OCI全球

厂商的大量低价抛售无不关系。持有此类观点的业内人士不在少数。在这些人士看来，由于全球光伏制造业末端主要集中在中国，因此，无论是对于美国的Hemlock还是韩国的OCI，要想快速出货，都只能选择向中国市场
，业内给出的原因与产能过剩有关。市场咨询机构IHS iSuppli预计，2012年全球多晶硅产量将达到32.8万吨，而需求预计只有19.6万吨。这意味着今年的生产能力大大超过需求量，将造成13.2万吨的

，未来中国多晶硅行业也将面临进一步的整合。中国多晶硅行业遭遇寒流过去5~6年，中国多晶硅行业在下游需求的拉动下，取得了迅速的发展。作为多晶硅的重要应用领域，太阳能光伏发电的全球装机总量从2006年的
2007年之前的不到10%，提高到2011年的56.6%。但2011年，风云突变，多晶硅价格暴跌，中国多晶硅产业遭遇寒流。首先，2011年随着欧债危机的影响，光伏装机全球占比超过70%的欧洲各国纷纷

，未来中国多晶硅行业也将面临进一步的整合。 　中国多晶硅行业遭遇“寒流” 　过去 5~6 年，中国多晶硅行业在下游需求的拉动下，取得了迅速的发展。作为多晶硅的重要应用领域，太阳能光伏发电的全球
年的 56.6% 。 　但 2011 年，风云突变，多晶硅价格暴跌，中国多晶硅产业遭遇“寒流”。首先， 2011 年随着欧债危机的影响，太阳能装机全球占比超过 70% 的欧洲各国纷纷减少对

国内多晶硅项目纷纷上马。其中最大的当数号称全球最大的高纯多晶硅生产线--赛维LDK硅科技集团马洪硅料厂。尽管赛维LDK上马硅料项目一直被认为是其一大败笔，但是在彼时各大企业蠢蠢欲动的情况下，赛维想凭借其
大规模树立行业大佬，从而树立行业壁垒的做法似乎也有其合理之处。然而，天有不测风云。自2011年以来，光伏市场急转直下，加上国外厂商如瓦克、OCI等纷纷扩大产能，且具备强大的技术和成本优势，价格战开打

、OCI等纷纷扩大产能，且具备强大的技术和成本优势，价格战开打，多晶硅的价格开始出现暴跌。到目前，多晶硅的现货价格在每千克20-22美元左右，比全球多数多晶硅企业的生产成本低。 而与
国内多晶硅项目纷纷上马。其中最大的当数号称全球最大的高纯多晶硅生产线--赛维LDK硅科技集团马洪硅料厂。 尽管赛维LDK上马硅料项目一直被认为是其一大败笔，但是在彼时各大企业蠢蠢欲动的

，Intersolar China更是吸引了全球各国的众多买家，光伏安装商和开发商。Wirsol Solar、AES DESIGN GROUP、Vedolux
SOLAR、JAIN IRRIGATION SYSTEMS LTD.、ENVALUE SOLAR、OCI COMPANY LTD、INTERNATIONAL FINANCE CORPORATION等

事件描述由于全球多晶硅行业产能过剩以及多晶硅价格朝着生产成本不断逼近，韩国最大的多晶硅生产商OCI宣布推迟其前期宣布的扩产计划。其中包括20,000公吨P4工厂的新建计划和P5工厂产能由24,000
公吨增加至62,000公吨的扩产计划。截至2011年底，OCI多晶硅产能约为42,000公吨，若原扩产计划顺利实施完成，OCI总产能将增加至86,000公吨，成为全球最大的多晶硅生产商。事件评论在

不至于低至停产，毛利率可达到10-15%，其实反而不利于行业整合以及利润率回升。而上游多晶硅方面，保利协鑫作为行业老大，与OCI, WACKER, HEMLOCK 的竞争已经白热化，虽基本均保持满产，但
4GW，而由于美国双反我们下调美国装机量至2.5GW，并维持 2012 年中国4GW，日本2.2GW 的预测。全球装机今年可达28.5GW，同比增长3%。产品价格跌幅趋缓。我们年初就判断多晶硅将跌至

（假设情形），则事态可能进一步恶化。大陆本土大厂、韩国OCI、德国Wacker等多晶硅有效产能可以满足大陆多晶硅需求。但企业的长单及销售渠道调整都需要时间，短期的价格波动无法避免。而银浆、背板材料等
材料无法替代，会推高成本，压制需求。美国的多晶硅厂主要有Hemlock、MEMC、REC（美国），2012年产能8.4万吨，预计产量能达到7.5万吨，约占全球低成本多晶硅（30美金/Kg以下）产量的30%，除了出口中国大陆、还有台湾地区、欧洲、日本等地。

目前开工率高，而利润率低但又不至于低至停产，毛利率可达到10-15%，其实反而不利于行业整合以及利润率回升。而上游多晶硅方面，保利协鑫作为行业老大，与OCI, WACKER, HEMLOCK 的竞争已经白热化
装机量预测至8GW，意大利至4GW，而由于美国双反我们下调美国装机量至2.5GW，并维持 2012 年中国4GW，日本2.2GW 的预测。全球装机今年可达28.5GW，同比增长3%。 ►产品价格跌幅趋缓