公司上半年实现营业收入同比增长19.89%，净利润同比下降20.65%。其中，变压器收入增长8.4%，电线电缆收入增长30.11%，工程总包业务收入增长121.16%。不过电网业务毛利率有所下降，此外光伏业务拖累业绩。上半年光伏业务实现收入8.7亿元，毛利率仅1.69%，其中硅业公司实现利润-2034.36万元。
预计公司2012年~2014年每股收益分别为0.46元、0.53元、0.57元，给予“中性-A”评级。目前公司市净率较低，有一定安全边际。风险提示：光伏产品价格进一步下降。
评级：中性
评级机构：安信证券
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