高负债率

了粗放管理的种子。2010年前后大量光伏企业大干快上，产能高速膨胀，企业规模越来越大，尚德等多家光伏企业进入中国企业500强，但企业负债率高企，管理混乱，为今天的经济悲剧埋下伏笔。　　企业响应号召有

循环再利用则使得本已 过剩的刃料需求继续低迷;镀膜玻璃行业逐渐成为玻璃厂商标配的深加工环节，亚玛顿的高毛利率面临竞争加剧的 困境，同时下游客户的调价压力、来料加工比例下降也导 致毛利率大幅下滑
增速已经放慢。而平价上网虽然逐步实现，但却是以全行业亏损为代价的 揠苗助长，长期也不可持续。企业以量补价来维持业绩的故事也就无从谈起。当下的关键已经是如何生存。从现金流与负债率的角度看，我们选取的

9家债权银行对无锡尚德的本外币授信余额折合人民币已达到71亿元。银行方面表示，无锡尚德近年来饱受成本费用高企、产能利用不足、负债率大幅攀升等困扰，生产经营和财务状况持续恶化，公司经营严重亏损，大量债务

，资产负债率高达81%，超过超日太阳三季报数据（63.75%）。受破产消息影响，截至3月25日，尚德电力收盘价0.42美元/股。对比2008年90美元/股的峰值，跌幅高达逾99%。虽然此前尚德频频决策
制造基地项目。2010年，国开行和中行在光伏产业的授信放贷进入高峰。这一年，仅针对尚德，国开行就宣布了5年500亿人民币贷款承诺。虽然后来的事实证明，国开行的实际贷款余额并没有想象中那么高。知情人士告诉记者

的背景下，无锡尚德的破产标志着行业大洗牌的开始，虽然国家和地方政府给冻僵的光伏企业送来了暖风，光伏巨头们也在积极地通过裁员、关厂、高管换人、求助政府等多种手段求生，但是，对于已经冻僵的光伏企业们来说
2011年净亏损就已高达10.067亿美元，而在之前一年，它还曾大赚2.369亿美元。在严峻形势的逼迫下，尚德也不得不在2012年开始了一系列疯狂的自救措施。裁员、关厂、高管换人、求助政府等手段一一

已达到35.82亿美元，资产负债率高达81%，超过超日太阳三季报数据（63.75%）。 受破产消息影响，截至3月25日，尚德电力收盘价0.42美元/股。对比2008年90美元/股的峰值，跌幅高达逾99
制造基地项目。 2010年，国开行和中行在光伏产业的授信放贷进入高峰。 这一年，仅针对尚德，国开行就宣布了5年500亿人民币贷款承诺。虽然后来的事实证明，国开行的实际贷款余额并没有想象中那么高

亿美元，资产负债率高达81.8%。尚德电力在美国上市后，其最高市值一度达到49.22亿美元，如今已跌至不足1.2亿美元。本周一，美国有家股市评级机构已把尚德电力股票价值标定为零。尚德电力曾经的掌门人
，光伏产业真够得上新兴高科技产业，那么，其高也只高在核心生产技术及技术专利两个环节，至于被各地政府趋之若鹜的组装环节，说白了只是个劳动密集型的外包工序而已。可叹，发展心切的无锡市政府，从一开始就被施正荣

的龙头企业，仅凭产量高不能称之为龙头，负债率特别高的企业近期都将面临不同程度的威胁，因为它们没有利润或者利润很少，很有可能无法偿还债务，下一个尚德是谁还很难说，接下来可能会有其他企业陆续债务到期。至于

负债率畸高、稳健性全失，抗风险能力低下。长久以来，尚德电力的刚性流动负债（应付账款、应付票据、短期借款、一年内到期非流动负债等）一直高于其可以动用的流动资产（包括未受限的现金、存货、应收账、预付款
伏组件需求大幅下降。但国内厂商出货量仍在逆势上涨，巨大产能过剩导致光伏电池价格大幅下滑。施正荣创造的财富效应加上行业本身利润高、门槛低，让投资蜂拥而至。尚德之后，陆续有天合光能、赛维LDK、英利绿色能源等

负债高企，短期借债高达15.73亿美元；但是亚洲硅业的资产负债率却仅为36.7%。据了解，海外投资者目前已经将施正荣诉讼至美国法院，该诉讼指控施正荣输送利益给亚洲硅业掏空尚德，此外投资者还指控尚德高管