公司招股书申报稿披露，2008年至2010年，公司净利润分别为821.11万元、3521.51万元、1.48亿元，复合增长率达324.6%。虽然业绩很是“靓丽”但细究便知，利润中掺杂的“水分”不少。
2008年至2010年，阳光电源扣除非经常性损益后的净利润分别为377.17万元、1937.23万元、1.32亿元，这意味着公司不少收益并非来自主营业务，而是来自非经常性收益。而非经常性损益的主要来源则是政府补助。
阳关电源对此解释称，虽然前两年政府对公司补贴较多，但公司依靠非经常性损益比例在下降，现在盈利主要靠主业。但值得关注的是，2010年该公司出口总营收为3.72亿元，但2011年上半年出口总营收为6054.52万元。很显然，公司出口收入无法超过去年。
有专家指出，目前国内光伏产能主要依靠国际市场消化，但国际市场出现萎缩，光伏企业不得不转向国内市场，但国内产能的增量远超国内市场的增量，光伏行业已经出现产能过剩的先兆。因此，未来阳光电源的业绩是否还能保持稳步增长，令投资者担忧。
客户更迭频繁
根据证监会的相关规定，拟上市公司前五大客户的销售收入占总销售收入的比例不宜超过50%，以此确保上市公司业务的独立性。但阳光电源却反其道而行，公司前五名客户的“面孔”近三年半来几乎是年年翻新，令投资者对公司业绩暴增，及未来业绩稳定性备感困惑。
从招股书申报稿来看，2011年1月至6月前五名客户是中国国电集团公司及其下属企业、国投华靖电力控股股份有限公司及其下属企业等。而在此之前，2010年，前五名客户以ConSORZIO CooperATIVE COSTRUZIONI等海外企业为主；2009年，公司前五名客户则是山东长星集团有限公司及其下属企业、上海申能新能源投资有限公司等；2008年，公司前五名客户为Himin Solar SL Unipersonal等公司。
很明显，三年多以来，很少有客户能二度“临幸”阳光电源。
面对上述问题，谢乐平表示，公司客户从中小企业向五大发电集团发展，由一般客户向高档客户转变，公司客户在不断优化中。另外，公司中标项目一般合同期限为2个月至3个月执行完成。
对此，业内人士认为，由于合同期较短，几大发电集团能否成为公司稳定的大客户也存在很大不确定性。作为业绩基石的销售客户如此不稳定，令投资者对其业绩稳定性产生质疑。
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