----2015 年 3-4 月国内多晶硅市场评述及后市展望
本期关注
进口量价双重压制，多晶硅价格直线下跌
多晶硅库存亟待消化，企业再陷生存困境
3 月份多晶硅进口量再度破万，美韩漏洞是双重羁绊
光伏政策环境及创新模式共促行业发展
多晶硅后市预测
一、进口量价双重压制，多晶硅价格直线下跌
2015 年 3-4 月份国内多晶硅价格一路直线下跌，从 3 月初的 13.9 万元/吨下滑到 4 月底的 12.0 万元/吨，下降幅度为 13.7%。
导致 3-4 月份国内多晶硅价格一路下滑的原因有：第一，需求疲软。一方面，前四个月光伏安装未见起色，具体光伏补贴措施并未明朗，多晶硅需求因此受限。
另一方面，“58 号文”后引发的突击进口一直延续，导致下游企业形成大量多晶硅库存，而下游企业中的库存又直接导致了对国内多晶硅需求大幅减少。第二，供应充足，3-4 月份国内大部分多晶硅企业生产正常，且企业扩产部分产量也在
逐渐释放，再加之上下游企业多晶硅的库存，所以多晶硅供应充足。在供应充足需求疲软的条件下，多晶硅企业被迫下调价格以维持现金流，唯恐再次陷入 2012年底全面停产再难复产的困境。第三，进口多晶硅现货价格低于国内同等级产品0.5-1 万元/吨，低价对国内多晶硅企业的冲击显而易见，国内企业不得不降价以与进口多晶硅竞争固定的市场份额，因此在进口低价的压制下，国内多晶硅价格受压下行，且直逼国内一线企业生产成本。
图 1 2014 年 4 月-2015 年 4 月国内多晶硅现货报价 单位：万元/吨 来源：硅业分会
二、多晶硅库存亟待消化，企业再陷生存困境
硅业分会统计，2015 年 3-4 月国内多晶硅产量为 2.6 万吨，同比增加 30.7%。3 月份产量为 1.34 万吨，4 月份产量为 1.26 万吨，其中江苏中能的产量占国内一季度总产量的 46.2%，依旧位居国内产量第一位，特变电工和洛阳中硅分别居第二、三位，3-4 月份前三大企业产量占总产量的 62.8%。3-4 月期间有两家企业经历正常检修，4 月底均恢复正常生产，故 4 月份产量受些许影响。目前 17 家在产企业中，开工率达到 100%的企业有 8 家，其余除检修企业外均维持正常生产。
从各企业生产情况看，目前全国在产企业 17 家（包括正常检修企业），江苏中能及新特能源为超负荷运行，江苏中能 6.5 万吨/年改良西门子法超载运行，保持每月 6000 吨（按 31 天算）左右的产量运行。特变电工每月维持在 2000 吨左
右的超负荷生产，由于 4 月份检修 20 天，产量受些许影响，但产量仍居国内第二位。洛阳中硅 2-4 月份维持正常生产，月产量依然位居国内第三，同时 5000吨/年的扩产项目也在有条不紊地进行，预计在年中达产。其他多晶硅企业除个
别检修后处于恢复稳定生产阶段外，均维持原生产状态。
国内供应不降反增，再加之受到“58 号文件”后加工贸易突击进口影响，致使下游积压大量库存，直接导致国内多晶硅因需求疲软同样积压大量库存，硅业分会统计，截止 4 月底国内多晶硅企业内部库存约为 8500 吨，即国内大部分企业都有一个月以上的产量库存，远远超过一周产量库存的正常范围，给企业的销售及资金运营造成了极大的压力，面对进口倾销压制和需求疲软的双重压力，国内多晶硅价格被迫从 2014 年 4 月初的 16.6 万元/吨连续下跌至 2015 年 4 月底的 12.0 万元/吨时，甚至连成本领先于全球的江苏中能、新疆特变、新疆大全，在面对价格一路直线下跌的境况，都倍感艰难，其他国内二线多晶硅企业更是已经处于亏本运营，国内多晶硅行业无疑再一次陷入了生存困境。
