索比光伏网讯:调研目的
我们对东材科技进行了调研，与公司管理层就公司经营情况，募投项目进展和行业现状等进行了交流和讨论。
调研结论
聚酯薄膜：新产能提高毛利率水平，重点仍看光伏薄膜随着募投项目2万吨特种聚酯薄膜9月份试车，10月份调试成功，公司现具备聚酯薄膜总产能4.4万吨，其中用于光伏的聚酯薄膜产能达3.3万吨，且基本能够达到设计产能。目前公司生产聚酯薄膜的厚度从50um到350um都没有问题，光伏薄膜主要是250um。随着光伏行业的回暖，公司光伏薄膜的接单也较上半年高，上半年700~800吨/月，下半年在1000吨/月左右。目前光伏聚酯薄膜实际销量在30%以上，预计明年占比会有所提升，能达到50%左右。光伏薄膜销量明年估计能达到2万吨以上。
目前光伏膜的单价19元/公斤，未来下跌空间不大，但难以回到11年的水平，明年或略有回升，盈利能力处于中等水平。
新上的2万吨特种聚酯薄膜，原计划做1.5万吨光伏薄膜、0.3万吨用于空调压缩机的低萃取薄膜、0.2万吨的无卤阻燃薄膜，现已全部用来做光伏薄膜。新生产线目前可以开满，实际可达1500吨/月，但今年新线暂贡献不了业绩，转固也得等到明年。聚酯薄膜新生产线与老线的产品价格差不多，但是存在一定的区别，主要包括：1）新生产线生产的聚酯薄膜宽度在0.8~5米左右，老线在3米左右；2）虽然新生产线的折旧要高于老线，但新生产线达产后综合成本比老线低，预计新线达产后毛利率能提升4~5个点；3）老线100吨原料出来60多吨产品，新线能出来80多吨产品；4）新线比老线的洁净度要好。
公司超募项目2万吨光学级聚酯基膜，预计15年投产。目前国内光学基膜主要还是靠进口。光学基膜对洁净度的要求高，积尘、划痕都不行，主要难点在于材料和工艺，工艺需要长时间的技术沉淀，关键部分的设备也需要进行技术改造。另外，光学基膜更难还是涂布技术，特别是硬材更难，涂布对工艺的要求更高，因此未来公司将考虑引进人才来拓展光学基膜业务。
聚丙烯薄膜：定位世界一流，向特高压拓展公司在聚丙烯领域，定位做世界一流的企业。原有聚丙烯薄膜产能4800吨，其中管膜法1500吨（两条线）、平膜法3300吨（一条线），随着今年9月份募投3500吨电容器用聚丙烯薄膜投产，总产能达8300吨。目前下游越来越多的企业接受平膜法产品，因此公司今年将淘汰一条管膜法生产线。
公司募投3500吨聚丙烯薄膜的单价在3~4万/元吨，随着这新产能的投放，保守估计明年聚丙烯薄膜将会增加3000~3200吨，每月80~320吨，实际能达到7000吨，但主要还是取决于对特高压的推进程度，高压电力电容门槛相对较高。此外，公司将拓展出口领域，出口到印度的量将由60~70吨提升到100吨，并且未来还要进入欧洲市场。由于电子领域毛利率偏低，未来综合毛利率将会有1~2个点的下降。
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