中银国际:光伏BT模式收益率承压

来源: 生意社发布时间:2012-10-19 09:14:36
相较德国等其他欧洲国家言,由于我国在电力市场机制、光伏发电规模路线、以及居民节能环保意识等方面存在着一定的差距,因此,不同于在国外更多的是屋顶及建筑型光伏电站,我国光伏发电应用市场中仍然以大型电站为主。

    在光伏行业不景气的背景下,中小型光伏组件企业纷纷涉猎光伏电站建设,而又以选择BT(投资建设—转手售出)盈利模式为主。

    短期来看光伏电站BT模式具有一定的盈利优势,可以一定程度上规避行业低谷带来的业绩不确定性的风险,尤其对于那些与当地政府、电力集团、金融机构建立了良好关系的企业来说。随着电站的顺利并网售出,很有可能使企业的业绩短期内呈爆发式增长。

    这一由技术创新向盈利模式创新的改变,其现实驱动因素大于经济驱动因素:一方面,由于这些企业进入海外市场较晚,因此行业不景气时,最先遭遇销售瓶颈;另一方面,国内采取招标方式建设电站,组件价格压的较低。

    中银国际预计,在没有新政策刺激的作用下,2013年光伏市场需求难以得到反转,更多的组件企业将投身电站建设,必将加速销售电站价格的下降,且企业的期间费用同比将大幅上涨,最终拖累该种盈利模式的净利润率水平。

    中银国际谨慎预测,当销售价格下降到9元/w的时候,净利润率最理想状态也只有0.6%,BT模式被迫成为BOT(投资建设—运营管理—转手售出)模式,产品制造无法盈利,而理想状态下,电站运营7年达到盈亏平衡,企业资金无法达到快速回笼,资金链面临断裂。

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