PE基金

、豪门盛宴我国光伏产业的发展史上，金融，一直扮演着十分重要的作用。除了最早期的光伏企业，是原始创始人，通过一些政府科技基金、扶贫基金的资助来生存的。这其中，最重要的，是2001年联合国教科文组织与中国政府
合作，中国可再生能源产业推广促进提供了约2500万美元的资金。这些政府和联合国的基金属于政府资助，不属于金融服务领域。这些资金使得中国不少光伏企业得以在市场未完全形成的情况下，顽强地生存了下来，为后来

是补贴政策会发生调整：2013年之前历史遗留的300亿缺口，财政承诺一次性补齐，而2014年我们预计补贴刚好够用，在2014年如果风电、光伏不下调电价或者可再生能源基金附加不上调，预计2015
继续融资/收益权抵押，再建设，只要ROE在15%以上可以实现循环快速增长。融资性增长需要：1）公司原有业务ROE水平要较高（20%以上），PE估值要较高（20倍以上），融资则能增厚BPS。2）融资资金

资源丰富(超过500MW)，公司定位于光伏电站运营商，与比亚迪电池组件和逆变器产业链专业优势互补。公司联手知名PE 中科宏易、博大资本拟设立光伏电站并购基金，首期规模10 亿元(境外资金50%)，宏
(原为10.45 元)，对应2014 年35 倍PE。后续催化剂或包括：光伏电站项目继续落地，光伏金融创新。定位于光伏电站运营商，2014 年装机量或超市场预期。公司引入业内知名专业团队，提出3 年

协议,比亚迪在手光伏电站资源丰富(超过500MW),公司定位于光伏电站运营商,与比亚迪电池组件和逆变器产业链专业优势互补。公司联手知名PE 中科宏易、博大资本拟设立光伏电站并购基金,首期规模10 亿元(境外
11.55 元(原为10.45 元),对应2014 年35 倍PE。后续催化剂或包括:光伏电站项目继续落地,光伏金融创新。定位于光伏电站运营商,2014 年装机量或超市场预期。公司引入业内知名专业团队

绿色金融政策是指通过包括贷款、私募基金、发债、发行股票、保险等金融服务将社会资金引导到支持环保、节能、清洁能源等绿色产业发展的一系列政策和制度安排。笔者估计，绿色产业在今后五年内每年需约投入约3
经验：赤道原则及IFC绩效标准与指南》，但赤道原则尚未在我国商业银行中普及。　　绿色私募股权和风险投资基金目前国际上大规模的绿色直接投资，主导方仍然是国际知名的金融集团，同时也有一些专业投资者参与

日，公司与深圳市中科宏易创业投资管理有限公司和博大资本国际有限公司就共同开拓光伏电站相关业务的合作事项签署了《合作框架协议》。公司称，公司将借助同PE合作设立基金收购的方式布局光伏电站项目。 足以见得，彩虹精化对光伏业务的布局是下定了决心，内外兼修。

预计2014-2016年EPS分别为0.50、0.78、0.99元，国内风电产业处于复苏及周期向上通道，公司为行业龙头，按照2014年25倍PE估值，目标价为12.50元，维持买入评级。主要逻辑有：1
》等政策的推动、充足的可再生能源基金以及特高压线路的建设将进一步打开风电开发的空间，2014~2017年将延续周期向上的趋势；3)短期具有周期向上业绩弹性巨大以及中期可持续增长特性。目前市场分歧在于

。未来电站的金融属性越来越强,依托较高回报率和收益明确的特点,具备证券化的基础,未来会激发各种商业模式和融资模式的创新,包括众筹、互联网金融、融资租赁、与信托/基金合作、境外低成本资金等,各种类型的公司
竞争优势的企业,并结合业绩弹性。运营商估值:市值比PE 估值更重要。部分投资者认为光伏电站运营给不了高估值,我们认为,(1)运营商处于快速扩张的发展初期,尚未形成稳定的规模和现金流,平价上网预期下的

12.50元，维持买入评级。我们预计2014-2016年EPS分别为0.50、0.78、0.99元，国内风电产业处于复苏及周期向上通道，公司为行业龙头，按照2014年25倍PE估值，目标价为12.50元，维持
《可再生能源电力配额管理办法》等政策的推动、充足的可再生能源基金以及特高压线路的建设将进一步打开风电开发的空间，2014~2017年将延续周期向上的趋势；3)短期具有周期向上业绩弹性巨大以及中期可持续

资本市场了解企业，公司治理会更加规范，中关村还有专门的扶植基金。这种情况下，我们通过联飞翔找到了申银万国 ，随后就开始启动挂牌程序。中国证券报：公司在新三板挂牌以来，一共进行过3轮定增，总融资额将近4亿元
。其中2010年上半年第一轮定增PE31倍，2010年下半年第二轮融资PE更是高达57倍，当时怎么能做到如此高的PE？薛黎明：第一轮融资之所以拿到比较高的PE，首先因为2010年光伏正处于辉煌时期