三、3 月份多晶硅进口量再度破万 美韩漏洞是双重羁绊
根据海关数据统计，2015 年 3 月份我国多晶硅进口量为 10297 吨，环比大幅增加 36.2%。一季度累计进口多晶硅 27164 吨，同比增加 26.5%。有色协会硅业分会认为，致使 2015 年 3 月份多晶硅进口量大幅增加至过万的主要原因有：
第一，3 月份自韩国进口量 4224 吨，环比大幅增加 28.5%，在总进口量中占比依旧高达 41.0%，连续十一个月位居进口量首位，一季度累计自韩国进口 11377 吨，在总进口量中占比为 41.9%。从韩国进口量一直居高不下是导致总进口量大幅增加的主要原因；第二，3 月份自美国按加工贸易方式进口多晶硅量为 1530 吨，占当月自美国进口总量的 97.3%，一季度累计自美国按加工贸易方式进口占比达95.7%，几乎全部通过加工贸易方式进入。美国通过加工贸易方式规避“双反”是导致多晶硅进口量不断冲击高点的另一重要因素。因此，来自美、韩的“双反”遗留漏洞是导致多晶硅进口量居高不下的根本原因，更是压制国内多晶硅行业再陷生存困境的的双重羁绊。第三，来自马来西亚（Tokuyama）、台湾、挪威（Elkem）的进口多晶硅占比逐渐增大，3 月份从这三个地区进口多晶硅 1459 吨，占总进口量的 14.2%，故自美、韩、德以外的进口量日渐增加也是另一个导致多晶硅进口量居高不下的重要原因。随着 Tokuyama 马来西亚多晶硅项目逐渐满产，从非主要出口国家进口量将进一步增加，因此在非主要出口多晶硅国家向中国出口多晶硅量逐渐增加的重要阶段，封堵美韩“双反”两大漏洞更显得迫在眉睫！
面对来自美、韩毫无顾忌的进口冲击，封堵“双反”漏洞迫在眉睫：
一、对于韩国最大多晶硅生产企业 OCI 征收 2.4%的反倾销税对其根本不造成任何影响，故韩国向中国出口多晶硅无论按照一般贸易方式还是加工贸易方式都毫无顾忌，3 月份从韩国进口多晶硅量达到 4224 吨，占当月总进口量的41.0%，依旧位居进口量首位，并遥遥领先于位居第二位的德国。因此，自韩国进口日渐猖狂是导致进口量一再冲击高点的主要原因。
二、3 月份自美国进口多晶硅 1572 吨，环比增加 8.0%，但其中按照加工贸易方式进口量达 1530 吨，占当月从美国进口总量的 97.3%，几乎全部通过加工贸易方式进入国内。自美国按加工贸易方式进口占绝对主导地位的现象始于2013 年 7 月“双反”立案后的 8 月份，之后加工贸易规避“双反”的策略一直屡试不爽，从不间断，因此从美国加工贸易进口一直占绝对主导地位是导致总进口量居高不下的另一重要因素。
据 3 月份分国别进口数据显示，自韩国、美国、德国三国共进口多晶硅 8733吨，占总进口量的 84.8%，其中从韩国进口量为 4224 吨，占总进口量的 41.0%；
从美国进口量为 1572 吨，占总进口量的 15.3%；从德国进口量为 2938 吨，占总进口量的 28.5%；其他地区进口量为 1563 吨，占总量的 15.2%。
按贸易方式来分，2015 年 3 月份我国一般贸易方式进口多晶硅为 3842 吨，占比为 37.3%，加工贸易等方式进口 6454 吨，占比为 62.7%。分国别具体看来：
3 月份自韩国按加工贸易方式进口多晶硅 2505 吨，占自韩国进口总量的 59.3%，一季度累计自韩国按加工贸易进口占比为 58.2%，韩国依旧连这 2.4%的税率都毫无遮拦地规避；3 月份自美国按加工贸易方式进口多晶硅 1530 吨，占自美国
