概述：今（9.29）日全球光伏市场继续呈现利空占据主导的态势。首先以近期的民间信贷危机为导火索，浙江光伏产业的整体境遇也是每况愈下。40家浙企抱团，将组成一个由大企业带小企业的联盟，组成合资公司，是近期业界盛传的消息。
其次，由于多重利空因素的影响，近期海内外光伏股出现连续大跌局面，而目前这种大跌已经在资本市场掀起不小的波澜。重仓基金损失惨重，就是最直观的反映。
其实，以上两大消息并非是近期全球光伏产业惨淡状况的全部。9月28日，国际光伏研究机构Solarbuzz发布季度报告称，初步统计表明全球光伏市场需求第三季度环比仅增长不到1%，就足以映射出光伏制造商们目前的极度窘境。而在终端市场几近可以忽略的增速状态下，“中国光伏组件厂商产能利用率仅为50%”的判断自然也就不难理解。
不过，虽然产业整体景气度确实低迷，但业内却并非全部是悲观论调。中国家发改委能源研究所副所长李俊峰9月28日表示，中国太阳能光伏发电装机量将在2020年达到50GW甚至100GW。这一数字与今年的2GW相比，将猛增25-50倍。而全球最大多晶硅生产商保利协鑫执行董事兼首席财务官汤以铭也强调，现时太阳能产业的结构已大为不同，并不同意行业面临低潮周期的说法。相反，全球太阳能需求将持续增加。
OFweek太阳能光伏网高级分析师Siro则指出，全球光伏产业发展到现阶段，应该可以称作是一个真正的临界点。在没有当年金融危机等突发性因素的背景下，中国、美国乃至全球光伏产业正在经历的这波洗牌浪潮来的迅速而又猛烈。这正是行业本身竞争加剧，进而产生优胜劣汰现象的最直观反映。
市场的竞争当然是异常残酷的，当年一窝蜂也好，信誓旦旦也好，这些现在看来并不会显得有多重要。只有那些已经在这个新兴产业里有过切身体会的群体，才会真正领悟其中的“真谛”。熬过了临界点，上岸了，一切都会如预想般光明璀璨；但问题是肯定会有倒下的那一部分，而且可以断定就是在一两年之内。到底谁上岸？谁倒下？我们将拭目以待！
一、光伏行业洗牌在即 40家浙企抱团应对
浙江义乌市浪莎四期工业园区内，浪莎集团专门划拨做光伏生产的三个厂房仍空置，而依照早前规划，现今其设备应已经安装完毕。
浪莎新能源部部长周洪强证实，他们是在订购设备时感受到了市场形势的逆转，浪莎遂决定放缓光伏项目上马的速度。
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在9月份，一则消息在光伏业内悄然流传：鉴于欧债危机的蔓延及德、意等光伏大国削减补贴，在过去几个月里，国内已有50多家太阳能企业倒下，三分之一的企业处于半停产状态。作为佐证，在美国上市的尚德、晶澳、中电光伏、赛维LDK等光伏企业，在二季度业务均出现亏损。
“至少在浙江还没有倒闭的，一般是新的企业进来，现在选择观望状态，没有开工。”9月28日，浙江省太阳能行业协会秘书长沈福鑫对此纠正，类似浙江正泰等大型企业的订单仍然不错，“但中小企业确实比较艰难”。
沈福鑫同时表示，为应对危机，浙江将由企业横向联合组成为一个大的集团，“类似股份制公司”，这个“婴儿”将在10月诞生。
一个公司的两年光伏史
“只能是收缩规模，减产减员，准备蛰伏过冬。”
作为浙江台州人，孙游(化名)于2009年联合数个浙江老乡，共同出资近2亿元在浙江海宁成立了一个组件公司。
“公司目前主攻国内订单，国际已经做不下去。”以3000万元的出资，孙游位列第二大股东，“但现今生产线停了一半，亏损近2000万”。
在度过金融危机之后，2010年世界光伏市场疾速成长，世界两大光伏安装大国德国、意大利的安装量均有翻倍成长，市场规模达到约600亿美元，由是促使投资涌向光伏行业。孙游说，2010年的时候赚得盘满钵满，企业近2亿投资，于2010年3月投产，年毛利超过1000万，“但没想到2011年的市场变化如此之大。”
