资产置换
不规范、效益不佳甚至严重亏损等问题。其中包括2008年至2012年，天威集团21个新能源固定资产投资项目中，有20个未经董事会审议等法定程序，涉投资额152.75亿元；2010年至2012年，天威集团
成为保变电气的第一大股东。海通证券分析师姜超认为，兵装集团不惜牺牲天威的利益，通过定增从天威手中取得保变电气控制权，并主导由天威接手保变电气的新能源板块等包袱资产，兵装财务公司也作为债权人对天威逾期贷款
、置换高成本融资、收购资产等一般营运目的（general corporate purposes）。
在这一架构下，母公司通过55.3%投票权对YieldCo实施控制，同时通过在NRG Yield
再生能源巨头SunEdison等大公司纷纷跟进，短短一年间即有数十家YieldCo面市，一时风头无两。
YieldCo最关注稳定现金流资产
YieldCo是一个由某母公司（Sponsor）发起
%收益，母公司则持有NRG Yield LLC的100%B类份额并享有其55.3%收益。最后，实际持有资产的NRG Yield LLC可将该笔资金用于补充流动资金、置换高成本融资、收购资产等一般营运目的
输变电业务都被置换到了上市公司保变电气旗下，但天威目前面临的困境仍然让人唏嘘：天威集团总资产一度超过390亿元，短短两年内就负债上百亿，造成资不抵债，导致如今无法支付8550万元的债券利息。更让人
集团公司是否有相应的投资决策机制？某些程序是否有走过场的嫌疑？此后天威集团与保变电气的资产置换，使得天威集团濒临破产，又是否损失了天威集团债权人的权益？带着种种疑问，记者向天威集团与兵装集团进行了屡次
天威集团的职务，只担任兵装集团总经理助理。同年9月，兵装集团财务部主任邓腾江出任天威集团董事长。其后，邓腾江进行了一系列资本运作，使天威保变的新能源业务与天威集团旗下输变电等业务进行资产置换，随后
天威集团旗下上市公司天威保变向兵装集团非公开发行1.6亿股，兵装集团对天威保变的持股比例达到33.47%，而天威集团的持股被进一步稀释，使得天威集团不再具有天威保变的管理权。
在完成资产置换后，在
的持股比例上升至33.47%，正式荣升为控股股东。另一方面，兵装集团不断将不良资产剥离给天威集团。经过一系列的资产置换后，天威集团的融资能力大大降低。对于天威集团的债权人而言，则意味着债务人的偿付能力
LLC可以用该笔资金补充流动资金、置换高成本融资或用于项目建设。
在这一架构下，母公司通过55.3%投票权对YieldCo实施控制，同时通过在NRG Yield LLC中的B类份额获得资产55.3
持有一定规模资产，并将该资产产生的部分现金流以股息（dividend）形式按年或按季支付给股东的子公司，且多通过上市来公开募集资金。与传统上市公司不同，YieldCo的投资者更关注公司现金流的长期稳定
天威长春、天威风电、天威薄膜、天威叶片等新能源资产置换至天威集团；作为置换交易的兑价，天威集团则将旗下天威结构、天威维修、保定保菱、保定多田、保定惠斯普、三菱电机等传统输变电业务资产以及部分房屋土地装入
。2013年10月，*ST天威将旗下的天威长春、天威风电、天威薄膜、天威叶片等新能源资产置换至天威集团；作为置换交易的兑价，天威集团则将旗下天威结构、天威维修、保定保菱、保定多田、保定惠斯普、三菱电机等传统
，所以这类理财产品的收益短期难以下调。降准降息继续给市场资金面带来相对较为宽松的态势，市场短期利率将保持在低位，短时间难以企稳回升，对货币基金而言，银行协议存款资产无法为货币基金带来较高的收益，而债券
资产调整能力较强的货币基金通过减持表现较好的债券资产可以获取超额收益。业绩表现较为平稳，资产规模适中，并且债券类资产和银行协议存款资产配臵较为均衡的货币基金将会有更高的收益。股市：剧烈震荡相对于实体经济
