昨日，无锡市中级人民法院裁定，对无锡尚德太阳能电力有限公司实施破产重整。作为全球四大光伏企业之一，尚德的破产表明行业仍处于严冬。然而，仍有大胆的企业在继续往前冲，昨日停牌的中环股份今天披露，全资子公司中环能源刚签订了一份合同金额高达200亿元的投资框架协议，而且是在撇下其他合作伙伴的背景下达成的。
据公告，中环能源与呼和浩特市和林格尔县政府于3月19日签署《呼和浩特市和林格尔县人民政府中环能源（内蒙古）有限公司光伏电站开发建设框架协议》，计划在2013年至2018年期间累计投资200亿元建设2000MW光伏电站项目，其中2013年至2014年400MW，2015年至2018年每年400MW，项目开发采用统一规划，分期建设的方式实施。
公告表明，该2000MW（2吉瓦）光伏电站项目是7.5吉瓦光伏中心项目的一部分，后者可追溯至2012年8月1日公司披露的一份合作框架协议，即公司与SunPower Corporation 、内蒙古电力、呼和浩特金桥城建合作设立一家合资公司，于2017年前在内蒙古开发建设7.5吉瓦装机容量的光伏电站。
在光伏行业极度不景气的背景下，通过与国资企业和外资股东的合作进行下游的电站建设，从而推动公司相关光伏组件的销售，这本是一个对公司极为有利的计划，而且投资规模也是相当壮观。然而，令人遗憾的是，该合资项目的推动并不顺利，今日披露的最新进展是“合资公司正在办理注册成立前的审批程序”。
急着卖太阳能电池单晶硅片的中环股份，最终决定由全资子公司中环能源单独先行推进项目的建设。据公告，将由中环能源负责该项目前期准备工作、预付先期土地费用等，合资公司成立后返还先期垫付的本金及利息。
由于将优先使用公司自产太阳能电池单晶硅片，中环股份积极推动项目的动机可以理解，然而这也留下一个巨大的隐患，中环股份在项目建设过程中必然产生大量的关联交易，后成立的合资公司是否会予以认可？如果不能得到合作伙伴的理解，中环股份又将如何应对？
从中环股份自身的财务情况看，显然无法独立支撑如此巨大的投资项目。中环股份2011年营收为25亿元，净利润为1.8亿元；而2012年光伏产业并未出现好转，这也拖累了中环股份2012年的业绩，据业绩快报显示，2012年实现净利润仅为624.62万元，同比下降96.58%。
如此羸弱的业绩也使得中环股份患上了“资渴症”。本月初，中环股份公告，拟向兴业国际信托有限公司融资3亿元，用于生产经营，期限一年，利率为银行同期贷款基准利率上浮10%。而中环股份刚在去年底完成了对大股东的定向增发以偿还银行贷款，2月初股东大会又通过了发行公司债的议案。虽然国家正在出台一系列政策积极开拓国内光伏应用市场，但在行业整合、优胜劣汰的市场机制之下，激进者很难受到投资者的追捧。
面对萎靡不振的光伏业务，中环股份的管理层打定主意向下游拓展以“自救”，但却没有足够的资金来支持，这也让公司的前景变得更加模糊。同样有光伏业务的航天机电，日前选择了将中环光伏20%的股权转让给中环股份，在中环股份披露的董事会审议过程中，有一位董事对此投了弃权票，但公司未进一步披露弃权原因。