经历2010年光伏安装量的翻倍成长之后，德国、意大利均在下调2011年的安装量和补贴规模。以德国为例，除了1月份的安装量相较2010年有所增长外，2-8月份的安装量均同比下降。
在日前的德国汉堡光伏展上，中国个别组件厂商报出了0.68欧元/瓦的极低价格，另有一家江西的厂商报价为0.69欧元/瓦，卖组件变成了卖白菜。
一位接近CSI阿特斯的人士证实，该公司老总最近基本都呆在欧洲和美国，“市场越是不景气，越得抓紧拿订单”。
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“大厂有规模优势，有多年品牌积累，中小企业两方面都比拼不过。”孙游证实，其组件成本在0.73欧元/瓦左右，已是在行业内做得比较优秀，低于这个价格就是亏本。
孙游同时表示，两年来国内企业涌入光伏业企业如过江之鲫，如2010年海宁仅14家光伏企业，但到今年已超过40家，“竞争压力陡增，产品售价也随之下调，由是压缩利润空间”。
Solarbuzz最新一期季度报告显示产能过剩仍然严重影响着光伏组件的销售价格。组件的出厂价格已经比去年同期下降33%，预计今年第四季度还会继续下降18%。
“今年可能是比金融危机来临时更冷的一个冬天。”孙游苦笑，除却订单下降，银行方面亦有高额利息需要偿还，“只能是收缩规模，减产减员，准备蛰伏过冬。”
40家浙企抱团
浙江将组成一个由大企业带小企业的联盟，组成合资公司
资料显示，全国目前50MW产能的光伏企业有500家以上，而100MW产能的光伏企业有300多家。
保利协鑫一位高管透露，八月份国内进口多晶硅总量已超过6000吨，相较六、七月份增加1000多吨，但下游的消费量没有变，“这说明部分的多晶硅企业已经减产了”。
重要的是，目前重要光伏企业仍在扩产中。无锡尚德计划将电池组件产能由2010年的1.2GW抬升到2011年的2.4GW；晶澳集团则计划将今年的电池片产能提高到3GW，远高于2010年的1.9GW。
与之相对，2011年国内光伏市场虽较2010年有所扩容，但规模仅在1.5GW左右，仅无锡尚德一家即可供应。
“现在有的组件企业一开工就亏损，未来一两年，将是中小型光伏企业的倒闭潮，只有产能超过500MW甚至是1GW的企业才能生存。”中盛光电中国区经理胡桂所称。
以浙江为例，目前共有光伏企业205家左右，其中有110家左右成立于2010年9月以后，且规模在100MW以下，未来日子将更趋艰难。
“由于光伏产业发展速度过快，目前的产能已经出现过剩。”沈福鑫说，在未来两三年内，浙江乃至国内的光伏产业，将出现一轮行业洗牌，超过30%的光伏企业尤其是小企业面临被淘汰的命运。
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二、海内外光伏股全面大跌 重仓基金损失惨重
光伏产业的光芒正在日益淡去。
随着欧洲市场不景气、严重的供大于求，以及晶科能源“污染门”事件，让国内光伏产业诸多问题逐渐暴露，而市场也开始选择“用脚投票”。
9月27日晚间，我国最大光伏电池生产商无锡尚德以单日下跌7.12%报收2.61美元、赛维LDK下跌2.6%报收3.37美元、晶科能源下跌1.85%报收5.83美元、晶澳太阳能下跌1.85%报收2.12美元……
诸多在美上市的“中国光伏概念股”在美股市场反弹的背景下均出现逆市下跌，而重仓A股“光伏概念”的诸多公募基金也被殃及。
海内外光伏股全面大跌
2011年初，无锡尚德股价尚在9美元左右。时至今日，这一价格已经跌去近70%。如果从2008年1月3日高点90美元来看，无锡尚德股价已经跌去97%。
