概述：今（9.2）日早间全球光伏市场利空因素继续占据上风。在股市层面，美股震荡收低。中国概念股普遍收跌，光伏板块受到重挫。i美股中概太阳能指数（SLR10）跌4.95%， 成份股全线收跌，除赛维LDK外，其余成分股跌幅超4%，韩华新能源跌幅领先，为7.65%。
企业层面，保利协鑫宣布与国开行订56亿贷款协议，以及发布上半年财报的阳光能源同时给出“光伏电站回报率望提至12%以上”的高调言论，其实也从一个侧面反映了H股光伏企业目前的“较好”境遇，当然这也只是相对于众多海外上市企业而言。
市场层面，随着全球最重要的光伏展会PVSEC大幕即将拉开之际，德国相关方面也顺势发不了《2011/2012德国光伏行业纵览》的相关报告，这自然会成为业界竞相关注的焦点。而美国光伏企业进来频频破产的消息，也引来其主流媒体的纷纷关注，纽约时报便以一篇题为《光伏企业频倒闭 中国成最大赢家》的文章来报道分析这一现象。
而在政策方面，继最近炒得沸沸扬扬的《可再生能源发展十二五规划》之后，今日又有媒体报道，《“十二五”太阳能光伏产业发展规划》意见稿将于2011年10月前后出台，加之前期的光伏上网电价。OFweek太阳能光伏网高级分析师Siro指出，政策的频繁出台，说明中国光伏产业在经历了若干年的无序发展之后，终于有了步入正轨的迹象。虽然很多政策还有赖于细节的进一步完善，但至少说明这一“庞大的体系”已经在建立的过程当中，而这本身就是一种进步。
一、中国概念股普跌 太阳能指数重挫4.95%
北京时间9月2日凌晨消息，今日数据好坏不一，美股震荡收低。中国概念股普遍收跌，四行业指数均收跌，光伏板块受到重挫。截止美东时间16:00，i美股中概30指数跌20.66点，收报992.94点，跌幅为2.04%。
板块方面： i美股中概医药指数 (HCP10) 跌2.40%，成份股普跌，三生制药、科兴生物领跌，跌幅超6%； 先声药业、美中互利逆市上扬，涨幅分别为4.49%、1.33%。
i美股中概教育指数 (EDU10) 跌1.06%，成份股涨跌互现，正保远程教育领涨，涨幅为3.04%；诺亚舟领跌，跌幅为3.63%。
i美股中概TMT指数（TMT20)跌1.43%， 成份股普跌，文思信息领跌，跌幅为4.55%；盛大、当当网、优酷跌幅超3%；展讯通信逆市大涨8.55%。
i美股中概太阳能指数（SLR10）跌4.95%， 成份股全线收跌，除赛维LDK外，其余成分股跌幅超4%，韩华新能源跌幅领先，为7.65%。
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二、保利协鑫阳光能源两大H股企业焦点频出
1、保利协鑫：与国开行订56亿贷款协议
保利协鑫能源公布，其已于昨日(1日)与国家开发银行股份香港分行订立贷款协议，将获得为期3年之4亿美元贷款及人民币20亿元贷款。该等贷款为该银行于2010年8月授出的2.2亿美元及人民币5.3亿元现有贷款以外之贷款。
根据贷款协议之条款，朱共山、朱钰峰及彼等之其他直属家庭成员及联系人士需于任何时间实益拥有公司最少30%已发行股本；同时，亦为公司单一最大股东或控制该公司。
目前，朱共山、朱钰峰及彼等之其他直属家族成员为一项信托之受益人，该信托持有公司已发行股本约32.4%。因此，朱共山及朱钰峰被视为公司之控股股东。
2、阳光能源：光伏电站回报率望提至12%以上
中国太阳能单晶硅锭及硅片生产商--阳光能源控股有限公司周四称，根据中国此前出台的光伏发电标杆上网电价政策，其于青海省投资建设的电站项目，投资回报率可望由7.5%提升至12%以上。
此前中国实行全国统一光伏上网电价，基本为每千瓦时1元人民币，西藏为1.15元人民币。但今年7月前核准建设并于年底前投产的项目仍按1.15元人民币执行。
阳光能源公司主席谭文华在记者会上称，光伏电价政策令行业发展步入正轨，并有助业界计算项目利润回报。以青海省为例，光伏电站项目的回收期由25年缩短至12年，投资回报率亦可望由7.5%提升至12%以上。
“光伏电站项目变得稳赚，相信明年中国的光伏电力市场将出现一个小高潮，建设容量将超过2吉瓦。”他说。
