“倪开禄跑路”的传闻一石激起千层浪,尽管超日太阳表示,董事长在国外忙于催收应收账款,不过这也掀开了光伏行业掩饰巨亏的最后一块“遮羞布”。统计显示,2012年前三季度,41家光伏企业应收账款高达316亿元,考虑到行业低迷和产业链资金紧张,这些款项兑现难度很大。
而此前热闹的光伏企业借壳潮也逐渐失去风光。亿晶光电、海润光伏等企业的业绩与重组方的承诺相去甚远,仅2012年,重组方就可能需要掏出18亿元来为昔日“乐观”的承诺埋单。
应收账款成“遮羞布”
应收账款,既是超日太阳为董事长滞留海外出具的理由,也是公司业绩受质疑的原因之一。今年第三季度,超日太阳净利润达到1.48亿元,同比增长39%,一举扭转了上半年亏损的窘境。由于超日太阳的应收账款大多数来自于境外合作方及其关联公司,使得市场人士质疑其“粉饰”业绩。
而超日太阳绝非个例。举步维艰的光伏行业已经难以维持原有的成长性,41家上市公司今年前三季度净利润总额6亿元,同比下滑89%。光伏行业公司之所以仍然能够维持盈利,大量增加的应收账款“功不可没”。截至今年9月底,这些公司应收账款合计高达316亿元,较去年同期增加了69亿元,增幅近三成。
急剧攀升的应收账款同时是解读相关公司业绩增长的钥匙,数据显示,9家业绩同比增长的光伏企业,净利润同比增加2.9亿元,增幅为23%;应收账款同比增加了33亿元,增幅高达78%。
倪开禄赴国外催收应收账款,一方面显示出光伏企业普遍存在资金链紧张的困境,另一方面表明通过“膨胀”应收账款来提振业绩,无异于饮鸩止渴。大量堆积应收账款虽然可以短期美化财务报表,但是如果难以兑现就将给上市公司带来诸多问题,资金转化为债权将不断恶化经营性现金流,计提巨额坏账准备也将成为业绩的长期拖累。
业绩承诺悉数成空
光伏企业借壳曾经是A股市场重组的热门话题,动辄数亿的业绩承诺勾勒出美好的发展前景。然而时过境迁,2012年业绩的大幅下滑或巨额亏损,使重组方的压力同样倍增,因为借壳时承诺了净利润指标,2012年将会为此支付巨额赔偿。按照三季度业绩年化测算,重组方预计因业绩承诺作出的补偿总额将高达18.66亿元。
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