无独有偶，赛维LDK从历史高点下跌了95.5%，最近陷入“污染门”的晶科能源下跌85%。
上海一位基金经理坦言，光伏近年来的大跃进发展太快了。“很多企业开工率都不足，供给明显大于需求，所以，光伏概念股是需要暂时规避的。”
资料显示，2010年，我国光伏累计总装机达到了900兆瓦，比2009年增加了125%。根据《可再生能源发展“十二五”规划》，光伏发电装机目标被确定为2015年达10吉瓦。这意味着在未来5年内，我国光伏行业要增长10倍。
但是在全球范围内，光伏装机容量的过去平均年增长在每年25%左右。
鉴于暂时无法看到能拉动行业需求快速增长的因素出现，行业产能过剩问题也有待解决，产品降价还将继续，长城证券研究员桂方晓给予光伏整个行业“中性”的投资评级。
“这算是客气的，毕竟桂方晓是卖方，我自己的评级是全面卖出。”上述基金经理坦言，从无锡尚德等海外上市的光伏概念股上半年业绩来看，“糟糕的事情”将一步步来临。
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二季报已经初现端倪。无锡尚德2011年二季度财报显示归属于普通股股东的净亏损2.595亿美元，同比下滑48.4%、环比下滑912.74%。赛维LDK二季度净亏损为8770万美元，同比下滑294.69%、环比下滑164.76%。
从光伏产业链各环节产品价格下降速度和时间区间来看，下游电池片与组件价格于2月底3月初进入下降通道，7、8月份降幅趋缓至持平，近期又出现下降苗头，二者自年初高点至今跌幅均超过40%。多晶硅价格至4月上旬为止均较为坚挺，4月中下旬开始急剧跳水，至6月初降幅已超过30%，随后走稳且略有回升，近期又开始下降。硅片价格下跌时间段位于3月中旬至6月中下旬，跌幅超过40%，7、8月份走稳，9月继续下降。
这使国内光伏概念股也表现糟糕。算上即将上市的亚马顿(002623.SZ)，A股涉及“光伏概念”的股票达到46家，这些A股在今年以来跌幅也惊人。
数据显示，截至9月27日，创出年内新低的基金重仓股达到170余家，其中光伏概念股包括天威保变、金晶科技、国电电力、综艺股份等等。复权计算，天威保变二季度以来的跌幅超过了30%；金晶科技三季度跌幅达到31%；综艺股份二季度跌了17%、三季度跌去近9%；国电电力三季度跌幅超20%。
殃及A股光伏公司
这使重仓它们的基金损失惨重。
根据金晶科技中报显示，泰达宏利价值和东吴中证新兴产业基金均属于新进入前十大流通股的基金；二季度新进入综艺股份的基金是海富通风格优势和海富通收益增长；鹏华价值优势在二季度大幅增持了国电电力。
光伏概念股二季度以来的跌幅或多或少影响了这些基金的净值表现，最近半年以来，其中泰达宏利价值净值下跌16%、东吴中证新兴跌幅为20%、海富通风格优势跌幅为18.46%、海富通收益增长跌幅达到13.5%、鹏华价值优势跌幅为14%左右。
这仅仅是冰山一角，更多重仓光伏概念股的基金在近半年以来的命运多舛。
“我国的多晶硅生产企业的太阳能级多晶硅，普遍存在能耗大、规模小、成本高、闭环性差等问题，从而导致国产多晶硅总体上较进口多晶硅质量更差、价格更贵。时下的光伏产业低谷，更让这些企业盈利倍加艰难。”上述基金经理表示。
这一情况可能会继续持续。评级机构Auriga9月15日给予无锡尚德初始评级“卖出”，目标价每股1美元，而在此之前，该机构对赛维LDK的评级也由“持有”下调至“卖出”。
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“上半年全行业收入及利润增速均出现下滑，毛利率下降。”桂方晓认为光伏产业四季度前景还是不乐观，行业整合将开始。
