亚玛顿：业绩同比大幅增长，符合预期
亚玛顿002623
研究机构：东北证券分析师：潘喜峰撰写日期：2014-04-29
2014年一季度，公司共实现营业收入2.00亿元，同比增长94.67%；实现归属上市公司股东净利润1598.98万元，同比增长85.99%；实现扣非后归属上市公司股东净利润1315.86万元，同比增长145.73%；实现每股收益0.10元。公司业绩同比大幅增长，基本符合预期。
报告期内，公司综合毛利率为14.25%，同比微增0.18个百分点，环比则下滑2.11个百分点；净利润率为7.99%，同比微降0.37个百分点，环比增长1.48个百分点。公司净利润率环比增长，但是毛利率环比下滑。
期间费用率有所上升。报告期内公司的期间费用率为5.51%，同比增加0.86个百分点。其中销售费用率为3.00%，同比下降1.24个百分点；管理费用率为7.71%，同比下降了3.32个百分点；财务费用率为5.20%，同比增加了5.42个百分点。公司期间费用率的上升主要是由财务费用率回升导致。
公司业绩如期大幅增长，未来的主要看点在2mm超薄镀膜玻璃和超薄双玻组件的推广进程上。鉴于公司的技术实力我们继续看好上述两项业务的发展前景，一旦其市场真正打开，将给公司业绩带来持续增长的动力。
预计公司2014、2015和2016年的EPS分别为0.67、0.87和1.18元，对应2014年4月28日收盘价18.98元的市盈率分别为28、22和16倍，暂维持对公司增持的评级。
风险：市场的系统风险和公司新品推广不畅风险需要关注。
林洋电子：超预期彻缓担忧，股价迎拐点
林洋电子601222
研究机构：国信证券分析师：杨敬梅撰写日期：2014-04-28
14年1季度业绩超市场预期.
2013年1季度，公司实现营业收入3.86亿(+10.68%)，归属于母公司所有者的净利润6357万(+20.69%)，超市场前期预期。
盈利能力继续提升.
2014年1季度，报表毛利率和净利率分别同比增加2.60和1.34个百分点至36.61%和16.42%，盈利能力提升是业绩增长的重要原因。
业绩下滑担心完全缓解.
前期导致股价下跌的重要原因之一便是市场担心1季度业绩出现下滑，20%以上的净利润增长使得这种担心完全缓解。
积极探索分布式光伏新模式并计划2-3年开发500-800MW以上.
目前公司正与各地电网公司、节能公司、大型国有企业积极合作，确定可行、可靠的商业模式；加强与政府部门的顺畅对接，进一步拓展分布式光伏电站市场；除了积极推进已签署的通州湾项目实施外，未来两到三年，公司计划开发500-800MW以上的分布式电站项目。
全年智能电表业务平稳增长.
根据推算，公司1季度智能电表类中标金额已超10亿，远超预期并达到前一年电表销售规模的50%以上。
13年底结转电表类产品订单6.05亿元，这意味着全年电表业务将出现较为明显的增长。
风险提示.
分布式光伏推进速度不达预期的风险。
维持“推荐”评级.
我们预计2014/15/16年公司将实现营业收入分别为25.70/43.23/54.95亿元，同比增长分别为29.1%/68.2%/27.1%，净利润分别为4.44/5.98/6.91亿元，同比增长分别为19.5%/34.7%/15.6%，EPS分别为1.25/1.68/1.95，14年EPS对应目前股价只有15.58倍PE。维持推荐评级。
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