进军上游

风险。不论是上游的多晶硅供应商，还是下游的电池片制造商，制造硅片都不存技术性难题。当上下游同时进军硅片业务的时候，硅片业务这一链条的利润受到大幅挤压。我国光伏产业已经形成了比较完整的产业链，2009
的新能源政策为国内光伏企业提供了一个发展良机，一些国内的行业龙头已经开始在美国成立承包光伏发电项目的子公司，积极进军当地光伏发电市场。中国的光伏产业有95%的市场都在国外，国内的应用还是十分有限。长期

0.6元/度。这是光伏产业快速发展带给包括中国人民在内的全球各国民众最直接的好处，也让光伏行业对光伏发电逐渐取代传统能源充满信心！在SEMI看来，光伏产业的利润向下游转移的现实促使更多的光伏上游制造商向
电站开发进军。根据SEMI的《全球光伏制造数据库》的统计结果，中国排名前20位的光伏组件和电池制造商均已涉足电站开发业务。而且，国际的先进光伏电站开发商也开始试水中国市场。但毕竟投资光伏电站资金占用

。 瞿晓铧解释说，由于多晶硅价格比2012年底部有一定上涨，当前多晶硅企业开工率在提高。一些主要的企业，如保利协鑫2013年第一季度出货量增加、亏损减少，这显示上游多晶硅企业有一定改善
。 据了解，晶澳太阳能、阿斯特太阳能等国内企业不仅积极开发国内市场，还进军亚太市场。 据瞿晓铧介绍，阿特斯太阳能2012年欧洲地区营收占40%左右，而第四季度是30%左右

太阳能制造商，阿特斯一季度业绩显然颇有起色。该企业指出，较许多其它中国制造商，阿特斯已采取截然不同的战略进军项目开发领域。阿特斯一季度业绩提振还受益于利润丰厚的日本市场扩张。据财报显示，阿特斯在日本市场的
组件出货量占比达24%。阿特斯董事长瞿晓铧表示：对于一季度业绩以及战略执行方面的进步，我们深感高兴。出货量340兆瓦已远超原先预期290-310兆瓦。毛利率也处于我们预期范围的上游。一季度，我们继续开展从

。这标志着占有全球市场40%份额的sma正式进军中国市场，争夺未来3年200亿元的中国逆变器销售市场。当前，国内光伏企业应坚持国内、国外市场两条腿走路。目前，随着国内市场的逐步启动，国内光伏企业开始扩大
光伏龙头企业，纷纷发力国内光伏工程市场。山东力诺电力集团总经理周广彦说，由于力诺光伏板块主要集中在产业链的下游，即电池生产、组件拼装、终端应用，因而企业内部自控能力比较强，相对于上游企业受市场冲击较小

预计新光硅业短期内复产或者剥离都有难度。估值：目标价9.97元，买入评级.我们使用DCF(WACC7.3%)和成本法对雅砻江下游和中游电站估值，在不考虑中上游开发权的情况下得到雅砻江水电估值是406亿元
，届时这个技术又将颠覆改良西门子法。 8 下一页 余下全文航天机电：优化资产结构，全面进军电站开发1、公司2012年营业收入为

举动被看成中国企业进军海外的象征性举动，同时1亿美元的收购成本也被认为是抄底的价格。然而，光伏行业的巨变让这一投资很快变成鸡肋。看似正常的收购Hoku成立于2001年，拥有Hoku材料和Hoku太阳能
，由于硅料非常紧缺，国内的光伏企业很难买到，很多中国企业都去购买他们的硅料，还付了大笔订金。中国光伏企业为了获得稳定的货源以及规避原材料涨价风险，普遍与上游厂商签订长单。无锡尚德、江苏林洋、江西晶科

对局势变化的关心。辉伦太阳能市场部经理袁全表示，但大家普遍都很淡定，因为各企业都早已做出了战略上的调整。袁全表示，辉伦早在去年仲夏就在金砖战略的部署下进军南美市场，同时在日本、东南亚以及非洲都取得了可喜
了，欧洲的光伏设备制造商如何生存？即便中国企业通过海外设厂曲线向欧洲供货，欧洲的EPC总包商和电站投资人又如何能接受原本质优价廉的中国组件被迫涨价后，却让他们来牺牲投资收益？欧盟双反不仅会让欧洲的新能源进程大大退步，同时也会使上游设备企业和下游EPC总包商蒙受重大损失。

使用DCF(WACC7.3%)和成本法对雅砻江下游和中游电站估值,在不考虑中上游开发权的情况下得到雅砻江水电估值是406亿元(公司持有其48%股权),同样使用DCF法(WACC7.9%)得到雅砻江以外
会不会又有新的技术冲击?主要论据是1、号称成本低的企业很多,真正兑现的寥寥;2、硅烷流化床法成本可能会降至15美元/公斤以下,届时这个技术又将颠覆改良西门子法。航天机电:优化资产结构,全面进军电站开发

表示，但大家普遍都很淡定，因为各企业都早已做出了战略上的调整。袁全表示，辉伦早在去年仲夏就在金砖战略的部署下进军南美市场，同时在日本、东南亚以及非洲都取得了可喜的业务进展。欧洲市场已经主导全球光伏
中国企业通过海外设厂曲线向欧洲供货，欧洲的EPC总包商和电站投资人又如何能接受原本质优价廉的中国组件被迫涨价后，却让他们来牺牲投资收益?欧盟双反不仅会让欧洲的新能源进程大大退步，同时也会使上游设备企业和下游EPC总包商蒙受重大损失。