对于重仓光伏概念股的公募基金来说，冬天可能还远未过去。
三、Solarbuzz:Q3光伏市场需求环比增长不到1%
9月28日，国际光伏研究机构Solarbuzz发布季度报告称，初步统计表明全球光伏市场需求第三季度环比仅增长不到1%，但是较去年同期增长20%。其中，欧洲区域占据全球市场58%的份额，远低于去年同期的78%。在规模较大的光伏区域市场中，美国与中国是第三季度增长速度最快的国家。Solarbuzz预计，晶硅组件出厂平均价在第四季度降幅达18%。
太阳能组件生产过剩导致全球光伏厂商价格压力增大，截至目前，组件出厂价格年度降幅达33%。Solarbuzz报告表示，尽管一些厂商已经开始削减生产与出货计划，但是中国的一线厂商依旧维持年度出货计划。
Solarbuzz总经理Craig Stevens表示，相关企业期望价格下降能刺激年底的市场需求，就目前情况来看，价格下降虽然对下半年终端市场需求有所刺激，但是欧洲下游企业在三季度末对于是否增加库存仍然心存犹豫，市场需求回暖的力度并不强。
Solarbuzz预计，综合考虑成本和供给结构的变化，晶硅组件出厂平均价在第四季度降幅达18%，这也将相应推动薄膜组件价格在第四季度大幅下降。此外，主要硅料、硅片及电池厂商二季度的毛利也较前一季度下滑超过50%。
对于2012年光伏产业的展望，Solarbuzz季度报告分析认为，2012年将是具有挑战性的一年，电池总产能将在2011年的基础上增加50%，而终端市场的需求增长就目前来看预计小于25%。根据Solarbuzz的测算，如果不能有效控制产量，明年年底组件库存有可能飙升至22GW。
四、中国光伏组件厂商产能利用率仅为50%
近日，Jeffries股票分析师Jesse Pichel在一份投资者注意中提到最近进行的“渠道控制”时称，位于中国的一级二级组件生产商正在以50%的工厂利用率运营，原因是产量过剩但需求疲软，尤其考虑到整个欧洲光伏项目资金的短缺。至于3级生产商，Jeffries称其中一些实质上已经停产甚至关闭了工厂。
Pichel将现在的市场需求状况表述为“贫血”，并指出需求弹性现在被看作是宏观意识和信贷获得能力的函数，而不是正常的投资者回报率。由于价格下降而当今上网电价较高，因此回报率正处于较高水平。
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该分析师称，尽管回报率达到历史最高水平，但尚无迹象表明需求将回升。Pichel还指出，导致市场疲软的因素是“设备价格降低的预期、消费者信心指数低、建筑和永久性融资艰难、分销商资金周转困难以及媒体对太阳能行业的负面情绪。”
Pichel相信如果市场需求继续疲软，则会有更多的中国工厂停产。公司将以联合而非兼并的形式存在，从而会导致裁员，使15家顶级光伏生产商变得更强大并使未来的市场更稳定。
Jeffries分析师又指出，多晶硅价格需要进一步下降才能为组件生产商提供支持。据说现货价格在47美元-50美元/千克的范围内，而某些的价格已跌落到45美元/千克。
Pichel相信，如果需求没有出人意料的回升趋势，硅金属价格在明年的上半年将达到35美元/千克。他表示这可将光伏组件的成本(价格)降低8-9美分，从而使1级组件生产商以每瓦1美元的价格销售且毛利润达到15%。
如果电网平价在欧洲某些国家以及加州、夏威夷和日本实现，产量的回升以及收入和利润的增长预计将在2013年实现。
五、李俊峰:未来中国光伏市场每年增量将超5GW
