国金证券中期策略报告会继续在成都举行。昨日上午，以新能源行业首席分析师张帅为主的国金证券新能源行业研究团队就 “新能源”作了主题演讲，多位研究员均认为，新能源板块已经度过了最黑暗的时刻，各细分行业在下半年存在不俗的投资机会。
光伏产业底部已经形成
国金证券新能源行业首席分析师张帅对光伏行业前景十分看好，表示光伏产业底部已现，上游部分机会很大。
张帅认为光伏企业的销售价格及毛利率已经见底。销售价格方面，整个光伏行业价格从去年一季度到去年的七、八月份持续下跌，跌到11月份逐步见底，虽然没有出现明显的复苏，但是进一步下滑的空间不大，底部已经形成。毛利率方面。从目前各大公司情况看，今年一季度情况较之去年三、四季度有所好转，今年三季度将是向上趋势。
需求增加则是上述情况出现的主要原因。由于之前行业景气度下滑，价格下降，在一定程度上刺激了需求的增长。但鉴于市场经历了激烈“价格战”，这段时间部分企业的营运压力仍比较大，行业洗牌明显。
在选择行业投资标方面，张帅指出，从产业链看，受益顺序是从下游到上游，而受益程度则是从上游到下游。从多晶硅行业看，目前国内多晶硅企业已经出现了优胜劣汰趋势，大企业仍生存着，但很多小企业已经倒闭，故行业的实际有效产能比较稳定，一旦需求增加，供需关系可能会出现稍微的紧张。张帅预计多晶硅企业的盈利期应该是4—6年左右，多晶硅价格在未来极有可能会出现反弹。
智能电网的瓶颈恰是机遇
国金证券新能源行业研究员邢志刚表示智能电网总体投资高峰已过，但其仍有以下两点投资动力：一是今年国网投资的一个总体战略是“三集五大”，即人力资源、财务、物资集约化管理，大规划、大建设、大运行、大检修、大营销体系;二是解决瓶颈，带动产业链发展。包括目前产业分布差比较大、接入问题等。
邢志刚表示行业投资机会在于如何解决电网出现的瓶颈和具有较大的发展空间的子环节方面。从未来国网对整体电网投资布局来看，变电、配电和用电是国网未来建设的几个大头，可值得关注。
投资机会首先体现在在具有垄断和核心优势的企业。具有绝对技术和市场优势的国电南瑞是首选标的。从下半年整体行业看，在资产注入的预期下，三季度以后国电南瑞会是一个比较看好的标的。第二个投资方向则是风电接入环节。目前风电厂的净利润率大概在20%—30%水平，仍有50%到60%的提升空间，净利润率的弹性仍较大。另外可以关注在智能配电、用电环节及节能减排中的专业企业，包括中恒电气，积成电子，合康变频。
LED照明启动临近
国金证券新能源行业研究员宋佳认为，LED照明启动已渐行渐近。从成本导向看，LED照明启动还需要一年左右。按照目前情况预计，LED照明灯的价格还会下降20%到30%。从影响节能照明普及的因素看，电价是最关键的因素。由于照明是仅次于电机的第二大耗电大户，因此节能照明成为节能减排的重点之一。而从相关政策也可以看出，政策上节能减排导向将会利好整个好业。下半年国内各个地方政策的实行将会是推动LED企业提升的主要驱动力。
目前企业业绩已见底，行业将会景气向好。宋佳指出，首先，LED背光渗透将提升支撑行业的基本发展需求。数据显示，全球照明的市场容量大概在千亿美元左右，包括光源，灯具和灯饰。其次，台湾企业产能满载，溢出效应将会利好大陆企业。台湾LED企业月度的环比数据都是下滑的，大陆企业现在的景气度也是持续下滑。受去年价格基数的影响，1季度国内上市的LED封装企业营收同比下滑1.1%，但预计下降幅度会回到一个常态。这对大陆企业是利好。
在投资标的选择上，行业龙头企业仍是最优标的。目前行业投资高峰期已过，产能过剩是众所周知，而龙头企业仍是优秀标的。下半年受国内市场各地政府的推动，最受益的仍是LED灯和LED照明企业。
索比光伏网 https://news.solarbe.com/201207/06/252454.html
