资产流动性

数量性、优质性和流动性作为是否提供融资服务的出发点。反映在现实信贷行为中的结果就是，除了国家重大项目不需要担保外，其他所有融资都需要求融入企业必须具有不少于20%的现金和大于80%的可抵押资产。但是
对下游的议价能力较强，有可能更高，远高于制造业。只需要20%的自有资金，10%的净利润率便唾手可得，投资光伏电站的净资产收益率甚至高达50%左右。尽管每1万千瓦光伏电站需要80亿-100亿元的投资

可抵押资产的数量性、优质性和流动性作为是否提供融资服务的出发点。反映在现实信贷行为中的结果就是，除了国家重大项目不需要担保外，其他所有融资都需要求融入企业必须具有不少于20%的现金和大于80%的可抵押
制造业。 只需要20%的自有资金，10%的净利润率便唾手可得，投资光伏电站的净资产收益率甚至高达50%左右。尽管每1万千瓦光伏电站需要80亿-100亿元的投资，但仍然吸引着上市公司和大资金争相进入

大支柱。原理其实很简单：由于低融资成本对应低要求收益率(required rate of return)，故而需要用低风险溢价(risk premium)和低流动性溢价(liquidity
premium)的融资模式或工具来吸引投资者。 (一)核心支柱：长期稳定的现金流 YieldCo模式长期持续、稳定可靠的现金流是塑造其低风险属性的核心支柱。此中关键有三： 第一，选取适当的基础资产

。▼YieldCo的前世今生所谓YieldCo，是由母公司（Sponsor）发起创设的、持有一定规模营运资产（operating assets）、并将该资产产生的部分现金流以股息（dividend）形式按照
，为什么会出现YieldCo？起码在美国，一个重要原因是以美国法上C-corporation相对无争议的税务规则来因应新能源资产运用MLPs和REITs时面临的税法困境。例如在当前法律环境下，需对美国联邦

，是与光伏产业巨大且超高速发展的需求不相适应的。他认为，按照传统金融思维，在融资行为中，以资产抵押为主要控制风险方式。是以融入企业可抵押资产的数量性、优质性和流动性作为是否提供融资服务的出发点。反映

、碳资产流动性差等现实障碍仍待解决。 　　 　　要解决碳市场活跃度的问题，除了扩大现货市场自身交易规模之外，将传统的金融理念融入碳市场，开发除现货市场以外新的碳金融市场，引入专业碳金融机构等手段，以资
现金流来清偿所发行的有价证券。以此将碳排放权这种缺乏流动性、但具有未来现金流的资产汇集起来，转变成可以在金融市场上出售和流动的证券。 　　 　　由于CCER项目属于远期交易，投资商为了规避未知风险

二级市场向其他控排企业或投资机构买碳，此举也增加二级市场的流动性。 《方案》显示，原则上在2015年9月、12月和2016年3月、6月下旬安排一期(天)有偿发放，每期有偿发放的竞价时间原则上为当天
逾九成;其次分别为水泥行业、钢铁行业和个人投资者。 碳市场升温的背后，专家分析认为是企业碳资产意识不断提升。控排企业在履约后即开始交易，体现了经过两年的核查与履约工作后，广东控排企业和投资者对碳交易

以以较低的风险盘活碳资产，获得收益。总体而言，借碳机制有利于提高碳市场的流动性，促进碳市场的发展。　 中国的碳市场还处在初级阶段，不建议碳资产商大量抛售CCER，有关方面要大力研究推进绿色信贷，通过

完成。该项业务旨在盘活正回购方的碳资产，同时满足逆回购方获取配额参与碳交易的需求，通过创新碳交易模式，增加交易双方获利机会，吸引更多资源参与碳交易，有助于提升广东碳市场的流动性。 配额回购交易业务的
效地拓宽其碳交易的融资渠道，盘活碳资产，对于提升企业碳资产综合管理能力，以及对提高金融市场对碳资产和碳市场的认知度和接受度有着积极意义;对于银行来讲，则通过开发结构化、标准化的碳金融产品更好地为广东