9月29日消息，国家发改委能源研究所副所长李俊峰昨日表示，中国太阳能光伏发电装机量将在2020年达到50GW甚至100GW。这一数字与今年的2GW相比，将猛增25-50倍。
“今年已经开工的数字达到3GW，未来将保持每年5GW甚至更高的数字增长。”李俊峰在昨日召开的尚德十周年庆典暨光伏市场战略研讨会上透露了以上数字。
他同时表示，中国将在2015年成为全世界最大的光伏应用市场。而尚德电力董事会主席兼CEO施正荣也发表了同样的观点。
施正荣预测称，2015年中国光伏装机量将达到10GW，而美国装机量会在5-6GW，成为第二大市场，印度紧随其后。
与施正荣相比，官方背景的李俊峰对中国光伏市场的预测更高，他认为中国在2015年装机量将达到15-20GW，并2020年达到50GW甚至100GW。而据同一场合Solarbuzz高级分析师廉锐提供的数字，今年年底中国的装机量将为1.6-2GW。
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目前全球主要的光伏市场集中在欧洲，德国、意大利为目前全球第一和第二大光伏市场。不过，这两个国家今年5月调整了光伏补贴政策，除了降低补贴外，还明确提出不支持地面大型系统的安装。
IMS Research全球光伏市场研究总监Ash Sharma表示，中国和印度市场的崛起，能够帮助光伏产业摆脱某一国家的政策变化而影响到整个行业的状况。
而目前，德国和意大利政策的变化就已经让光伏市场产生动荡。施正荣称，过去的3个月以来，光伏电池组件的价格下降了30%。廉锐表示，尽管长远来看市场前景很广大，但今年和明年将是光伏产业的“冬天”。
降低成本是发展关键
如何应对“冬天”？与会企业家与专家都提到了降低成本。李俊峰表示，目前光伏行业仍处在产能过剩状态，企业应该把精力放在降低成本上，而不应该想着扩张。
施正荣也表示，成本的降低将决定行业未来和企业的成败，必须通过创新把成本降下来。不过，他也强调创新不能急于一时，应该给中国的光伏企业更多的时间。
一直以来，中国的光伏产业被指为“两头在外”，即市场在外，技术在外。随着今年7月中国发改委公布光伏发电标杆上网电价，刺激太阳能光伏发电的普及，中国的市场潜力日益被看好，但缺乏自主核心技术仍是瓶颈。
施正荣称，尚德组建了450人的科研队伍，正努力推动电池转换效率的提高，进一步降低生产成本。
Ash Sharma进一步认为，降低成本不仅是应对“冬天”的招数，同时也是光伏发电走向主流市场、与煤电风电竞争的必经之路。
光伏发电明年进入“一元时代”
施正荣表示，随着成本的进一步下降，中国光伏发电将在2012年进入“一元时代”。
按照发改委7月公布的太阳能光伏发电标杆上网电价，按项目核准期限分别定为1.15元/度和1元/度。
2009年，尚德、赛维LDK等光伏企业联合发布了“洛阳宣言”，称要在2012年实现光伏上网电价“1元/度”。而当时的价格约为4元/度。
但两年过去，随着技术的进步和成本的下降，“一块钱的电价已经指日可待了。”李俊峰称。
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2015年半数国家实现平价上网
光伏发电平价上网指的是，光伏发电的成本下降至能够不依赖于政府补贴而盈利的水平，从而取得与煤电同等的成本优势。一旦实现平价上网，由于同时还具备环保优势，光伏发电的普及将会更快。
施正荣称，2015年将有超过半数的国家实现平价上网。由于光伏电价进入“一元时代”并将持续下降，而煤电价格则会保持一定程度的上升，中国也将实现平价上网。
今年8月份，中国资源综合利用协会可再生能源专委会发布了《中国光伏发电平价上网路线》，预测到2014年，光伏发电上网电价将首先低于工商业用电价格，实现平价上网。
