巨额债务和严重资金短缺的压力
高负债率、现金严重短缺是大多数光伏企业资产负债表上同样的故事，只是看哪一件事情会成为引发破产的导火索。无锡尚德成为规模企业破产的第一家，今年3月15日到期的5.41亿美元可转债一定是那个导火索。它先是引出了5.6亿欧元的国债欺诈案，后是引发了今年3月7日国内银行的诉讼案，并最终导致了无锡尚德的破产重整。
目前，这笔可转债在数次延期后又将到期，6月13日一位持有人在纽约州最高法院提起诉讼，主张权利为55万美元的债券本金。根据美国法律，只要有3个持有人联名起诉，企业则面临被强制破产的可能。如果真如此，又是这笔可转债或将尚德电力抛入万劫不复的深渊。
伴随尚德电力的快速发展，其银行贷款从2005年末的0.56亿美元迅速攀升至2011年底的17亿美元。今年3月数据显示：到期短期债务为15.75亿美元，可转债为5.41亿美元，负债总额为35.75亿美元，资产负债率超过80%。
面对巨额负债，尚德电力的偿付能力是薄弱的。早在2011年二季度尚德电力多项财务指标就已亮起红灯：短期借款16.66亿美元，公司账面现金及现金等价物只有6.48亿美元，二季度经营活动产生的净现金流只有190万美元，一季度则为负的1.402亿美元。2012年8月31日，尚德电力本身持有的流动性资产中的非限制性现金只有330万美元。难怪债权人大会上“钱还不还?怎么还?拿什么还?”被众多债权人不断提及。
光伏产业的市场是存在的，但它是不是尚德电力的市场则是另一个问题。
2010年17.4%的毛利率，使得尚德电力成为在美国上市的11家中国光伏企业的最后一名，也使得当年主营业务出现亏损，而2011年净亏损则超过10亿美元。
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