光伏融资博弈论——以中建投为例：30亿专攻细分电站

发表于：2015-07-03 00:00:00 来源：21世纪经济报道

中建投信托副总经理余海认为，目前光伏行业存在四大痛点，一是建设期融资难；二是中长期的权益类资金支持不足；三是路条开发难、资源分散；四是产业集中度低，低下产能过剩。

而其认为，这四大痛点都存在信托介入的空间，信托这类具有跨市场配置天然优势的金融机构可以解决很多核心问题。其中银行少有介入的建设期融资于信托而言已有较为成熟的运作模式，由信托操作产业基金也可以解决中长期的权益类资金支持不足的问题，至于后两项痛点也可以通过发起并购基金的方式进行融资运作。

至于介入光伏产业领域业务运作的风险，余海认为主要存在于两个方面：一是电费收入，二是资产质量。

“目前阶段，太阳能电站的20年电费补贴收入是具有国家财政信用背书的，主要风险可能是现在由于审批节奏产生的延迟支付风险，但这应该只是一个阶段性问题。”

所以在整个流程里，余海认为只要控制好电站本身的基础资产质量风险，整个链条就可以被打通。

而在资产质量风险方面，也大致分为三个部分。首先是法律合规风险，即光伏电站作为国家补贴下运作的投资需要严格服从国家宏观规划，只有取得了完备的审批文件后才具备投资价值。

其次是设计、施工质量风险，设计的合理性和施工的专业性将直接影响电站的发电能力，我国目前总体设计、施工水平还比较低，项目管理粗放，电站建成后多有瑕疵。

最后是运营风险，在并网完工后，电站的运营水平决定了其发电量和收益的稳健性，目前我国电站运营刚刚起步，尚未进入专业化阶段。

对此余海称中建投信托的解决方案，第一是将合规性审核作为选定投资标时的门槛条件，第二是通过自身主动管理+外部专业化第三方监理的模式，将质量控制落实到设计、选型、施工、验收的各个环节，将风险降低到一个可接受水平。第三是谨慎选择有专业胜任能力的电站运营服务商，并结合保险服务分散降低运营风险。

责任编辑：solar_robot

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