面。
产业基金：龙头企业+金融资本
光伏电站的内部收益率在10~15%之间，相对于普通的债券来的更高。在宏观经济恶化，货币流动性宽松的当下，具有10%以上稳定回报固定收益产品对投资者来说具有较高的吸引力。今年四月，在国家相关部门的推动下，由和灵投资管理（北京）有限公司、365光伏电站网等几方共同发起，行业龙头企业参与，成立了我国第一个光伏电站投资产业基金-“和灵资本”，首期融资5亿人民币，投资光伏电站建设。2014年7月，上海国际旗下赛领资本和河北英利共同成立赛领英利可再生能源基金，基金初始规模为10亿人民币，其中英利中国承诺将通过境内全资子公司分期注资，注资总额将占总投资约51%。基金主要将通过多种方式投资英利在国内开发的光伏电站项目。据了解，赛领英利目前第一期的投资目标已经完成，正在开始第二期的资金募集。不过，去年最大的新闻应该是，原民生银行董事长董文标牵头众多民营企业家成立的中民投将设立相关能源基金投资100亿建设光伏电站。中民投也已经积极入手电站，于15年初始和森源电气携手共同建设位于洛阳、兰考的项目，15年的总装机容量不低于600MW。
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