3 季报披露：3 季度收入增长51%，净利润今年首次实现正增长
1-3 季度营业收入17.68 亿元，增长19.92%；净利润6059 万元，下降29.07%； 3 季度单季度营业收入6.64 亿元，同比增长51%，净利润2625 万元，增长8.12%；
点评：减水剂聚醚市场份增长超预期、多晶硅切割液反转
高性能混凝土减水剂用聚醚单体的销量继续稳步增长，销量和营业收入同比增长逾40%左右；晶硅切割液产品销量和营业收入同比下降10%左右；
2013 年第三季度，公司减水剂聚醚产品的市场占有率持续保持在40%以上，晶硅切割液产品的市场占有率仍占新液市场的70%以上。其中，减水剂聚醚产品的销量同比增长60%以上、营业收入同比增长50%左右；切割液产品的销量和营业收入同比均增长逾100%；
减水剂市场：聚羧酸减水剂份额从2012 年预计37%左右增长到今年的近50%，主要受萘价格上涨影响，对萘系减水剂的替代加快；未来聚羧酸系减水剂市场仍有较大的空间，主要是商用混凝土市场仍在快速增长；
多晶硅切割液市场出货量持续好转，但是由于环保、技术进步等原因切割液回收率提升，整个切割液市场规模难以再回到高峰期；
展望：重点在上下游一体化 --我们极为关注公司年产20 万吨环氧乙烷项目及30 万吨∕年低碳环氧衍生精细化工新材料项目进展；公司未来是环氧乙烷行业的重要生产企业，同时， 在全国各地商品环氧乙烷地点布局，下游开拓也处于超前准备中。
盈利预测及估值
维持公司盈利预测，预计2013-2015 年公司EPS 为0.43、0.46、0.48 元，我们的盈利预测中暂未考虑公司20 万吨环氧乙烷项目的收益；公司2014 年-2015 年随着销售规模扩大，原材料环氧乙烷实现部分自给，以及其它环氧乙烷下游衍生新材料项目未来有较大潜力，公司的业绩弹性加大，我们维持公司的增持评级。
1-3 季度营业收入17.68 亿元，增长19.92%；净利润6059 万元，下降29.07%； 3 季度单季度营业收入6.64 亿元，同比增长51%，净利润2625 万元，增长8.12%；
点评：减水剂聚醚市场份增长超预期、多晶硅切割液反转
高性能混凝土减水剂用聚醚单体的销量继续稳步增长，销量和营业收入同比增长逾40%左右；晶硅切割液产品销量和营业收入同比下降10%左右；
2013 年第三季度，公司减水剂聚醚产品的市场占有率持续保持在40%以上，晶硅切割液产品的市场占有率仍占新液市场的70%以上。其中，减水剂聚醚产品的销量同比增长60%以上、营业收入同比增长50%左右；切割液产品的销量和营业收入同比均增长逾100%；
减水剂市场：聚羧酸减水剂份额从2012 年预计37%左右增长到今年的近50%，主要受萘价格上涨影响，对萘系减水剂的替代加快；未来聚羧酸系减水剂市场仍有较大的空间，主要是商用混凝土市场仍在快速增长；
多晶硅切割液市场出货量持续好转，但是由于环保、技术进步等原因切割液回收率提升，整个切割液市场规模难以再回到高峰期；
展望：重点在上下游一体化 --我们极为关注公司年产20 万吨环氧乙烷项目及30 万吨∕年低碳环氧衍生精细化工新材料项目进展；公司未来是环氧乙烷行业的重要生产企业，同时， 在全国各地商品环氧乙烷地点布局，下游开拓也处于超前准备中。
盈利预测及估值
维持公司盈利预测，预计2013-2015 年公司EPS 为0.43、0.46、0.48 元，我们的盈利预测中暂未考虑公司20 万吨环氧乙烷项目的收益；公司2014 年-2015 年随着销售规模扩大，原材料环氧乙烷实现部分自给，以及其它环氧乙烷下游衍生新材料项目未来有较大潜力，公司的业绩弹性加大，我们维持公司的增持评级。
索比光伏网 https://news.solarbe.com/201311/04/43867.html
