资本困局

江西赛维LDK最近在资本市场动作频频。在分析人士看来，光伏产业前景长期依旧看好，如果江西赛维能够顺利度过困难时期，公司未来有望依靠规模和成本优势制胜。事实上，今年二季度以来，依靠增发融资来缓解资金
困局是不少国内在海外上市的光伏企业共同的选择。原因是，光伏产业链相关企业在经历2008年的产能大幅扩张和今年的终端市场萎缩之后，资金链断裂的风险一度上升至行业危机。　　增发求解资金困境 12月18日

增发、引进战略投资者，迫于公司目前的资金困窘现状，江西赛维LDK最近在资本市场动作频频。在分析人士看来，光伏产业前景长期依旧看好，如果江西赛维能够顺利度过困难时期，公司未来有望依靠规模和成本优势制胜
。 事实上，今年二季度以来，依靠增发融资来缓解资金困局是不少国内在海外上市的光伏企业共同的选择。原因是，光伏产业链相关企业在经历2008年的产能大幅扩张和今年的终端市场萎缩之后，资金链断裂的风险

比例的多晶硅在建项目都面临资金链紧张的危局。 不过，部分产业资本、私募股权投资基金却开始四处觅食。「我们正在考虑并购，遇见一些质地好、资金链出现问题的企业就会出手。」天威集团下属的天威新能源控股
银行人士交流时，获得的反馈均是，目前对多晶硅项目的贷款已非常谨慎，除非是资金实力雄厚企业的项目。而对于这类投资额大的项目，一旦离开银行的支持，势必面临资金链紧张的困局。 「现在这个阶段，光伏项目抗风险

。 很显然，尚未摆脱危机漩涡的美国，已经表现出强烈的发展绿色经济走出困局、领跑世界经济的战略意图。 中国也在行动。中国对太阳能等新能源和节能环保等新兴产业的扶持力度不断加大：４万亿元投资计划里有３４００亿元
扮演着领导者的角色。中国已经成为全球最大的太阳能电池出口国。在风电领域，去年中国新增风电设备装机容量仅次于美国。关键要在信贷、财税、资本市场等政策上，更多地向这一产业倾斜，引领更多的社会力量集聚到这一

引发的信息革命相提并论，其中确实有相同的历史境遇。同样是充满清新活力的民主党新兴政治领袖，同样借力技术创新来推动经济恢复繁荣，也同样在资本市场引发了泡沫式的资本追逐。中国也同样卷入了这场新能源变革之中
新能源产业。目前，在本文开头提出的全球前沿的新能源技术是在生命科学和物理化学学科的交叉中产生的，但如此前沿的研究在中国目前还远没有进入体制性的研究阶段，也鲜有民间资本问津，仅仅是中粮和中石油等大型国企

　　断路华尔街4月初，一家年产能仅为160兆瓦的光伏企业位于山东东营的CNPV引起了业界的极大关注。CNPV通过路透社发布消息，表示正在筹划第二次上市融资，为进一步扩产筹集资本，考虑上市地点为纽约
，而其中关键的因素，还是在于获得充足的资金。　　全球最低0.69元/度一度，在甘肃敦煌并网电站招标项目中曝出的0.69/度上网电价，让人们似乎看到了光伏企业突破困局的一线希望。位于保定高新技术开发区的

受累于金融危机，我国多晶硅价格一路暴跌近70%。经历了“产能神话”到“产能尴尬”的巨变，素有“新时期暴利行业”之称的多晶硅如今深陷困局。 “一个典型的‘两头在外’的产业。”中国能源研究会第五届
需求量出现较大幅度萎缩，价格也便一路狂跌，每公斤多晶硅价格已从3000元降至1000元左右，造成部分企业严重亏损。 复旦大学金融与资本市场研究中心主任谢百三分析，中国光伏企业市场主要在欧美国家，过去

　　凭着独有的本土智慧，中国光伏太阳能企业几乎在全球“环保2.0”时代，成为了环保与商业化完美结合的典范。然而，一场突如其来的经济危机生生剥去了美丽的面纱：这个一手由国际投机资本托起、笼罩着高科技
光环的产业，面对华尔街的转身离去，暴露出了它那被一再催生而岌岌可危的脆弱根基——过度依赖国际资本和市场，核心技术缺乏，来自政府的扶植路线不清晰?? 　　于是，2009年，围绕着振兴和发展国内

电价？中国各地已经或正在投入巨资兴建的光伏产业园，将会面临怎样的前途？中国已经饱和的光伏太阳能生产产能，以及还在加速投入的各种资本，将会面临怎样的危机？中国光伏行业内刚刚建起的、并不复杂的产业链雏形
明的发展。就象当今的光伏行业一样，在技术不成熟的年代里，一切试尝都是有价值的，一切投入和损失也许都可以原谅，但没有谁愿意成为失败者！当人们越来越意识到能源对于未来世界的重要性时，更多的资本同样意识到未来

施正荣身价缩水90％的背后，是尚德四季度毛利润率0.6％和2009年产能零增长的真实现状尚德的困局，金融危机引发订单减少和高价囤积原料是诱因，在太阳能电池产业经过数年喧哗走下暴利神坛时，施正荣不得不
面对零毛利的事实。而随着光环的褪却，尚德飞速发展所掩盖的企业经营和管理上的漏洞也逐渐显现。尚德冲击波还在蔓延，中国光伏产业依靠欧美市场的局面难以维系。 不过，透过尚德困局，我们看到，中国在4万亿投资的