英利负债

外界看来是如此)：过去两年，其负债率一直在75%上下徘徊，而同期上市的尚德、英利的负债率却仅有约60%和50%左右。“2009年3季度最危险的时候，赛维的负债率更一度高达85.2%，现金则仅剩

5000万美元三年期信贷融资，以及公司其他衍生工具公允价值变动，为公司带来2.45亿元贷款清偿损失和2.04亿元衍生负债损失，按照美国公认会计准则，英利二季度依然出现3.94亿元净亏损。 　　英利

，创造受控需求。 在我的分析中，2011年，第一太阳能将在战略上占据最有利的位置。良好的资产负债表，低成本和一支大型的开发渠道可以为其度过这年。之后，天合光能和英利太阳能因其成本优势和更高的毛利率将紧随其后。我同样认为这三家公司将能够打入住宅和商业市场，SunPower目前50%的销售来自该市场。

太阳能板块几家中国公司的评级，其中，晶澳太阳能（JASO）被评为“买入”评级，目标价7.50美元。Amy Song说该公司具有较低的相关风险，较高的现金回报，和比同行业更优的资产负债报。 报告中还提到的
有：无锡尚德（STP）“卖出”，目标价8.4美元；天合光能（TSL）“中性”；英利新能源（YGE）“中性”等。

268.25%，与赛维同在纽交所上市的主营电池片的尚德控股(STP.NYSE)和垂直一体化的天威英利(YGE.NYSE)同期股价分别升28.91%和23.9%，表现均远胜赛维。作为赛维掌门人的彭小峰
，赛维产能扩张了18倍。 支撑极速产能扩张的是赛维庞大的银行信贷。2007年二季度上市以来，赛维的银行信贷(含短期贷款和长期贷款)增长13倍。随之而来的，是赛维的资产负债率和净负债率升到不能再升的

完成，资金紧张是主因，而此前根据赛维的财报显示，其欠债达10亿美元。 　　“虽然曾欠债10亿美元，但赛维总资产在40亿美元左右，负债不到30%，这种财务状况是很健康的，而且赛维从未有资金紧张的问题
，无锡尚德到今年上半年的订单都满了，今年预计出货量在1250兆瓦，而去年只有704兆瓦；英利绿色能源今年销量预计将达到950兆瓦，去年是525兆瓦；而天合光能的订单也排到了上半年。 　　“在资产整合之后

年均增长率将超过30%。汇丰银行倾向于拥有最终市场获取管道和下游资产负债表强劲的成本领先者；成本领先和获取下游供给炼的赢家对上游企业非常重要。 汇丰银行认为，太阳能行业被高度瓜分。汇丰银行对天合光能
江西赛维（LDKSolar）是上游企业（生产多晶硅和硅片）。无锡尚德（Suntech）、英利太阳能和天合光能是下游企业（铸造模具）。茂迪是中游企业（生产太阳能电池）。这些企业在供应炼的各自部分都与许多其他

汇丰银行（HSBC）11月16日发布报告指出，太阳能行业面临挑战，但正创造有利润的利基，未来3年装船发货的复合年均增长率将超过30%。汇丰银行倾向于拥有最终市场获取渠道和下游资产负债表强劲的成本
一新型多晶硅生产领先者保利协鑫能源（03800）（GCL-Poly）进行了首次研究评级。保利协鑫能源和江西赛维（LDK Solar）是上游企业（生产多晶硅和硅片）。无锡尚德（Suntech）、英利

根据公司数据和我们的分析，英利和尚德的电池生产成本约为0.30美元/瓦，属于最低水平。Q-Cells，作为全球最大的太阳能电池生产商，转换成本则为0.45美元/瓦，虽然这已经是欧洲成本最低的
，建立强大的品牌（如Solarworld），或者(2)在低成本的亚洲国家建立生产基地（如Q-Cells），前提是资产负债表足够强健。

(Winslow Green Solutions)。 中国公司给太阳能板定价过高也给全行业带来了压力。尚德太阳能电力有限公司(Suntech Power Holdings Co)和天威英利
新能源有限公司(Yingli Green Energy)是业内最有实力削减成本的公司，翁先生说。 “它们很可能在前几轮中生存下来，”他说，因为这两家公司有健康的资产负债表和较大的市场份额