索比光伏网讯:中国2013年太阳能实际需求量约4.5-6GW左右，约占全球市场17%。各大组件公司对中国的销售目标在10%-35%之间。其中，英利750MW，23%；晶科475MW，35%；天合300MW，15%，昱辉225MW，15%；晶澳190MW，17%；尚德175MW，20%，阿特斯175MW，10%； 韩华新能源140MW，10%。
观点
（1）我们预计2013年中国新增装机容量6-9GW，其中，2012年核准的金太阳项目约3GW，大型电站约3GW，分布式光伏约1-3GW。为完成今年1月份全国能源工作会议提出的10GW新增光伏装机容量，我们认为大型电站仍然是拉动中国光伏新增装机的主要方式，而不是分布式光伏。
（2）我们预计2013年全球新增光伏装机容量为33GW左右，较2012年增长10%。中国约占全球市场的18-27%，是2013年全球增速最快且市场容量最大的光伏新增装机市场。
（3）8家组件公司2013年对中国的销售目标合计超过2.3GW，约占我们预测的国内市场的27-40%。全球排名前十的光伏企业仅占全球光伏市场的30%左右。国内光伏市场集中度高于全球光伏市场。
重点公司投资案件和行业观点
阳光电源：2013-2015年EPS分别为0.50、0.60、0.71元，推荐。凭借产品性能、运行经验、售后服务及客户资源等优势，稳居国内逆变器龙头。光伏主流市场孕育全球主流逆变器企业。随着国内光伏市场的爆发，逆变器龙头阳光电源将一起成长。根据权威机构测算，阳光电源出货量已居全球第五。
特变电工：2013-2015年EPS分别为0.47 元、0.55 元和0.61元，推荐。光伏业务包括多晶硅生产和EPC总包，随着多晶硅价格的上涨和国内光伏市场的爆发，具备成本优势的多晶硅产能释放、EPC工程快速增长，光伏业务享受收入和毛利率的双升（2012Q2光伏业务不到2%的毛利率）；传统业务，公司是三大变压器龙头之一，受益于特高压建设的加速。
2013年光伏行业：一季度现金吃紧，进一步整合产能。二季度进入旺季，多晶硅双反定价格走势（我们认为不会大幅上涨）。三四季度政策明朗，国内光伏市场启动，产生新的商业模式，供需逐渐恢复平衡。2014年，由多晶硅料价格的大幅下降带领的产业链其他环节生产成本的下降，企业盈利能力开始转好。
昱辉阳光: 虽然市场对欧洲双反持悲观态度，但是大部分企业都增加了2013年出货量的目标，昱辉阳光组件出货量目标是翻翻。
多晶硅企业：多晶硅环节，博弈寡头垄断地位；硅片环节，小厂（浙江）已全部退出；电池和组件环节，关注大厂之间的兼并整合。在政策和双反调查结果明朗后，行业转好。国内多晶硅双反或继续推迟。
行业政策、公司公告等动态点评
(一) 美国通过移民项目、德国通过补贴储能系统，拉动光伏需求
1、中国能源局:3月全国用电量4241亿千瓦时，同比增长2.0%；第一季度用电量累计12139亿千瓦时，同比增长4.3%。第一季度中国正式投产的新增生产能力为1448万千瓦，其中，水电292万千瓦，火电926万千瓦。这意味着风能、太阳能、生物质能等其他能源新增装机量为230万千瓦。）
2、工信部正在会同有关部门制定扶持太阳能光伏产业的有关意见，并有望于近日获得讨论通过；扶持政策将涵盖补贴、科技创新、分区电价等方面，准入门槛有望成为最先出台的政策之一。
3、意大利光伏三月新增光伏装机容量为214MW。二月份新增光伏装机容量为126MW，一月份新增光伏装机容量为232MW。意大利能源局表示：意大利总光伏装机容量为16.7GW。但是，政府对于意大利可每年新增光伏装机容量1GW表示乐观。国际能源局最近表示：意大利5.75%的电力会是有光伏发送的，远远领先其他欧洲国家。
4、美国CMB公司推出最新“组XI内华达州Crescent Dunes太阳能发电厂”投资移民项目，总投资额9.74亿美元，计划招募EB-5投资人160人。其中，美国能源部的贷款为7.15亿美元，其余的资金将由项目承建方及运营方出资构成。
5、德国国有开发银行德国复兴信贷银行(KfW)与德国联邦环境部日前证实，将于五月一日启动对光伏安装项目的电池存储系统的基金，价值2500万欧元(3270万美元)。该计划针对将产生的光伏电力注回电网的企业和个人，将为新系统及那些自2012年十二月三十一日以来投入运营的系统提供低息贷款和补贴。
(二) LDK未能及时偿付2380万美元的债券
1、LDK发布2012年第四季度财报，归属于公司股东净亏损高达5.17亿美元，这已是该公司连续第七个季度亏损。更值得注意的是，赛维的负债总额仍高达54.2亿美元，折合人民币约335亿元，资产负债率102.7%。公司周二称，未能准时偿付2380万美元的债券。LDK表示，其与两大债券持有人就延付其中1660万债券达成协议，但剩余部分还在讨论之中。
2、Solen太阳能公司将无力偿还多达200万欧元的累积贷款利息。Solen管理委员会在四月初开始拟定破产程序。当前债务总和已经超过了2750万欧元。
(三)光伏公司财报
1、中电光伏预计2013年组件出货量提高逾50%；欧洲占出货量的60%。2013年第一季度总出货量目标为100MW至110MW。预计2013年第一季度毛利率与2012年第四季度保持在相似水平。
2、晶科能源2013组件出货量目标超过额定产量1.2GW。