根据中国的规划，至2015年光伏装机容量将至少达10吉瓦，换言之平均每年新增容量2吉瓦。
阳光能源将于今年底前在青海省格尔木完成建设20兆瓦光伏电站，尚有80兆瓦的项目考虑于明年建设。谭文华表示，该公司不会长期持有和营运光伏电站项目，未来会因应情况将项目转卖。因此，此前发行的3亿元三年期点心债主要为电站项目融资。
该公司稍早公布，今年上半年净利为1.13亿元人民币，较去年同期4，116万元上升1.7倍。尽管太阳能产品价格自4月份起录得较大跌幅，直至6月份才开始转趋稳定，该公司上半年的毛利率仍较去年同期12%升至22.5%.期内的产品付运量按年升40.3%，至217.67兆瓦。
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阳光能源首席执行官许佑渊表示，该公司贯彻分散的采购及销售策略，即原料及订单来自长单、代工及现货的比例各占三分之一，同时内销及外销比例各占一半，因此在市场波动的情况下，仍能保持业绩平稳。
展望下半年，集团手头长期订单已满，并将按计划扩充产能。公司预料产品价格继续呈下滑趋势，惟可通过技术升级消化对利润产生影响。
阳光能源上半年主要经营数据
阳光能上半年营业额12.74亿人民币(下同)，按年增加60%。录得纯利增长174%至1.13亿元，每股盈利5.17分，维持不派中期息。 销售成本上升40.7%；；毛利2.87亿元，年增201%，毛利率由12%扩至22.5%。
期内，产品总付运量217.67兆瓦，增长40.3%。 6月止，2011年长期订单已满。公司预期今年底，太阳能硅锭年产能将由现时800兆瓦提升至1,400兆瓦；硅片产能亦由600兆瓦提升至1,100兆瓦。
三、PVSEC大幕即将拉开 德国光伏市场巡礼
德国柏林和汉堡2011年9月2日电 / 随着德国足球季的全面展开，国际太阳能公司正在积极向该国的铁杆足球迷推广他们的产品。业界最知名的太阳能企业正在通过在足球服以及从拜仁慕尼黑到多特蒙德的足球场上做广告来吸引足球迷们购买他们的产品。这点也证明了目前德国市场的重要性以及各商家为获得终端客户的品牌认可而展开的新兴大战。
这些营销活动是即将出现电网平价市场的第一个明显信号。在该市场上，个人在自己屋顶上安装设备的需求而不是通过电力公司提供太阳能的需求预计将出现增长，从而使终端客户成为越发重要的目标群体。来自德国联邦外贸与投资署 (Germany Trade & Invest) 的业界专家将参加于今年9月5-9日在汉堡举行的2011年欧洲光伏太阳能展 (EU PVSEC 2011)，介绍德国光伏市场的最新机遇。
位于柏林的德国联邦外贸与投资署可再生能源与资源部主管 Thomas Grigoleit 表示：“德国拥有全球近一半的太阳能安装数量，一直以来都是最为重要的光伏市场。随着电网平价的即将到来，我们由生产商、项目开发商和研究人员组成的广泛的基础架构，将确保德国能够继续保持作为领先的光伏市场以及创新技术和业务模式测试基地的地位。”
德国的电网平价市场意味着，不断下跌的系统价格将使太阳能发电比电网发电更加便宜，从而吸引私人房主购买屋顶系统。这是德国目前发展最为迅速的细分市场。偏向于高品质产品和本土化生产的德国生产商有能力凭借强大的竞争优势推广德国制造的产品。
随着新的市场动态正在加速能源存储、智能电网和智能房屋技术以及融资、租赁和电力公司提供太阳能的业务模式的开发，这一转变将有望为光伏企业带来商机。
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四、美媒:光伏企业频倒闭 中国成最大赢家
8月31日，加利福尼亚州的Solyndra宣布将向法院提交破产申请。一个月之内美国的三家太阳能企业接连破产，留下中国企业在该行业一家独大的地位。中国企业占据了全球总产能的3/5，促使光伏产品的成本急速下滑。
