风险评级

Europe(AGE)介入为项目提供保障之后，项目的S&P全球评级被调高至AA级。 AGE的参与会承担部分风险以获取费用，这有助于缓解欧洲和韩国保险公司的交易相关问题。在为不太安全的企业提供支持时，这些
开发商手中收购。 德国保险公司Talanx Group是支持债券配售的欧洲投资方之一，韩国融资方也加入其中。 基础光伏项目最初获得了BBB评级，但在外部参与方Assured Guaranty

EPS为0.31/0.36/0.41港元，对应PE为12/10/9倍，给予目标价4.65港元(对应2019年15倍PE)，首次给予买入评级。 正文 光伏玻璃行业龙头。 公司是全球最大的光伏玻璃
稳定增长的高派息型新能源运营平台，有望支撑电站业务高估值。公司作为信义能源控股股东，享有其经济利益、高派息收益及估值溢价，缓解负债压力，释放主业增长潜力。 风险因素： 光伏行业发展不及预期;光伏玻璃

邦政府的财政支持很少，输电公司未能向太阳能开发商支付款项。而支付延迟不仅给太阳能开发商带来了严重的财务风险，其间接影响远远超出了太阳能市场本身。 根据特伦甘纳太阳能开发者协会的数据，一些项目开发商已经
贷款设立项目，现在正在努力按时偿还债务。根据印度储备银行的规定，连续三个月延迟支付可能导致该资产被归类为不良资产;此类违约者的信用评级也被降级，导致跨市场的直接财务影响。 太阳能在特伦甘纳邦的电力

会积极推动可再生能源目标进展。如果德国采取行动降低交易风险，那么就可以通过太阳能和风电购电协议覆盖13%(51TWh)的商业用电需求。Aurora表示，购电协议代表了德国降低成本的清洁能源路线，根据
有助于信用评级较低的小企业。事实上，成本可能相当之高，以至于令购电协议的经济可行性存在问题。 上网电价的成功之外 最近，缓解可再生购电协议面临的问题已成为德国具有法律约束力的一项活动。今年最终获得

以及邦政府的财政支持很少，输电公司未能向太阳能开发商支付款项。而支付延迟不仅给太阳能开发商带来了严重的财务风险，其间接影响远远超出了太阳能市场本身。 根据特伦甘纳太阳能开发者协会的数据，一些项目开发
商已经贷款设立项目，现在正在努力按时偿还债务。根据印度储备银行的规定，连续三个月延迟支付可能导致该资产被归类为不良资产;此类违约者的信用评级也被降级，导致跨市场的直接财务影响。 太阳能在特伦甘纳邦的

要求，推动保险全面助力服务经济社会的可持续发展。针对清洁能源领域支柱之一的太阳能光伏发电产业，中国人保财险通过跨险种、多层次、全产业链的保险产品组合，积极为光伏企业的发展、融资以及风险防范提供有
力保障。 中国人保财险以太阳能光伏组件长期质量与功率保证保险作为主打产品，通过保障光伏企业产品质量风险，为光伏产品增信，支持国内优秀光伏组件企业进一步打开海外市场;通过贸易信用保险产品，保障企业应收帐款

核心资产管理平台UniCare 、建设期风险管理平台eRM、检测、评估、改造服务DoctorU、客户评级及会员制服务管理MyUPER、服务生态圈交流平台UTalk以及客户反馈平台NPS，实现了从以物
反而显得异常活跃，电站资产的流动性并未受去年新政的影响，优质电站仍是硬通货。 然而，由于交易前期技术风险把控存在缺失以及后期运维能力不足，导致在电站交易后，客户的电站发电量和收益不及预期。因此

了保险业务的全面合作关系。依托人保财险在国内外市场服务、民生保障和风险管理等方面的品牌与网络优势，对正泰新能源的产品、工程提供全方位、多维度的保险保障。同时人保财险也实现了对正泰国内外电站从建设到运营所有
，组件的性能险已经成为行业标配。同时，正泰也是业内最重视风险管理的企业之一，从生产制造、物流运输到电站运营，都与人保建立了紧密的合作关系，正泰也用严格的安全管理和过硬的产品品质回报了人保的信任

订单25.35亿，为19年业绩提供安全垫。中环\/晶科订单的落地也将直接为公司提供巨大业绩增量。 投资建议与评级：预计公司19-21年的净利润为7.12亿、10.50亿、13.22亿，对应PE分别为21倍、14倍、11倍，维持买入评级。 风险提示：国内光伏及半导体产业发展不及预期，政策风险

各单位可投资建设电网侧储能。随着储能经济性进一步凸显，公司作为储能系统龙头，将显著受益于国内储能市场爆发。 风险提示国内光伏政策落地不及预期;国内光伏政策改善不及预期;国内光伏政策改善不及预期
;储能业务排他性问题不及预期。 投资建议：维持买入评级阳光电源(300274)是全球光伏逆变器龙头+新能源EPC+储能优势企业，预计公司2018-2020年净利润分别为8.01/11.87/14.50亿元