公司三大板块中锂电业务是最大看点。服装业务，毛利率较为稳定，约25％左右，未来加快渠道整合，稳定增长；投资业务，为公司提供稳定现金流；新能源汽车启动在即，将引发锂电需求放量。
据真锂研究数据，未来电动自行车铅酸电池的替换、电动汽车的启动以及工业储能市场将在未来几年为锂电池带来巨大的市场空间，需求年增速达100％。
公司是锂电产业链最为完整的上市公司。公司1999 年涉足锂电池行业，产品覆盖锂电池正极材料、负极材料、电解液，产销量均排名国内前三，并向上延伸到上游矿产资源，向下延伸到电动车动力电池生产。一旦锂电池市场启动，龙头公司将最为受益。
利润增长点在于锂电池需求快速增长预期下的产能扩张。正
极材料目前产能5300 吨/年，未来9000 吨产能提升项目正在稳步推进中公司电解液目前产能为3600 吨，河北廊坊年产4000 吨电解液新建项目正在进行中；负极材料目前产能7500 吨/年，未来郴州杉杉6000 吨，以及上海闵行临港年产20000 吨负极材料和年产1000 吨电池合金材料，将成为全球规模最大的负极材料基地。
盈利与估值。我们认为随着锂电成本下降，小型锂电取代铅酸电池，以及电动汽车对锂动力电池的拉动，近几年都是可预期的，必然会引发锂电池巨大的需求空间，杉杉股份作为锂电池完整产业链的龙头必将受益巨大。首次评级“买入”。
风险因素。新能源汽车市场不如预期。服装业务品牌整合不如预期。
东方电气：业绩符合预期，2014年专注提升增长质量
东方电气 600875
研究机构：中金公司 分析师：朱亚锋，张晓莹 撰写日期：2014-03-13
业绩符合预期
东方电气2013年收入424亿元，增长11％，净利润23.5亿，增长7％，录得EPS 1.17元，符合预期；拟每10股现金分红1.8元。
发展趋势
总量展望平稳。2013年新增订单402亿元，下滑9％，主要由于风电业务采取保守策略。2014年发电设备总产量展望为33GW，略低于2013年34.7GW 的实际产量，但和2013年初目标持平，总体呈平稳态势。
风电、核电设备2014年可反弹，基本抵消火电设备疲软。2013年风电出货量580MW，全国排名第九，主要由于公司调整经营策略，以提升质量而非出货量为目标，预期2014年风电业务重上轨道，出货量与单价同步提升。核电2014年大概率项目审批将重启，新增订单改善空间较大。火电设备市场需求将持续疲软，总体收入端将保持平稳。
2014年将更加专注于效率、盈利质量提升。2013年公司经营性现金流为30亿元，高于净利润，而2012年为-1.8亿元。2014年，预期公司资本开支维持在8亿元的低位水平，将进一步突出燃机、水电等新型试验平台研发，重点开拓国际市场，继续推进无效资产剥离，目标导向仍为效率、盈利质量提升。
盈利预测
调整小幅上调2014年EPS 预测11％至1.08元，并给出2015年EPS 预测1.10元，总体保持持平态势。
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