航天机电：明年光伏电站开发规模有望成国内龙头达1GW

投资要点：预测公司2014-2016年实现每股收益分别为0.26、0.42和0.54元，2014-2016年的复合增长率约43%。首次覆盖给予公司“增持”评级，12个月目标价（见报告），对应2015年30倍PE，较目前股价的上行空间（见报告）。

公司14年电站开发规模同比增长167%，收入同比增长72%。公司2014年电站开发规模预计达到400MW，同比增幅167%；电站开发贡献的收入预计占比总收入的63%，较上一年提高17%。公司2015年底累计开发电站规模有望达到1GW，成为国内电站开发龙头。

集团工商业屋顶资源丰富，公司切入分布式电站开发拥有先发优势。2014年国家能源局强力推进分布式光伏发展，公司选择上海、无锡、龙岩和广州四地重点推进。公司背靠集团平台，拥有诸多竞争优势，就分布式项目开发而言，集团公司旗下的屋顶资源丰富，在项目资源“跑马圈地”阶段就拥有先发优势。

有别于大众的认识：国内西部地区电网限电对公司电站开发影响有限；海外市场对公司品牌认可度高，市场集中度也在逐步分散，风险可控。

股价表现的催化剂：配额制等支持新能源的政策在未来的出台；电站系统集成业务规模提升及收入增长；高端汽配业务出现兼并收购；军工资产注入新材料业务。

核心假设风险：电站转让的销售收入确认延迟；电站系统集成业务的收入确认延迟。
索比光伏网 https://news.solarbe.com/201410/08/60581.html