电站估值

保利协鑫在太阳能行业的稳健背景，合作符合公司股东的整体利益。而在业界看来，基于如今太阳能电站商业模式的确立（补贴明确、电费收益明确），该类资产可以带给上市公司更为稳定的收益与明确的估值，将愈发受到上市公司的

新能源汽车、3D打印、机器人等多个新兴领域打开多个增长点。盈利预测与估值。预计公司13-15年EPS至0.32、0.45、0.59元，当前股价对应21、15、11倍PE。维持强烈推荐评级。风险提示：收购整合不达预期风险;毛利率下滑风险;汇率风险。

电机向大型电机转换，下一步电机电控一体化将是战略发展方向，有望在新能源汽车、3D打印、机器人(59.000, 0.47, 0.80%)等多个新兴领域打开多个增长点。 盈利预测与估值。预计公司
： 光伏电站开发再获突破，业绩增长添新动力。龙能电力为公司与浙江龙柏集团于13年9月成立，公司持股51%。成立至今不到4个月，龙能电力已获78MW分布式光伏电站规模，凭借浙江地缘、先发优势，后续

新能源汽车、3D打印、机器人(59.000, 0.47, 0.80%)等多个新兴领域打开多个增长点。盈利预测与估值。预计公司13-15年EPS至0.32、0.45、0.59元，当前股价对应21、15、11倍PE。维持强烈推荐评级。风险提示：收购整合不达预期风险；毛利率下滑风险；汇率风险。

达到10，000万千瓦。电站EPC业务将增厚公司业绩。公司是目前市场相类似的公司中，握有电站业务资源最多的公司，并且随着公司承接的电站业务越来越多，该项业务将为公司业绩提升带来可观的效益。q盈利估值

提升至21%,前三年ROE16.6%,净利率23%。 A股中首个采用金融创新手段的电站运营商，估值可提升。该模式虽然影响单个项目的短期利润，但变相提高项目的财务杠杆比例（二次加杠杆），提升资金的

手段的电站运营商，估值可提升。该模式虽然影响单个项目的短期利润，但变相提高项目的财务杠杆比例（二次加杠杆），提升资金的使用效率，能用有限的资金撬动更大规模项目，利于公司中长期的利润释放，对电站运营商突破

三季月，公司产品综合毛利率为21.62%,同比提升3.06个百分点，其中电机及控制装置、变压器产品、电源产品毛利率均呈现了不同程度的提升，如我们之前报告所述--卧龙业绩已经步入上升通道。 估值与
。本项目可享受国家分布式光伏发电和光伏电站的补贴，以及省、地方出台的相关补助。该项目需在2014年6月底前开工，2014年底前建成投运。本项目预计总投资约为4亿元，项目所发电量将采用就地消纳，余电上网

带来可观的效益。盈利估值：综合考虑公司未来具体发展情况和行业景气度，我们认为公司各项财务指标均处在行业的领先水平。而且国家的产业政策，以及需求量的增长都将为公司未来的业绩提供了一定的保障。我们预计公司
2013、2014年公司的EPS分别为0.45元、0.70元。结合行业平均估值水平，我们给予2014年公司PE为48倍的估值标准，对阳光电源给予推荐评级。

。q盈利估值:综合考虑公司未来具体发展情况和行业景气度,我们认为公司各项财务指标均处在行业的领先水平。而且国家的产业政策,以及需求量的增长都将为公司未来的业绩提供了一定的保障。我们预计公司2013
、2014年公司的EPS分别为0.45元、0.70元。结合行业平均估值水平,我们给予2014年公司PE为48倍的估值标准,对阳光电源给予推荐评级。