根据美国投资机构Maxim Group发布的研究报告，截止到2012年3月31日，尚德的负债总额已达35.75亿美元，仅次于当时已经接近破产的江西赛维。8月，尚德负债率已经高达81.8%。投资者发现，如果不能获得周转资金，尚德将在下一财季因15.74亿美元的短期债务到期而陷入无力偿债的危局。
行业萎缩、产能过剩、债务缠身，不久之后，施正荣遭到了任职CEO期间的最后一记重创，源自环球太阳能基金（GSF）。
2010年5月，GSF获得5.542亿欧元的贷款用于投资欧洲光伏电站，贷款人为国开行，尚德为此提供了担保；同时，GSF资本又向尚德提供了反担保，以其拥有的5.6亿欧元的德国政府债券。GSF是尚德、施正荣以及GSF资本投资的公司，三方分别持股80%、10%和10%。直到2012年，GSF都一直是施正荣的“得意之作”。
2012年7月30日，尚德发布公告称，卷入一场涉及金额高达5.6亿欧元（约45亿元人民币）的欺诈案。外聘顾问在为尚德潜在资产出售做尽职调查时发现，GSF资本用以为尚德提供反担保的5.6亿欧元德国政府券“可能不存在”，这意味着，尚德很可能受到了子公司合作伙伴的欺骗。
一时间猜测声四起，股价连日大跌。十余天后，施正荣辞去CEO一职。
科学家的失误
作为创始人，施正荣伴随了尚德由无到有、从小变大，再由世界第一到数度被传破产。2001年时，施正荣携妻儿回国创业，成为一名学者型的企业家。无锡政府对施正荣项目的看重远远超乎意料。在无人投资的情况下，无锡政府出面为施正荣寻求资金，用类似行政命令的方式，让当地8家国企凑了600万美元入股尚德（也有一说是650万美元），施正荣得以起步。而此后尚德的发展，也一直和当地政府有着密切的关系。2004年底，8家国企又在当地政府示意下套现退出，为尚德进一步发展铺路。
2005年，尚德赴美上市，随即，施正荣以22.44亿美元身价成为当时的中国首富，在当时的外界和无锡政府眼中，这是个不断创造神话的人。
落日的余晖没去之时，众人的眼光落在了施正荣的另一面。
和施正荣接触过的人，尤其是他手下的员工，都会觉得他更像一个科学家，而非一个成熟的企业家，而施正荣本人，也更喜欢别人称他博士。
尚德上市之后，施正荣迎来了他最有钱的日子。他想把尚德打造成自己心中的样子：35岁左右的中年男子，高大、英俊、强壮、有责任感、开放且充满活力。为了这个形象，施正荣在企业营销上投入了巨额：尚德电力总部有全球最大的光电幕墙，全球寻找“完美的理想人才”，企业社会责任相关活动上的支出，一年近6，000万元。
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