投资要点：
集团审批影响光伏电站出售进度，但全年出售规模规划保持不变；航天机电发布公告，经公司财务部门初步测算，预计2014 年上半年度实现归属于上市公司股东的净利润3，389 万元左右，与上年同期相比，将减少80%左右，业绩预减的原因：1、上半年出售的光伏电站比上年同期减少100MW，2、拟出售的光伏电站400MW，上半年已出售50MW，其余还在建设中，将于下半年转让销售。
半年报业绩预减的主要原因：公司2014 年上半年组件销售亏损低于去年上半年，业绩预减的主要原因是集团公司对于光伏电站出售的审批影响进度，导致上半年电站出售不及预期。原本打算出售的宁东电站预计并网及出售的时间会在三季度，且不影响公司对今年全年光伏电站出售的400MW 的预期。2014 年上半年全国光伏电站新增装机容量不及预期，地面电站下半年将迎来核准、建设的高峰期，从新疆、宁夏、内蒙及甘肃等地核准发放的情况来看，目前已经超过了8GW规模；政府出台了分布式推进的调整政策，加速分布式光伏电站发展。
持股子公司上实航天星河能源将增资扩股：公司持有上实航天星河能源15%的股权，目前已经完成了200MW 西部光伏电站项目的收购，航天机电6 月中旬发布公告，拟将其增资至注册资本6 亿元的规模，可收购的电站规模将达到400-500MW。
公司在光伏电站开发方面具有技术、资源及资金优势：2013 年EPC建设规模排名第二；在手的已核准电站规模也达到400MW 以上，未来还将继续收购部分电站资源；目前大股东及国开行等低息贷款资金额度达30 亿。
盈利预测及投资评级：我们于6 月15 日发布了公司的深度报告《两翼齐飞高增长，国企改革添动力》，看好公司未来在光伏、汽配业务的发展，维持2014 年的盈利预测，考虑到公司对汽配业务的规划，调整公司2015-2016 年EPS 为0.47 元和0.61 元，维持“买入”评级，目标价10 元。
索比光伏网 https://news.solarbe.com/201407/15/125378.html
