中民投投资风暴拉开：千亿融资杠杆能否撬起市场巨兽？

在保利协鑫收购的新上市平台——协鑫新能源更名的前两天，协鑫集团与中民投合作成立的100亿元规模的基金浮出水面，而中民投对光伏产业整合基金的设想规模则高达1000亿元。这个消息，引发外界对协鑫旗下新公司，以及对光伏电站投资的极大关注。 　　记者采访发现，尽管这只基金将至少撬动1:10的杠杆融资，但在行业逐步回暖之际，整合需求似乎并不强烈，银行等金融机构虽然对光伏制造领域贷款谨慎，但对光伏电站则有看好的共识。 　　业内具规模的其他光伏企业正希望将电站剥离单独上市，享受资本盛宴，或者正在受益于电站的固定收益，那些确实缺少资金的光伏企业则担心，协鑫在占据光伏原材料供应的半壁江山之后，又加大终端电站的话语权，从而使自身企业在产业链中受到钳制。 　　无论如何，中民投的千亿投资风暴已然拉开，产业整合趋势在资本的推动下在所难免，中民投强大的股东群和厚实的资本金，也带给意图海外并购和参与国内基础设施建设的中国民企以希望。 　　新平台的杠杆效应 　　“和中民投100亿元成立的基金只是个开始。”5月19日，协鑫集团董事局主席朱共山告诉经济观察报记者，未来还将在中民投的支持下，由协鑫主导对光伏产业的优质资产进行整合。预计中民投用于光伏产业整合的资金规模约在1000亿元。“这是一只定向基金。”朱共山向经济观察报强调，100亿元的基金只是用作协鑫自己项目的投资，合适的电站项目将优先装入协鑫近期收购的协鑫新能源（000451，HK）中，该基金有望在今年5月底公布细节，目前已经和中民投达成合作协议，不仅关注电站投资，天然气项目也会重点关注。“中民投很有可能再获得协鑫新能源的股权”，一位接近中民投的知情人士告诉经济观察报，中民投在其中的角色只是财务投资人，成立的100亿规模的基金名为“中民国泰”，由中民投控股80%，协鑫集团持股20%，基金的利息并不高，双方的接触在两个月前就已开始，由民生银行[0.67% 资金 研报]从中牵线。 　　协鑫新能源一位高管向经济观察报透露，中民投并不想长期拥有电站，可能持有5至8年，而协鑫新能源则会长期持有至20年，期待形成规模获得更大话语权。由于电站投资额巨大，普通的光伏制造企业担心资金沉淀太多也就持有3年左右。对于光伏电站投资来说，100亿元并非大数额，投资的电站规模约在1.5GW左右。“但是这个百亿基金在国开行那里至少可以撬动1:10的杠杆融资，此外，对于个体光伏电站项目来说，仅需要2成的自有资本金，另外8成则可以获得银行贷款。”上述知情人士透露。朱共山也向本报确认，从基金获得的融资成本不会高。 　　目前，银行对于光伏制造业的贷款谨慎，对光伏电站则已有看好的共识。 　　经济观察报了解，一个公开的行业秘密是，通常公司为了少出自有资金，在申请银行贷款时，多少会抬高电站项目总价，从而使更多资金来自银行，甚至可以有多余资金作为流动资金。银行也深知这一点，所以也会根据企业信用在贷款比例上浮动。