台湾：茂迪、益通第一、二季营运比较评析

益通10日证实，第二季毛利率走势仍「有压力」，目前看来应会较首季的16.3%衰退，估计约在15%上下，主要原因在于上游料源仍旧吃紧，现货市场又有大陆太阳能厂抬高价钱扫货，造成购料成本大增，且近期现货市场料源持续上扬，威胁毛利率的走势。

益通透露，目前现货市场料源与合约相较，以5吋单晶硅晶圆为例，单价便高出约两成。益通第二季约有三成以上料源来自现货市场，额外的支出增加很多，尽管4、5月已减少现货料源投料量，营收也因而下滑，藉以减少支出，但仍只是「止血」的方法，并无法有效提升毛利率。

业界估计，以益通第二季现货市场取料比重仍高达三成以上估算，加上终端产品售价持续走跌，第二季毛利率恐怕连15%都不保，且益通第二季营收由首季的12余亿元新台币下滑至11 亿元左右，在毛利衰退、营收也减少下，获利势必随之衰退，第二季每股纯益恐跌破4元。

关于第二季毛利率是否会低于15%，益通表示：「目前还不清楚」。不过，近期合约料源掌握度明显提升，第三季现货料源比重目标降至三成以下，可望稍微舒缓毛利率走跌压力。益通10日股价下跌6元，收595元新台币。

太阳能电池龙头厂茂迪也面临毛利率探底窘境，摩根士丹利便认为，茂迪第二季也将遭受高单价现货料源所造成的负面效应，单季毛利率恐由第一季的25%下滑至19%附近，估计获利将因而减少25%至30%。摩根士丹力将茂迪评等为「持有」，目标价538元新台币。

茂迪10日股价下跌5元，收453元新台币。对于外资对第二季毛利率走跌的看法，茂迪表示一切仍在结算当中，目前无法置评。

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编辑：曹宇
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