六、保利协鑫汤以铭：光伏行业低潮周期不存在
作为可在生能源其中之一的太阳能，近年发展速度一日千里，众多生产商涌入市场冀分一杯羹，故令去年光伏组件产能突然大幅扩张。然而，上半年太阳能的需求增长似乎未如预期，市场忧虑光伏业出现“产能过剩”，更指行业正进入周期的低潮期。结果，自第二季起，光伏产业链的所有产品均出现大幅降价。
全球最大多晶硅生产商保利协鑫执行董事兼首席财务官汤以铭强调，现时太阳能产业的结构已大为不同，并不同意行业面临低潮周期的说法。相反，全球太阳能需求将持续增加。
低潮周期不存在，库存已近完全消化
“光伏业陷入低潮周期说法只是‘人云亦云’，根本对行业不了解”，汤以铭直言，市场对太阳能的需求仍非常庞大，不存在产能过剩的问题。今年情况的确较以往特殊，主因今年3、4月，意大利及德国政府一直推迟太阳能补贴政策，令光伏发展商持观望态度，延迟采购计划。财力不够的生产商即时暴露其短，引致库存大量积压。他认为，不平衡的现象属短暂，并指库存于过去数月已逐步消化，相信现时库存已不多。
需求料明年起反映
由于库存的不明朗因素已逐渐消退，汤以铭指，太阳能于第四季及明年仍会健康发展。“日本核事故为核电发展添上不确定性，德国早前又宣布2022年前会停止所有核电项目，加上内地政府对太阳能行业推出补贴等种种因素，太阳能仍然为未来能源的大趋势”。他相信，市场会于未来半年至一年对上述的因素进行审视及部署，料需求会在明年开始逐步反映。
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明年全球需求量料增五成
汤氏指，今年即使环境转差，但上半年全球的太阳能需求仍有10吉瓦，按推断全年需求为20吉瓦。他估计，明年的太阳能需求会远胜于今年，料达30吉瓦以上，较今年增加50%。“若以上半年保利协鑫的硅片产量约2吉瓦计算，全年产量最多约5吉瓦，仅占25%市场份额”。汤以铭指出，该公司要达到柯断市场仍有一定距离，故有相当大的发展空间。
多晶硅已成独立产业
2008年时，多晶硅价格曾跌至每公斤50美元以下，但由于当时的成本高达每公斤60元，故令生产商出现亏损。惟汤以铭指，当时多晶硅主要用作半导体的原材料，每年消耗量仅2万吨。“现时太阳能的产业结构已跟以往完全不同”。汤氏强调，现时全球每年的多晶硅需求超过10万吨，多晶硅已完全发展成独立的发电产业，并非仅作为节能减排的辅助品。又指，将来的太阳能发电站的数量会继续增加，对多晶硅的需求亦同样持续稳定增长。
七、赛维LDK马洪多晶硅厂第三条5000吨生产线完工
业界领先的光伏产品制造商赛维LDK太阳能 (LDK Solar)9月28日宣布，马洪多晶硅生产厂的第三条5000公吨多晶硅生产线完工。
马洪多晶硅生产厂共有三条5000公吨生产线。第三条生产线的完工表示赛维LDK已成功实现了最初计划的每年15,000公吨的多晶硅产能。赛维LDK期望第三条生产线将于2011年底完全达到计划的产能目标。第三条生产线的完工将提高赛维LDK在制造成本方面的优势，降低主要材料供应风险，促使赛维LDK成为光伏行业的领先企业。
赛维LDK多晶硅总裁和首席执行官Goran Bye表示：“马洪多晶硅厂第三条生产线的完工对赛维LDK和整个光伏行业都意义重大。这将有助于降低太阳能产品的成本，满足客户日益增长的需求。”
迄今为止，赛维LDK的两个多晶硅生产厂已经实现了每年17,000公吨的多晶硅总产能。到2012年中期，公司期望年多晶硅总产能将达到25,000公吨。
（OFweek太阳能光伏网研究部）
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