在市场低迷的情况下，光伏企业普遍陷入经营困境，资金压力增大。最近，上市不到一年的隆基股份在疲软的市场面前，选择转让参股公司股权，以图缓解资金压力。
资金压力较大
光伏市场需求在经历2010年爆发式增长后，已经进入了调整期。由于市场疲软，产品价格下滑，今年4月上市的隆基股份业绩“变脸”明显。
三季报显示，隆基股份前三季度营业收入12．12亿元，同比下降25．23％；净利润0．14亿元，同比下降94．16％。第三季度净亏损0．17亿元，同比下降172．20％，环比下降181．62％。
隆基股份是国内单晶硅行业龙头。目前，单晶硅片价格较年初下降了约三成。硅片价格下降，导致隆基股份硅片收入出现大幅下滑。与此同时，隆基股份的库存压力和账款回收压力也在增大。
数据显示，该公司三季度末库存增加至7．7亿元，较年初增加约86％，几乎相当于上半年的营业收入总和；应收账款达到3．13亿元。在半年报中，对陷入资金困境的关联方无锡尚德的应收账款达1．5亿元。
湘财证券研究报告认为，在收入负增长的情况下，隆基股份高库存风险陡增；同时，应收账款与预收账款的比例持续扩大，产业链中的信用及资金风险加大。
今年第四季度，光伏市场继续低迷，光伏产品国际贸易争端加剧，致使产品价格处于低位，短期大幅回升的可能性较小。隆基股份10月31日公告称，预计今年全年归属母公司净利润同比下降50％以上。
经营业绩波动不仅出现在今年。其招股说明书披露的数据显示：隆基股份2011年度经营业绩出现一定程度下滑，当年归属于母公司股东的净利润为28411万元，较2010年度的43999万元下滑35．43％。
12月11日，隆基股份公告称，2012年光伏市场持续低迷，光伏产品国际贸易争端加剧，光伏产品价格处于历史低位。公司受行业影响，资金压力较大。
转让股权“减压”
为了缓解资金压力，隆基股份近日决定，转让全资子公司所持宁夏晶隆石英有限公司40％的股权。根据财务部门初步测算，本次股权转让后将产生的利润预计为3630万元。
数据显示，截至2012年6月底，宁夏晶隆净资产账面值为9136万元，主营业务收入5824万元，净利润为1018．17万元。根据评估，宁夏晶隆股东全部权益评估值为1．94亿元，溢价超过112％。
在隆基股份2012年半年报中，宁夏晶隆的投资收益占隆基股份净利润的比重为12．67％。由于石英坩埚的销售单价大幅下滑，加上上半年计提了存货跌价准备，宁夏晶隆上半年的净利润较去年同期下降了54．72％。
“隆基股份果断剥离石英业务的做法非常明智。 ”中投顾问新能源行业研究员萧函在接受中国经济时报记者采访时认为，从行业发展现状看，石英开采、冶炼、利用技术要求较高，行业格局已经形成，石英项目盈利状况不甚理想，普通企业涉足石英业务并非明智之举。
隆基股份也表示，转让完成后，不再持有宁夏晶隆的股权。本次股权转让，将有利于公司集中精力发展主业，进一步减少关联交易。
今年以来，产能过剩、欧债危机、美欧“双反”调查、业绩变脸等一系列因素，导致光伏行业亏损潮不断蔓延。不仅如此，多家光伏企业IPO搁浅。进入资本市场的隆基股份算是幸运儿。
“光伏行业与股市的低迷是整体市场环境所致。 ”萧函说，隆基股份登陆资本市场有利于企业的长期发展，其股权结构将更加合理，融得资金将为企业扩张奠定良好基础，上市给企业带来的诸多利好消息将逐渐显现出来。
尽管国家电网发布分布式光伏并网的相关措施，让不少光伏企业对国内市场未来发展看到一些希望。不过，也有分析人士提醒，硅片价格下跌超预期，客户违约取消订单，分布式能源市场尚需时日等仍然是光伏企业发展面临的潜在障碍。
