输变电板块

大街证券营业部连续两个交易日现身卖出前五大席位，合计卖出1603万元。市场分析人士表示，天威保变属于新能源板块概念，连续两个交易日涨停，或受益于国家能源局2014年14GW的新增光伏发电规模最终落定
到，公司剥离新能源业务，完善公司输变电产业，有利于扭亏为盈，中长期来看，仍具有投资价值。据了解，公司两个变压器研发项目将获1.05亿元国拨资金。项目研发完成后，可大幅提高特高压直流输电工程建设和运行的经济性

。而也正是这一年，天威保变首次将新能源收入单独列出，重申双主业、双支撑的发展战略，即以输变电和新能源两大产业为主的产业格局。然而，随着光伏产业寒冬的到来，天威硅业很快出现亏损。实际上，天威保变在2011
发展的景气期。此时兵器装备集团看好其业绩，并以重资成功收购天威集团及其上市公司。天威保变因此成为兵器装备集团旗下唯一一家输变电上市公司。去年6月，兵器装备集团由间接控制天威保变转为直接持有公司股份

。不出意外，天威保变将成为A股新一代亏损王。尽管特斯拉概念给国内A股新能源板块带了不错的涨幅，但天威保变正筹划着如何从新能源领域出逃。去年10月起，天威保变计划将旗下3家风电公司和1家光伏公司置换
净利润533.08万元。这一年，也是天威保变首次将新能源收入单独列出，重申双主业、双支撑的发展战略，即以输变电和新能源两大产业为主的产业格局。然而，随着光伏产业寒冬的到来，天威硅业很快出现亏损。实际上

。巨额亏损的背后，则是天威保变旗下新能源板块的折翼。受国内外电站需求的拉升，不少大型光伏企业似乎已挺过了前几年的鬼门关，今年上半年有望冲击更好的出货量和业绩。但天威保变显然未能等来形势逆转，其旗下
以旗下数家新能源子公司约10亿元的资产，置换大股东天威集团相应的输变电资产。这家国企为其冒进付出惨痛代价。尽管规模快速膨胀，但2012年和2013年的合计亏损超67亿元；上市13年，此前的11年一直保持盈利，而2012年和2013年的大幅亏损导致其自2001年至2013年总计亏损35亿。

今年经营策略出现较大调整,主要举措包括出让显示器件控股权和收缩浮法产能,公司明后年增长的重心将落在超薄玻璃和光伏板块上。我们看好国内超薄玻璃市场前景,而南玻有望借助技术优势和新增产能,抢下更多
基础设施开发将为公司带来大量的工程服务订单!说明：新闻一,2011 年12 月,由特变电工承建的塔吉克斯坦500 千伏南北输变电工程实（财苑）现安全稳定高效送电800 天,国家住建部向该项目授予中国建筑

开关业务大板块，在战略上形成继电器+电气开关+传感器的元器件布局，以及围绕现有元器件的自动化机器人+成套电力设备的成套设备布局。新业务加速产业化：公司技术储备已久的新能源汽车用直流电器、真空开关、电表
%，未来证券化需求较高；（2）集团光电板块中，仍有体量庞大的优质光电资产未上市；（3）同属中国兵器工业集团的江南红箭资产注入加强了市场预期。考虑公司将业绩反转、有资产注入预期，首次给予推荐评级。我们预计

悄然进行。天威保变拟以约10亿元的新能源亏损资产，置换大股东母公司天威集团相应的输变电资产，寄希望于2014年公司净利扭亏。 就整个光伏行业来看，光伏行业已度过最低谷，2013年步入复苏周期，且
行业景气度由终端电站市场逐步向中游产业链以及上游设备传导。光伏企业三季报已悉数公布，业绩大多有所好转，行业回暖进一步明确。二级市场方面，太阳能板块亦拉起一波涨势。 保利协鑫披露利益冲突朱共山

、产品价格下降的局面。天威保变中报显示，上半年公司的传统输变电业务板块营收19.5亿元，同比增长91.6%，但毛利率却同比下降了1.9%。此外，在此次置换进上市公司的输变电资产中，也有部分目前处于亏损状态，如三菱电机今年1月-8月报亏400.62万元，天威结构报亏2342.69万元。

远距离输送，需要增加输变电投资。其次，分布式发电是在零售电价基础上进行补贴，对国家而言，可以实现补贴资金利用效率最大化。最后，随着电力体制改革的深化，电力市场主体更为多元化，而分布式发电为多样化的
、建设和运营的业务板块，目前也正在积极申请分布式光伏示范区项目。苏州保利协鑫光伏电力投资有限公司副总裁顾华敏告诉《中国经济周刊》，第一批分布式光伏示范区的名单中只有18个项目，我们没有申请。目前，我们

少远距离输电的损耗。大型地面电站主要分布在西部地区，工业比较落后，所发的电量不能就地消纳，只能远距离输送，需要增加输变电投资。其次，分布式发电是在零售电价基础上进行补贴，对国家而言，可以实现补贴资金利用
新技术开发区榜上有名。 苏州保利协鑫光伏电力投资有限公司是保利协鑫(03800.HK)旗下从事大中型光伏电站开发、投资、建设和运营的业务板块，目前也正在积极申请分布式光伏示范区项目。苏州保利协鑫