据行业分析师透露，一些美国、日本和欧洲的太阳能企业对中国的竞争对手仍然保持着技术优势，虽然它们在成本上毫无优势可言。但是中国国有银行提供的低息贷款、地方以及省政府提供的便宜或免费的土地、廉价劳动力以及规模效应带来的好处令中国这个曾经微不足道的玩家逐步发展成太阳能发电行业的主导者，而该行业正发展为愈发具有竞争力的发电方式。
美国波士顿可再生能源市场分析机构GTMResearch太阳能研究部门总经理ShayleKann表示：“价格的高低取决于在哪里给它们定价，有的会高出其自身价值，有的是折扣价。”
除了Solyndra，8月位于马萨诸塞州的EvergreenSolar和位于纽约的SpectraWatt也提交了破产申请。去年春天，BPSolar关闭了其位于马里兰州弗雷德里克的工厂。根据GTMResearch统计的数据，这些倒闭的企业和关闭的厂家贡献了全美近1/5的太阳电池板制造产能。
美国能源部负责政策和国际事务的助理部长戴维·桑德罗(DavidB.Sandalow)表示：“毫无疑问，美国的可再生能源公司感受到了来自中国的压力。很多企业说是廉价的资本，而不是劳动力给予中国太阳能企业主要的竞争优势。”
中国的太阳能企业三巨头--尚德电力、英利绿色能源和天合光能在过去两周分别公布了各自的第二季度财报，它们第二季度的销售额较上年去年增长幅度在33%到63%之间。英利绿色能源和天合光能在该季度都实现了盈利，而尚德电力则出现亏损的情况，原因是其解除了同太阳能电池片制造商MEMC的长期合同，以更多的实现自给。
过去两周，中国太阳能企业的股票在纽约和香港股票市场都有所上涨。主要原因是投资者受到了它们不错的二季度财报和西方竞争对手逐渐衰退的预期。大西洋两岸的两大市场都出现了不同程度的衰退之势，美国企业接二连三的倒闭，德国的太阳能企业也在裁员，紧缩开支。
圆基环保资本（NatureElementsCapital）是一家总部位于北京的中国清洁能源投资公司，专注于投资清洁能源和清洁技术相关领域的项目。该公司首席执行官陈家强（K.K.Chan）表示，最近中国太阳能股的强势真实的反映了中国太阳能企业低成本的优势，很高兴看到中国企业在全球太阳能行业中所处的地位，特别是和它们的欧美竞争对手相比。
陈家强博士没有将中国太阳能企业的低成本优势归咎于廉价的劳动力成本（因为太阳电池板制造是个高科技行业），而是归结到地方政府提供的免费或非常廉价的土地、广泛的税收减免以及政府其他的帮助。
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五、光伏新政频繁出台
1、《“十二五”太阳能光伏产业发展规划》出台在即
光伏行业的“命运”终于尘埃落定。
近日，记者独家获得一份《“十二五”太阳能光伏产业发展规划》(征求意见稿)(以下简称“《规划》意见稿”)，在这份长达近万字的文件中，在未来5年中对我国光伏行业的生产、成本、环保、规模均做了详细的规定。一位参与该规划制定的专家表示：“按照该《规划》意见稿，一些小企业将被淘汰出局。”
多位知情人士向记者表示，若不出意外，该《规划》意见稿将于2011年10月前后出台，光伏巨头们的势力范围也将出现新格局。
解密《规划》意见稿
“我们这两天一直在北京开《规划》意见稿的讨论会，会议将在9月2日结束。”8月31日，一位参与工信部讨论会的一家大型光伏企业负责人对记者透露，目前国内光伏龙头企业如江西赛维、保利协鑫、无锡尚德、常州天合等企业均参加了此次会议。“目前《规划》意见稿内容已基本敲定了，在这周讨论会结束后就上报国务院，将在国庆前后执行。”
据上述负责人表示，工信部制定《规划》意见稿的时间是8月份，此前已经历过一些调研，文件中对一些技术细节都做了详细的规定。“这个比较罕见，因为其中一些技术术语我们也不完全了解，可以看出工信部这次调研做的很细致。”
记者获得的《规划》意见稿显示，到2015年，我国国内光伏发电装机容量规模要达到10GW，而去年我国装机容量尚不足500MW，这也意味着在今后的几年中，我国每年新增光伏装机容量将达到2GW。
