本月1日市场传出一系列宏观至行业的利好，给光伏行业带来一丝暖意。1)海外流动性提高，六大央行联手救市，中国下调准备金率。2)中国提高电网电价、可再生能源附加，并开始试用居民阶梯电价。3)美可再生能源1603计划收到延期申请。虽然行业在短期内仍难有实质性的转好，但基本面正在为最终的反转进行逐层铺垫。4）工信部、国家电网加大对智能电网的建设与投资，电力设备行业市场不断扩大。
六大央行联手救市，中国下调准备金率：光伏电站投资对融资能力和资金成本敏感度均高，我们认为此次六大央行的联手提供流动性，对光伏市场增长及公司的财务与风险控制均是利好。首先开发商手中的电站可以更快的卖给投资者，转换为现金进行滚动再投资，提高整个光伏产业链的资金流动性，有助于市场超预期增长；其次中国光伏全产业链企业的资金压力也将有所缓解。建议关注海外业务为主的行业龙头海通集团、综艺股份。
可再生能源附加翻倍：该调整计划年初已经有媒体报道,也是达成2020年可再生能源规划目标的必然举措,总体符合市场预期。我们按照十二五草案中给出的中国用电量预测进行计算，2012年补贴金额将由170亿翻倍至340亿。考虑到目前风电、光伏等新能源并网及发电难题,发电量相对于装机量的增长会存在时间滞后性，预计补贴基金在3年内仍有余量，且不排除在未来附加费仍有进一步上调的可能，因此未来中国风电、光伏等市场的超预期发展将有足够的资金支持。
中国电价上调：我们认为中国的电价长期受压，不仅打击了发电企业的盈利能力和生产积极性，从长期看也制约了可再生能源的发展。常规电价上涨的趋势难以改变，可再生能源的经济性会逐渐体现：从度电补贴逐年下降逐渐过渡到平价上网。
风险提示：宏观面欧元区的债务风险仍然存在。行业面光伏刚进入每年一度的冬歇期；意大利光伏补贴见顶，市场下降同时仍存在政策进一步下调的可能；美国的反倾销起诉仍在进行中，可能导致美国市场衰退、对中国组件的需求下滑；全产业链的过剩局面仍在调整阶段，盈利反弹空间小，设备增量倍受打压。
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