3、SolarWorld2012年全年财务业绩，该公司日前警告，其预计2012年亏损达5.2亿至5.5亿欧元。该公司还指出，其预计权益资本亏损为2000万至5000万欧元。
观点
（1）我们预计2013年中国新增装机容量6-9GW，其中，2012年核准的金太阳项目约3GW，大型电站约3GW，分布式光伏约1-3GW。为完成今年1月份全国能源工作会议提出的10GW新增光伏装机容量，我们认为大型电站仍然是拉动中国光伏新增装机的主要方式，而不是分布式光伏。
（2）我们预计2013年全球新增光伏装机容量为33GW左右，较2012年增长10%。中国约占全球市场的18-27%，是2013年全球增速最快且市场容量最大的光伏新增装机市场。
（3）8家组件公司2013年对中国的销售目标合计超过2.3GW，约占我们预测的国内市场的27-40%。全球排名前十的光伏企业仅占全球光伏市场的30%左右。国内光伏市场集中度高于全球光伏市场。
重点公司投资案件和行业观点
阳光电源：2013-2015年EPS分别为0.50、0.60、0.71元，推荐。凭借产品性能、运行经验、售后服务及客户资源等优势，稳居国内逆变器龙头。光伏主流市场孕育全球主流逆变器企业。随着国内光伏市场的爆发，逆变器龙头阳光电源将一起成长。根据权威机构测算，阳光电源出货量已居全球第五。
特变电工：2013-2015年EPS分别为0.47 元、0.55 元和0.61元，推荐。光伏业务包括多晶硅生产和EPC总包，随着多晶硅价格的上涨和国内光伏市场的爆发，具备成本优势的多晶硅产能释放、EPC工程快速增长，光伏业务享受收入和毛利率的双升（2012Q2光伏业务不到2%的毛利率）；传统业务，公司是三大变压器龙头之一，受益于特高压建设的加速。
2013年光伏行业：一季度现金吃紧，进一步整合产能。二季度进入旺季，多晶硅双反定价格走势（我们认为不会大幅上涨）。三四季度政策明朗，国内光伏市场启动，产生新的商业模式，供需逐渐恢复平衡。2014年，由多晶硅料价格的大幅下降带领的产业链其他环节生产成本的下降，企业盈利能力开始转好。
昱辉阳光: 虽然市场对欧洲双反持悲观态度，但是大部分企业都增加了2013年出货量的目标，昱辉阳光组件出货量目标是翻翻。
多晶硅企业：多晶硅环节，博弈寡头垄断地位；硅片环节，小厂（浙江）已全部退出；电池和组件环节，关注大厂之间的兼并整合。在政策和双反调查结果明朗后，行业转好。国内多晶硅双反或继续推迟。
行业政策、公司公告等动态点评
(一) 美国通过移民项目、德国通过补贴储能系统，拉动光伏需求
1、中国能源局:3月全国用电量4241亿千瓦时，同比增长2.0%；第一季度用电量累计12139亿千瓦时，同比增长4.3%。第一季度中国正式投产的新增生产能力为1448万千瓦，其中，水电292万千瓦，火电926万千瓦。这意味着风能、太阳能、生物质能等其他能源新增装机量为230万千瓦。）
2、工信部正在会同有关部门制定扶持太阳能光伏产业的有关意见，并有望于近日获得讨论通过；扶持政策将涵盖补贴、科技创新、分区电价等方面，准入门槛有望成为最先出台的政策之一。
3、意大利光伏三月新增光伏装机容量为214MW。二月份新增光伏装机容量为126MW，一月份新增光伏装机容量为232MW。意大利能源局表示：意大利总光伏装机容量为16.7GW。但是，政府对于意大利可每年新增光伏装机容量1GW表示乐观。国际能源局最近表示：意大利5.75%的电力会是有光伏发送的，远远领先其他欧洲国家。
4、美国CMB公司推出最新“组XI内华达州Crescent Dunes太阳能发电厂”投资移民项目，总投资额9.74亿美元，计划招募EB-5投资人160人。其中，美国能源部的贷款为7.15亿美元，其余的资金将由项目承建方及运营方出资构成。
5、德国国有开发银行德国复兴信贷银行(KfW)与德国联邦环境部日前证实，将于五月一日启动对光伏安装项目的电池存储系统的基金，价值2500万欧元(3270万美元)。该计划针对将产生的光伏电力注回电网的企业和个人，将为新系统及那些自2012年十二月三十一日以来投入运营的系统提供低息贷款和补贴。
(二) LDK未能及时偿付2380万美元的债券
1、LDK发布2012年第四季度财报，归属于公司股东净亏损高达5.17亿美元，这已是该公司连续第七个季度亏损。更值得注意的是，赛维的负债总额仍高达54.2亿美元，折合人民币约335亿元，资产负债率102.7%。公司周二称，未能准时偿付2380万美元的债券。LDK表示，其与两大债券持有人就延付其中1660万债券达成协议，但剩余部分还在讨论之中。
2、Solen太阳能公司将无力偿还多达200万欧元的累积贷款利息。Solen管理委员会在四月初开始拟定破产程序。当前债务总和已经超过了2750万欧元。
(三)光伏公司财报
1、中电光伏预计2013年组件出货量提高逾50%；欧洲占出货量的60%。2013年第一季度总出货量目标为100MW至110MW。预计2013年第一季度毛利率与2012年第四季度保持在相似水平。
2、晶科能源2013组件出货量目标超过额定产量1.2GW。
3、SolarWorld2012年全年财务业绩，该公司日前警告，其预计2012年亏损达5.2亿至5.5亿欧元。该公司还指出，其预计权益资本亏损为2000万至5000万欧元。
索比光伏网 https://news.solarbe.com/201304/25/235685.html
