远高预期

使用寿命较长，稳定性高。一般的硅基薄膜电池组件，在使用后的短时间内，其转化效率就会有较大幅度的跌幅。而CIGS电池则可以有更高更稳定的使用寿命。第三，其低成本预期可加速实现。由于CIGS电池的转化效率较高
较大的提升空间，汉能收购MiaSol预示着对其技术能力的肯定与高预期；其次，由于美国市场对我国组件企业的双反等成为了我国组件厂商进入美国市场的最大阻碍之一，汉能此番收购美国本土公司，可以较好地越过

%。其次，其使用寿命较长，稳定性高。一般的硅基薄膜电池组件，在使用后的短时间内，其转化效率就会有较大幅度的跌幅。而CIGS电池则可以有更高更稳定的使用寿命。第三，其低成本预期可加速实现。由于CIGS电池
两年内也能有较大的提升空间，汉能收购MiaSol预示着对其技术能力的肯定与高预期；其次，由于美国市场对我国组件企业的双反等成为了我国组件厂商进入美国市场的最大阻碍之一，汉能此番收购美国本土公司，可以

将使新疆、内蒙、青海、甘肃等地光能输出问题得到彻底解决。伴随国网大棋局的开展，国内光伏装机量将逐步兑现。估值理性回归，中国元素崛起三年行业洗牌加上欧美双反阴霾，市场对于行业短期内不利变数已经充分预期
的价值较高，虽然东南部地区的光照条件也远低于西部荒漠地区，但是电价的差异可以弥补光照条件较差造成的成本上升。因此，我们认为从近期来看，分布式光伏的发展情景将会超过西部荒漠电站，应该得到国内政府的

预期。宏观来看，全球光伏行业正在经历上游产业链向亚洲转移。中国的组件完全竞争市场使得德国光电在11年底已经实现平价上网，2012年底光电在中国正式迈入1元时代，国内市场正逐步由政策驱动向需求驱动发生
上网，电网输送距离短，建设投资较小，易于消纳，并网瓶颈问题易于解决。同时用电侧的电价远高于发电侧的电价，电力的价值较高，虽然东南部地区的光照条件也远低于西部荒漠地区，但是电价的差异可以弥补光照条件较差

价格超过了汉能的预期，双方的第一次接触也因此不了了之。 与此同时，全球光伏行业继续恶化。2012年下半年，全球的光伏市场都在担心欧盟是否会继美国之后对中国的晶硅光伏产品发起
。 First　Solar是全球最大的光伏企业，是排名靠前的光伏企业中唯一一家以薄膜为技术路线的光伏企业。 2012年第三季度，First　Solar实现净营收8790万美元，虽远低于

亿美元，但这个价格超过了汉能的预期，双方的第一次接触也因此不了了之。与此同时，全球光伏行业继续恶化。2012年下半年，全球的光伏市场都在担心欧盟是否会继美国之后对中国的晶硅光伏产品发起双反调查。9月初
靠前的光伏企业中唯一一家以薄膜为技术路线的光伏企业。2012年第三季度，First　Solar实现净营收8790万美元，虽远低于2011年同期的1.965亿美元，但延续了二季度的1.109亿美元强劲盈利

，MiaSol开价12亿美元，但这个价格超过了汉能的预期，双方的第一次接触也因此不了了之。与此同时，全球光伏行业继续恶化。2012年下半年，全球的光伏市场都在担心欧盟是否会继美国之后对中国的晶硅光伏产品发起
　Solar实现净营收8790万美元，虽远低于2011年同期的1.965亿美元，但延续了二季度的1.109亿美元强劲盈利。成为全球为数不多依旧盈利的光伏企业。First　Solar使用的是碲化镉

无锡政府，然后带着无债一身轻的尚德电力控股远赴美国。多位光伏行业专家认为，公开信的内容不免有夸张之处，在一个上万人的大型跨国企业中，官职再大也很难翻云覆雨，去做出一线员工、高级管理层和地方政府都
。目前的尚德迟迟不能解决财务困境，员工的焦虑心理加重，这种急功近利的想法加剧了对管理层的期待，员工渴望迅速回归正常，一旦不能达到预期底层员工的心理势必波动严重。金纬事件只是尚德危机的一种折射，未必真如

现金流受到严重的影响。另一方面，中国光伏组件制造商原来是中国开发光伏电站项目的主力军，双反后，它们无力再投资开发电站项目，直接导致今年中国光伏装机容量(3~4GW左右)远低于预期(5~7GW)，从而
月6日高盛高华的报告《中国清洁能源：太阳能》中，对中国的太阳能市场前景作出乐观估计的同时，也指出，由于贸易摩擦与产能过剩，我们仍看淡太阳能行业的短期前景在这种情况下，SMA更看重了中国未来数年的

~4GW左右）远低于预期（5~7GW），从而，中国逆变器公司的业务受到严重影响。国内第一的阳光电源今年业绩的大幅下滑就体现了这种影响。 正是在这一背景下，SMA选择了对中国逆变器企业的收购
。 尽管同业竞争者对这起收购颇有微词，并认为SMA是蓄谋已久的双反的幕后推动者和最终的受益者，但北京高朋律师事务所合伙人、资深国际贸易律师张毅则告诉记者：现有材料很难证明SMA就是"双反"的参与者和幕后推手