能源局变动：2014年的能源局可谓伤痕累累，经过一轮人事调整后，我们认为政府部门层面的变动将带来积极的影响。我国大力发展可再生能源的战略不会改变，所谓“新官上任三把火”，能源局对新能源市场的积极推动我们将拭目以待。
油价的问题：国际油价下跌的惨状在此不再过多叙述，国家财政部宣布自15年1月13日起，将再次上调汽柴油消费税，而财政部发言人也明确表示，提高成品油消费税后形成的新增收入将主要用于环境治理以及新能源领域。该事件的解读很简单，我国新能源发展主要驱动力在于可再生能源替代、环境保护，传统石化能源的价格涨跌并非影响新能源发展的主要因素，仅会影响短期市场情绪。
投资建议：
推荐分布式子板块：我们认为2015年地面与分布式两种类型的光伏电站市场将进一步分化。地面电站商业模式类似于房地产，盈利模式清晰，企业投资冲动较大，其建设量的大小取决于政府发放的资源多少，根据国家相关规划，我们预计未来2-3年我国地面电站新增装机中枢为6-9GW。分布式光伏目前绝大多数为合同能源管理的模式，无论是商业模式、融资渠道均较地面电站差距甚多，而我们看好行业的逻辑有三点：1）现有的行业困难并非是长久性困难，政策细则的调整以及政策力度的加强均促使行业商业模式的加速形成；2）新增装机增速较快，在商业模式逐步完善的过程中，我们预计14-16年装机有望达到3、7、10GW，三年复合增速超50%；3）市场化条件下企业核心竞争力更加凸显，与地面电站路条获取的“关系资源”不同，分布式光伏核心壁垒在于客户资源，具备跨区域拓展优质屋顶资源的企业将有望成为行业龙头。
原标题:2015年一季度光伏板块投资思考
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