此前，我国的光伏产业一直依赖于出口，中国国内光伏市场的份额尚不足企业的10%。但《规划》意见稿或改变这一格局。一位参与讨论的人士表示：“年增2GW的装机容量相当于西班牙一年的安装量，对国内光伏市场的开启将起到决定性的作用。”
此外，在《规划》意见稿中显示，我国政府将集中支持骨干光伏企业，提供资金、贷款等方面扶持，将在2015年形成1～2家5万吨级多晶硅企业，2～4家万吨级多晶硅企业;1～2家5GW级太阳能电池企业，8～10家GW级太阳能电池企业;3～4家年销售收入过10亿元的光伏专用设备企业;培育1～2家年销售收入过千亿元的光伏企业，3～5家年销售收入过500亿元的光伏企业。
“这个基本上是按照现有的企业实力来划分的。5万吨级的多晶硅企业主要指保利协鑫，在今年年底保利协鑫的产能就将达到6.2万吨。此外江西赛维也在拼命扩张，可能达到5万吨产能;而5GW的太阳能电池生产商则指的是无锡尚德，这些目标实现起来难度并不大，不过，一些新崛起的厂商也将借此机会将向龙头企业发起冲击。”上述与会的企业负责人表示。
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在能耗方面，《规划》意见稿也有严格的规定到2015年，多晶硅生产实现产业规模、产品质量和环保水平的同步提高，平均综合电耗低于120kWh/公斤，副产物综合利用率达到99%以上，在能耗方面不合格的企业将被关停、淘汰。
此外规划还对光伏发电成本目标作出了预期，计划到2015年，光伏系统成本下降到1.5万元/kW，发电成本下降到0.8元/kWh，配电侧达到“平价上网”;到2020年，系统成本下降到1万元/kW，发电成本达到0.6元/kWh，在发电侧实现“平价上网”，在主要电力市场实现有效竞争。
江苏一家光伏电池生产商向记者表示，该规划在成本方面的预期过于谨慎，按照目前多晶硅价格的走低，发电成本到2015年将有可能降低到0.7元以下。“比如像无锡尚德这样的大厂成本下降速度是非常惊人的，规划中的这个价格主要还是照顾了一些中型厂商，工信部在成本方面有所妥协。”
薄膜生机
记者特别注意到，在《规划》意见稿中，一度处于尴尬地位的薄膜电池得到了空前重视。
该文件中指出，将在“十二五”期间重点发展非晶与微晶相结合的叠层和多结薄膜电池。为了降低薄膜电池的光致衰减，鼓励企业研发5.5代以上大面积高效率硅薄膜电池，开发柔性硅基薄膜太阳电池卷对卷连续生产工艺等。
一位参与该标准讨论的企业人士表示，上述内容主要为了推动薄膜电池产业化进程，属于雪中送炭之举。“目前薄膜电池在我国的市场份额不足10%，很多企业严重缺乏资金，无以为继，如国家不出面扶持，很可能全面覆灭。”
在光伏历史上，国内光伏电池分为两大阵营：晶硅电池和薄膜电池。而后，晶硅电池占据了主要市场，薄膜电池生存堪忧。两者差距主要在成本和转换率方面，晶硅电池转化率可达14%～16%，但成本比薄膜要贵30%以上;而薄膜电池虽然低价，但转换率只有6%～8%，比晶硅电池要低得多。随着光伏行业上游多晶硅价格的连续下跌，薄膜电池的空间进一步被压榨。
中环工程总裁顾华敏认为，此前在2008年、2009年资本市场曾一度追捧薄膜概念，但如今都已逐渐冷淡，首先是因为这些年薄膜电池在技术上没有明显进步，转化率始终维持在6%～8%之间，与晶硅电池相差太多;此外，薄膜电池多年来市场无法开启，导致一直未能实现大规模生产。
无锡尚德一位人士向记者表示，薄膜电池在中国陷入困境是因为在2008年金融危机之后，多晶硅售价从400美元/公斤下降到如今的50美元/公斤，直接导致晶硅电池成本大幅度下降，缩小了与薄膜之间的差价，而薄膜电池从2008年至今在技术和成本上都没有进步，因此，在与晶硅电池的竞争中日趋衰落。
2010年8月，无锡尚德宣布停止了在上海的薄膜太阳能电池板生产计划，转型晶硅电池，引发了薄膜电池界一片风声鹤唳。
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但转机或许开始出现。
按照《规划》意见稿的要求，到2015年，单晶硅电池的产业化转换效率达到21%，多晶硅电池达到19%，而非晶硅薄膜电池要达到12%。
