光伏产业获国家政策支持 概念股有望再踩油门

 
　特变电工：丝绸之路能源基础设施最佳受益者 买入评级

2013-11-19 类别：公司研究 机构：中银国际研究员：刘波

[摘要]

新闻：11月15日，于北京召开的中国共产党十八届三中全会审议通过了《中共中央关于全面深化改革若干重大问题的决定》，《决定》已全文播发。《决定》中提出，加快沿边开放步伐，允许沿边重点口岸、边境城市、经济合作区在人员往来、加工物流、旅游等方面实行特殊方式和政策。建立开发性金融机构，加快同周边国家和区域基础设施互联互通建设，推进丝绸之路经济带、海上丝绸之路建设，形成全方位开放新格局。

我们的观点如下：

1、“《决定》提到建立开发性金融机构，加快同周边国家和区域基础设施互联互通建设，推进丝绸之路经济带、海上丝绸之路建设，形成全方位开放新格局”将加快中国丝绸之路地带的基础设施建设和工业经济快速发展，通过设立开发性金融机构提供融资拉动和促进周边国家和区域的基础设施互联及其工业经济的快速发展。

2、2013年9月，习近平主席出访中亚四国时提出共建“丝绸之路经济带”的战略构想，为欧亚地区的整体合作提供了创新思路。新疆是丝绸之路中国最前沿、最核心的地带，建设“丝绸之路经济带”是新疆的重大历史机遇。

3、特变电工(600089,股吧)从新疆成长起来，服务于新疆经济发展，长期处于“区域劣势”（高技能人力资源缺乏），但公司却在这样的“区域劣势”条件下取得了电力装备制造业的极大成功，目前已经是世界第一的变压器制造商，并且初步实现了重资产制造业向轻资产工程服务业转型的良好开局，公司在中亚国家的电力工程服务领域已经占据龙头地位。未来的持续推进的丝绸之路经济带建设、新疆大开发建设，将使“区域劣势”转变为“区域优势”。

4、“区域优势”将体现拉动特变电工(600089,股吧)的工程服务、装备制造和能源开发等多个方面。“区域内优势”：“疆电外送”拉动新疆能源大开发，未来几年，新疆的煤炭、火电、新能源和电网等能源基础建设都将处于持续加速建设时期，新疆的工业经济发展处于持续增长时期；“区域外优势”：与中亚国家的基础设施逐步互联，将有望极大促进中亚国家的工业经济发展，进一步推动中亚国家的能源基础设施大开发！5、曾经的“区域劣势”使得特变电工较早进行海外单机出口（始于1997年）和海外工程服务开发（始于2003年），尤其是2009年开始逐步进入快速发展和回报期，过去四年，公司海外工程新增订单每年都实现50%及以上的增长！优秀的企业文化和企业制度使得公司全球电力工程开发领域的地位持续提升，如果单纯以电力工程（电网和发电）口径统计，公司有望很快成为国内对外电工工程服务领域的领头羊！中亚国家的电力工程基础设施开发将为公司带来大量的工程服务订单！

中利科技：期待四季度电站转让 强烈推荐评级

2013-10-28 类别：公司研究 机构：民生证券研究员：黄彤

[摘要]

一、事件概述：

公司公告1-9月份，营业收入43.93亿元，同比增长4.71%，净利润亏损2.06亿元，同时预告全年业绩2.36至3.07亿元，同比增长0-30%。

二、分析与判断：

电站未转让导致前三季度亏损由于前三季度公司电站尚未转让，相关组件销售和工程款项无法确认销售收入，而电站开发前期费用计入报表，导致公司前三季度亏损2.06亿元，预计随着四季度公司电站成功转让，公司将迎来利润增长。

我们估计公司今年电站销售总量400MW，而今年以来，由于弃光问题缓解、财政补贴通过国网代发能够及时到位、售电协议的长期性，优质项目的转让确定性较高。故而预计仅电站业务将给公司贡献3亿元以上的净利润，全年业绩大幅增加确定性较高。

开发-转让-增值-再开发模式得到验证，驶入增长快通道若四季度成功转让400MW电站，其中招商局新能源收购300MMW，公司“项目开发——快速转让——资本增值——新项目开发”商业模式又一次得到验证，随着电站业务的推进，在未来几年公司将继续维持强势增长。

继续推荐电站开发板块龙头我们预计明年国内集中式电站装机量在6GW，而今年加入电站开发环节上市公司大幅增长，但电站开发集中度不断提升，预计公司今年保底转让400，明年转让600已经成为非电力公司开发龙头，公司项目获取能力强，同时与招商局新能源深度合作，销售渠道方面优势明显，国内电站开发行业将迎来爆发式增长，而中利科技(002309,股吧)作为成功引领市场商业模式的绝对龙头，最为受益。

三、盈利预测与投资建议预计公司2013-2015年EPS为0.63、1.04和1.40元，对应的市盈率分别为29、17和13倍，预计未来三年符合增速超过50%以上，由于今年300MW已成功转让，业绩高增长确定，维持公司“强烈推荐”投资评级。

四、风险提示：

电站转让收益不及预期。