一场控制与重生的纠结
股权购买协议的签署、7亿元资助款的到位以及7个车间神奇复工，这个负债率88%、负债300亿元、拥有员工2万余名的光伏招牌企业似乎看到了重生的希望。
赛维LDK，是不到40岁的彭小峰一手造就的财富神话，然而令他意想不到的是，这个光伏帝国正如沙子般越是用手握紧越“握不住”。在企业重生和控制权旁落的矛盾里，彭小峰或许也充满了无奈，但无奈的绝不仅仅是他一个人，也不是只有赛维LDK。
“救命钱”来了
转机正在发生，公司总部已停工数月的7个生产车间日前开始神奇复工，在股权购买协议签署前后，陆续传出带有神秘色彩的巨资送给赛维LDK太阳能有限公司（简称“赛维LDK”，纽交所上市代码：LDK）的消息。一位公司供货商向记者透露，此次到期的4亿元短融券是江西某公司给的，而江西铜业又给了3个亿，“彭既然敢说赛维LDK将是第一个走出光伏寒冬的企业，一定有后招。”该人士分析。
由7月31日的江西铜业公告获悉，公司大股东江西铜业集团减持公司0.36%的股份，其涉及资金恰恰是约3亿元。
虽然4亿元短融券资金来源无从考证其是否带有政府身影，但是显而易见，江西铜业的3亿元带有政府从中“牵线”的影子。与之相呼应的是，今年7月份，传出赛维LDK即将到期的5亿元信托贷款会被纳入地方财政预算。并且在7月12日，新余市人大常委会召开第七次会议，已经审议通过了市人民政府关于将江西赛维LDK公司向华融国际信托有限责任公司偿还信托贷款的缺口资金纳入同期年度财政预算的议案。
记者多次致电赛维LDK新闻发言人李龙吉，至发稿时其电话始终无人接听。
而在供货商应收账款问题上此时也有了变通解决办法，在协议签署后的10月25日，赛维LDK供货商新大新材已与赛维LDK签订债务重组一揽子协议，后者将向公司出售3个太阳能屋顶电站抵债，并约定6年后由赛维LDK回购。在此期间，3个太阳能屋顶电站将租赁给赛维LDK，新大新材将收取990万元/年的租赁费。而赛维LDK其他供货商诸如恒星科技、天龙光电、奥克股份、中航三鑫、博云新材、比亚迪等的债款正在等待解决。
此次恒瑞新能源有限公司（以下简称“恒瑞新”）入股赛维LDK的象征意义大于其实际意义，这似乎正得到印证。赛维LDK某不愿具名的供应商以为股权签署协议“是新余市政府释放出的一个信号”，表示新余市政府不会不管赛维LDK的死活，而更让人不免期待的是，随之而来的是其他企业或投资商资金的进入，赛维LDK便有了起死回生的可能性。
“去彭化”开启
10月22日，赛维LDK官网上发布了一则赛维与恒瑞新签署股权购买协议的公告，恒瑞新以每股普通股0.86美元的购买价买下赛维LDK总发行在外的股本的19.9%的股份，且是溢价收购。
“几个月前看赛维，谁会想到有如今的进展（指签署协议），”solarbuzz中国资深分析师廉锐如是说，而公司“裁员重灾区”硅片事业部某员工则向记者表示，“这对所有员工来说应该是一个好消息。”
一盘死棋就这样有了“重生”的可能性，在外界猜测接下来进入的会是哪些企业时，需要注意的是，协议将改变纽交所上市的赛维LDK的股权结构。
此前，该公司共拥有机构股东达到65个之多，共计持股1546.7万股，价值为1098万美元，这部分机构股东占其外部股东比例的12%左右，而前五大机构股东分别为摩根士丹利、高盛以及JP摩根等大型公司，最大持有股份机构摩根士丹利仅手握528万股。根据协议恒瑞新的持股比例占到19.9%以及赛维LDK1.34亿股的总股本来看，该公司将持有总计2666万股的赛维LDK股份，大约投资2293万美元，将变身为赛维LDK第一大机构股东。
这并未撼动其董事长兼首席执行官彭小峰的“第一大股东”地位，因为协议前彭个人拥有股份高达53.7%，协议后股份占比也仅降低到44%左右。“恒瑞新顶多算是参股。”中国可再生能源学会副理事长孟宪淦如是说。
然而面对濒临破产的赛维LDK还能够冲进去与之进行“利益捆绑”的恒瑞新并非只是“活雷锋”，它的附带条件则是恒瑞新有权指定新增3名董事进入赛维LDK董事会，并且双方同意赛维LDK董事会增加两名独立董事等。
廉锐分析，恒瑞新入股有一定代价，而派几个人进入董事会势必会代表其利益诉求，在决策中发表意见建议，这将在之后的企业战略层面有一个决策的权力制衡。
由此，彭将面临着公司决策不再像以前那样“挥洒自如”。公司董事会原来共5名成员，一名董事长、四名董事，董事之一的邵永刚前段时间离职，赛维LDK宣布邵的离任不会影响董事会结构，而如今新增3名董事来自于恒瑞新，恐怕董事会的结构将会发生较大的改变。
“国有化”的纠结
然而，彭考虑个人控制权削弱问题为时过早，因为恒瑞新的“参股”目前仅可看做投石问路，大约投资2293万美元的额度相对于赛维LDK300亿元的负债来说简直可以忽略不计。
孟宪淦表示，恒瑞新这笔资金不会为赛维LDK“解决大问题”，谈不上收购，仅是一个重组。
下一页>不过自今年9月份刚成立的恒瑞新的国资参股身份颇令人关注，该公司是一家新设立的从事太阳能、投资和相关事业的公司，其中60%股权由北京恒基伟业投资发展有限公司拥有，40%股权由新余市国有资产经营有限责任公司拥有，这在外界看来，新余市政府终于如前预料有了新动作。但是这不能等同于“国有化”。廉锐认为，这仅是具有国资参股企业的入股，不仅此次购买股票占比不大，而且注资企业恒瑞新的控股权在恒基伟业手里，而非新余市政府手里，这充其量算是国有参股企业投资、吸纳一部分赛维LDK股份的方式。
光伏企业“国有化”此前甚嚣尘上。赛维LDK被地方政府或央企出资收购自然成了看似可能性最强的“过冬”方式。浙江光伏产业协会某不愿具名人士表示，企业国有化也许是一个比较好的出路，但是重点还是要靠企业自救，而不是政府去充当企业的角色管得太多，那样就违反市场规律了，反而不好。
孟宪淦认为，单是企业高达300亿元的负债地方政府就无法“完全兜底”，企业需要地方政府等各方的帮助，但也更需要自救，制定“过冬方案”并采取相应措施，比如收缩战线、裁员、仅保留具有核心竞争力的生产线进行生产等等。
但是，产能过剩等原因倒逼着行业内的大洗牌已经在所难免。
廉锐分析，地方政府并不会对企业债务完全兜底，而是根据企业的具体情况进行区别对待，而与恒瑞新入股赛维LDK类似，在接下来的资本注入过程中地方政府可能更多地扮演牵线搭桥的角色，而非为企业一味地买单。接下来恐怕还会有新的投资商进入赛维LDK，毕竟恒瑞新注入的资本对于赛维LDK而言实在是“杯水车薪”。
但让孟宪淦颇为担忧的是，短暂的救助容易，在面对持续不景气的市场时，如何让企业学会可持续发展，这才是最根本的问题。
索比光伏网 https://news.solarbe.com/201210/29/244943.html