“只要有无锡尚德、英利这样有实力的大企业进入，达到这个目标并非难事。”一位国有发电集团人士表示，薄膜电池并非没有发展前景，它的低成本和抵抗恶劣环境等优势非常具有竞争力，这也是全球最大薄膜电池生产商美国第一太阳能公司的成功所在。据悉，美国第一太阳能公司的产品平均转化率已达11.7%，而其测试电池转换率已达到17.3%
上述人士向记者抱怨，现在的现状是电站运营时，向所谓国内薄膜生产大厂要货，发现它们仅有少量的产品，不但没有库存，连设备也不全。
“如在"十二五"中，国家能在研发、融资等方面给予薄膜电池生产商合理补贴，我国的薄膜电池市场离打开之日已不远。”浙江正泰太阳能公司一位高管不无兴奋的预言。
2、国策眷顾 中国光伏行业将迎曙光
国策眷顾下，一众太阳能股能交出不俗的中期业绩。昨日派发成绩表的阳光能源，中期纯利增幅高达1.74倍，带动股价炒高11%。另有报道指，《可再生能源发展「十二五」规划》推出在望，重点将放在太阳能热发电项目，投资者可留意屋顶太阳能电站系统集成商，如兴业太阳能。
再生能源十二五规划将出
有内地传媒报道，《可再生能源发展「十二五」规划》推出在即。报道引述消息指，《规划》将集中在太阳能热发电站，目标拟定为2015年装机100万千瓦，至2020年装机更达300万千瓦。中国将由光伏生产大国向光伏应用大国转型。
有分析指出，目前建造一个主流50兆瓦槽式太阳能热发电站，设备国产投资额为每千瓦约1.5万元，若以2015年及2020年装机分别达100万千瓦及300万千瓦计算，10年内设备市场规模可达上千亿元。
太阳能股价跑输大市
有国策支持，一众太阳能股也没让人失望，交出一份亮丽的中期业绩。当中升幅最大的是行业龙头保利协鑫，上半年纯利增幅高达3.5倍，至35.5亿港元。另外，阳光能源业绩好过市场预期，多赚1.74倍，至1.13亿元人民币，受利好消息刺激，股价一度反弹13%。然而，受外围因素影响，近期太阳能板块表现大起大落，8月份至今股价跑输大市一大截，跌幅介乎9%至35%。
行业处隧道尽头在望
外围方面，欧美国家经济前景不明朗，对光伏行业补贴不断减少，整个国际光伏板块陷于低迷潮。根据相关数据显示，欧盟是中国最大的出口市场，但6月份，欧洲地区的报损量接近7000万美元，超过以往的平均水平。另外，在8月15日，美国太阳能电池片制造商EvergreenSolar申请破产。
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原材料方面，阳光能源董事长、主席兼执行董事谭文华同样表示，今年为光伏行业最困难的一年，主要由于去年行业成绩好，导致不少企业进入行业，令产能过剩，从而造成竞争。他预计，今年年底多晶硅料的价格会由现时的50美元，下跌至逾40美元，并认为明年会继续下降，高毛利率时代会随着行业整合进一步缩窄。
保利协鑫享龙头优势
综合市场意见，倘若投资者有兴趣投资该板块，最好拣紧贴国策的股份。整个太阳能产业链包括多晶硅、硅锭、硅片、电池片、组件和系统，目前，本港上市的太阳能股份中，保利协鑫从事上游业务，亦是前三个产业的龙头。若加大太阳能热发电站，对硅片的需求将大幅增加。
根据保利协鑫公布的中期业绩，业绩造好主要除是硅片销量大增，另一个功臣是维持较高的毛利率，由26.2%提高至38.6%。
另外，早前发改委出台的《光伏上网电价政策》「一元」光伏上网电价，行业将进行洗牌。大型企业认为价格合理，而盈利困难的中小型企业则濒临倒闭危险。谭文华表示，明年将会是行业整合的一个高峰期，该集团亦有意进行并购，惟暂时没有实质计划。
兴业太阳能表现硬净
另一只受惠较大的是兴业太阳能，该集团主要从事设计、制造及安装光伏建筑一体化系统，当中包括将太阳能转化为可用电能。如上述消息属实，该股将直接受惠即将推出的《规划》。
另外，兴业太阳能受下游价格影响较小，在太阳能大跌市中，该股表现相对硬净，8月份至今跌幅近14%，跑赢同业。
（OFweek太阳能光伏网研究部）
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