这也就意味着如果上述“德国政府债券不存在”的可能成立,作为贷款担保者的尚德就得承担贷款人义务,偿还5.6亿欧元。对于这样的噩耗,尚德电力的股票投资人恼了——8月2日至11日,五家美国法律机构代理原告向美国联邦地方法院提交诉状,指控尚德电力以及包括董事长兼CEO施正荣在内的部分高管违反联邦证券法。
俗语称“作茧自缚”,施正荣的茧正是这支自己玩不转的神秘基金。正如大家所知,该基金是施正荣的一项发明,自5年前施正荣成立该基金至今,来自光伏行业和华尔街的质疑就从未中止过。那么,施正荣为何要成立这样一支最终竟然致命的基金呢?
上演“农夫与蛇”的故事
一切还要从光伏产业面临的危机说起。自2008年全球金融危机爆发以来,光伏产业就遭遇了需求持续萎缩、供给不断增长的严重挑战,2011年形势更急转直下。多晶硅已从2008年的500美元/公斤跌至21~28美元/公斤。目前,该行业库存高企、经营性现金流锐减,面临资金链条紧绷甚至断裂的风险。2012年一季度,包括江西赛维、尚德电力、英利在内的10家境外上市光伏企业全部亏损。
从光伏产业危机的角度来看,施正荣成立环球太阳能基金可谓“未雨绸缪”。早在2007年,对一旦市场疲软尚德如何销售产品的忧虑一直困扰着施正荣——他想要创造市场,而成立一家专门投资于太阳能电站的基金将是创新之举:基金能够在欧洲拿到更多的电站项目,电站项目被要求采购尚德的组件,卖出电站,尚德还能享受投资该基金的投资回报。
本来如意算盘打得不错,但作为美国上市公司的尚德却面临会计制度上确定收益的问题——尚德既享有拥有GSF股份带来的股权收益,又同时拥有组件的销售收益。为了让华尔街认可,尚德设计了一套复杂的基金运作结构,其中就包括那个致命的反担保设计。
为了让这家基金更显得独立,GSF的管理层结构也做了相应设计,前述外部管理者哈维尔?罗梅罗以10%的股份竟拥有了50%的话语权。其实,据尚德内部人士透露,GSF成立初期,对法律和金融事务相当老道的哈维尔?罗梅罗不仅主导设计了基金架构,也成为了实际上的控制人。
于是“农夫与蛇”的故事在施正荣与哈维尔?罗梅罗之间上演。最初对基金知之甚少的施正荣意识到问题严重时,一度对管理权进行了积极的争夺。此后双方的矛盾进一步升级——2012年3月,尚德将要偿还一笔即将到期的6亿美元债务,财务状况日趋恶化,只能卖掉GSF的电站资产,哈维尔?罗梅罗当然不情愿。
而此后不久,随即曝出:尚德涉嫌反担保欺诈——2010年5月,当时尚德电力为环球太阳能基金投资的一个名为Solar Puglia II(意大利普利亚)的光伏项目提供担保,并从中国国家开发银行获得了5.54亿欧元的贷款,该基金为此提供了反担保。但尚德电力最近称,这一反担保债券“可能不存在”。显然,施正荣被哈维尔?罗梅罗骗了。
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