进口总量的 97.3%，一季度累计自美国按加工贸易进口占比为 95.7%，其余从一般贸易渠道进口的为不受“双反”影响的半导体多晶硅；3 月份自德国按加工贸易方式进口多晶硅 1554 吨，占自德国进口总量的 52.9%，一季度累计自德国按加工贸易进口占比为 46.3%。虽然自韩国按加工贸易方式进口占比相对美国和德国都低，但由于其总进口绝对量大，故自韩国通过加工贸易方式进口量 2505吨在总加工贸易量中占比也是最大，达到 38.8%，接近四成的加工贸易进口量来自韩国。美国虽然总进口量相比韩国和德国低，但加工贸易进口绝对量在总加工贸易进口量中也仅次于韩国，占比达到 24.1%。
因此，硅业分会认为，严格执行“58 号”文件堵住加工贸易进口漏洞，同时提高对韩国进口征税封堵韩国进口漏洞，只有全面封堵这两大漏洞才能有效缓解倾销对国内多晶硅产业造成的巨大冲击。
四、光伏政策环境及创新模式共促行业发展
2015 年国家能源局针对光伏产业的政策将以微调和完善为主。首先，随着建设的推进，电站配额将在不同省份之间调配；其次， 2015 年后新增项目补贴基本能在当年落实；第三，光伏行业内部整合将以“一带一路”建设为契机，融合到与其他国家多种能源的整体合作中。
2015 年 4 月 14 日之前，各光伏企业已经将过去几年项目补贴拖欠情况上报，缺口不是很大，发改委、能源局与财政部等开了联席会议，2015 年后资金到位问题可以得到很好的解决。另外，为避免去年光伏全年建设目标不及预期的情况再次发生，能源局年度建设方案规定，4 月底前各省要下发指标，7 月底摸底进度。今年节奏明显加快，年度目标 17.8GW 完成没有问题。
在技术层面，产业链上下游龙头企业均带来了最新技术。全球最大的多晶硅厂商保利协鑫发布了第四代多晶 S4 新品，光伏组件光衰平均下降 1%，60 片组件功率输出多增加 5.5w。全球最大的组件生产商天合光能推出双玻 Duomax组件，年衰减仅 0.5%，比传统组件少 20%，同时补齐背板寿命短板，有望成为未来主流。
在商业模式创新方面，互联网企业开始涉入光伏行业。苹果、华为、阿里、等互联网公司纷纷从设备、数据、清洁能源、碳排放、融资等角度等不同的形式切入光伏，对于互联网公司而言，数据、系统和融资是优势，因此在技术上游刃有余，在利润上也有保障。。
短期内，除了政策环境外，光伏快速发展离不开信息技术、互联网技术的支撑，长远看，未来能源生产终端也需要多元化的模式。随着未来更多市场参与者进入光伏行业，或许更加有利于新能源领域的多元化发展。
五、多晶硅后市预测
继 2015 年 1 月份国家能源局推出 15GW 光伏装机目标后，紧接着在 3 月份推出《电站发电建设实施方案的通知》，将 2015 年光伏装机目标提高至 17.8GW，预期增幅为 69.2%，毫无疑问表明了国家政府支持光伏产业发展的决心，再加
上具体落实措施一一跟进，因此年内完成光伏装机目标不成问题，故全年整体多晶硅需求同比将呈增长态势，但由于目前国内多晶硅企业仍受“暂停加工贸易”政策发布之后引发的“突击进口”影响，给国内多晶硅供应方面造成了巨大压力，因此预计，截至上半年底，多晶硅价格都将受限于进口硅料的量价双重冲击而被迫下行，考虑到国内多晶硅企业平均生产成本，预期最大下降幅度在 1-1.5 万元/吨左右。从三季度开始，虽然国内多晶硅企业扩产项目也在下半年逐渐完工，但释放产能仍需时日，另外由于“突击审批”的多晶硅进口合同即将到期，进口多晶硅量将逐渐减少，再加之光伏安装也会在下半年启动并逐渐达到高峰，因此预期国内多晶硅价格将在下半年逐渐呈好转趋势。
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