等待家电业的或许将是一轮市场急速萎缩的消费寒冬。海通证券分析师陈子仪认为，几轮家电补贴政策将市场的消费力严重透支，从2012年开始补贴的边际效应已经递减。
这或许也是新一轮家电补贴没有迅速“接棒”的原因之一。从2007年启动的“家电下乡”到2009年开始力推的“以旧换新”乃至延续到上个月月末的“节能惠民补贴”，连续6年的家电业补贴在制造新的消费需求的同时，更多只是将市场对家电产品的消费能力在时间上做了平移。
三年以来，51只申万家电板块个股在2010年至2012年合计获得政府补贴金额接近170亿元，其中格力电器、美的电器以及TCL集团以三年合计接受47.9亿元、33.4亿元以及31.7亿元而分列家电补贴排行的前三席，三者合计的113亿元补贴规模几乎相当于家电板块其余48家上市公司2012年全年净利润的总和，行业内的竞争“鸿沟”已分外鲜明。
早在2010年，美的电器、格力电器就曾以年度补贴25亿元和22.4亿元的规模分列沪深两市补贴大排行的冠、亚军之位，补贴数额甚至超过了“两桶油”，当年受补超过4亿元的TCL集团也闯入了补贴十强的名单。在2011年，凭借全年约8.3亿元的补贴款，年度净利润创下10.1亿元战绩的TCL集团，顺利摆脱了业绩下滑的阴影，归属母公司股东净利润同比大增134.24%。
只可惜好景不长，到2012年，在超过13亿元补贴款的刺激下，TCL集团仍旧未能越过年度利润8亿元的红线，业绩同比下滑21.4%，剔除非经常性损益后的降幅则达到34%。
如今，在节能补贴戛然而止的情况下，银河证券的分析师袁浩然认为，相比白色家电，彩电行业的短期影响最为直接。投资者似乎也早有准备，5月29日开始，TCL集团突然结束自2011年年底以来在A股的慢牛行情，股价陡然下挫，截至上周四收盘，13个交易日里，公司股价缩水19%，市值蒸发16.27亿元。
放眼申万家电板块，截至上周四收盘，累计有44只个股6月以来的跌幅超过了10%，其中小家电品牌桑乐金暴跌近42%。
在整个家电板块，到今年一季度结束时，已经出现了伊立浦、蒙发利以及*ST天龙三只亏损股。而展望中报战绩，目前已经有8家上市公司暗示业绩同比滑坡。
越补越亏
补贴“春风”吹过，家电业正忙于收拾残局，光伏业仍饥渴于新一轮补贴的给养。补贴渐渐从激发企业高成长的催化剂，“变质”为业绩增长的主推手。这是危险的信号。
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