面对刚性兑付风险接连不断的债市，业内对违约临界时间点给出多种判断。然而，发债企业的“力挽狂澜”，当地政府的“雪中送炭”，总能让刚性兑付如约而至，维持着债市“看起来很美”的景象。
5日晚间，这一市场预期了很久的“靴子”终于落地。上市公司*ST超日（002506）公告称，由于公司流动性危机尚未化解，“11超日债”本期8980万元利息将无法于原定付息日2014年3月7日按期全额支付，仅能落实400万元，支付比例为4.5%。
“作为中国债市的首次违约事件，‘11超日债’打破了债券本金利息刚性兑付的规律。而且，利息违约可能只是第一步。由于公司没有外部担保人，且属于民营企业，从目前公司的财务报表看，极有可能出现本金违约。这对于我国债市而言，无异于投下一颗重磅炸弹。”武汉科技大学金融证券研究所所长董登新对经济导报记者表示。
同时，在业内人士看来，下一步产能过剩领域里民营企业爆发信用风险的可能性较大，应予重点关注。
早有先兆
“11超日债”于2012年3月发行，规模共10亿元，票面利率为8.98%，存续期5年。2014年3月7日为该期债券的第二个付息日。去年此时，公司完成了8980万元的利息兑付。
在此次宣布正式违约之前，“11超日债”已摇摇欲坠。在主业持续低迷的大背景下，*ST超日连续3年亏损使得“11超日债”于去年7月暂停交易，债券价格也从上市之初的最高位104元跌至65元。
此后，*ST 超日向债券投资者投下了一个又一个“定时炸弹”。
去年10月30日，*ST 超日表示，公司青海子公司锦国兴虽然厂房以及200MW 组件生产设备均已调试完备，并且在进行小量生产，但其实际开工产能仅有1MW/月。
更让人担忧的是，*ST 超日坦言其2013年已经难以避免亏损，这就注定其股票在2014年将面临暂停上市，超日债也将被终止上市。
而最后的救命稻草—明确表示收购意向的顺风光电，也是泥菩萨过河—自身难保。顺风光电财报显示，2011 年公司亏损2.38亿元，2012年亏损额扩大至2.71亿元，2013年上半年业绩继续恶化，亏损额为6.73亿元。
在5日晚间的公告中，*ST超日表示，通过公司自身生产经营未能获得足够的付息资金；同时，公司亦通过各种外部渠道筹集付息资金。但由于各种不可控的因素，截至目前公司付息资金仅落实400万元。“*ST超日目前完全处于资不抵债的状况，且连年亏损。除非光伏行业整体状况出现重大利好，否则*ST超日几乎不可能依靠自身能力实现‘翻身’。此后就看是否有第三方出现，对其进行重组收购了。如果这条路走不通，*ST 超日请求破产清算便只剩时间问题，投资者将承担更加重大的损失。”董登新表示。
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