东方日升定增案现疑云 供应商应收款急剧攀升

 10月15日，停盘两个月之余的东方日升(300188.SZ)公布增发收购方案，其拟以6.75元/股价格向赵世界、王博文、杨海根、赵广新、常州来邦发行8184.52万股，购买其持有的江苏斯威克新材料有限公司(以下简称，江苏斯威克)合计100%的股权，交易价格为5.5亿元。同时，向不超过10名特定投资者非公开发行股票募集配套资金1.83亿元，发行价格不低于6.05元/股，对应的股数不超过3030.30万股。

东方日升属光伏产业，其主营产品为太阳能电池组件，而江苏斯威克则是东方日升前几年原材料EVA胶膜的供应商。

记者调查发现，前几年不景气的光伏市场，江苏斯威克业绩蹊跷地高速增长，但与之对应的却是高企的应收账款。

更让市场关心的是，东方日升缘何豪掷5.5亿元购买上游供应商资产，江苏斯威克又到底价值几何？
东方日升人士对记者直言，“我们是比较看好(EVA胶膜)的发展前景。”

据东方日升收购公告，江苏斯威克2011年、2012年、2013年1-8月分别实现营业收入约12582.40万元、19886.01万元和15909.47万元，净利润约1527.26万元、3700.86万元和3213.97万元。

让市场疑惑的是，国内光伏行业正处寒冬，主营产品为太阳能EVA胶膜的江苏斯威克缘何能保持如此靓丽的业绩？

如东方日升和*ST超日(3.28, -0.03, -0.91%)2012年各实现营业收入10.15亿元和16.38亿元，分别比同期下降51.77%和31.39%；两企业各亏5.05亿元和16.76亿元。

而河南思可达光伏材料股份有限公司等一批光伏企业因行业寒潮而受阻，国内太阳能EVA胶膜最大生产商杭州福斯特光伏材料股份有限公司(以下简称，杭州福斯特)仍在证监会排队之中。

早于2012年4月披露的杭州福斯特招股说明书亦提示下游光伏组件行业经营环境发生变化的风险，“2011 年下半年以来，受到全球经济振荡、欧债危机继续恶化等因素影响，全球光伏市场增速放缓。2011年第四季度，发行人(福斯特)的核心产品EVA胶膜的销售收入已出现环比下降，但与上年同期基本持平。”

记者以投资者身份致电东方日升，相关证券部人士对记者解释为，“EVA领域占光伏组件的成本比重比较小。所以说前几年光伏市场不好，光伏市场对它(EVA产品)的价格敏感性不是太大。”